Inversores soberanos, preocupados por el precedente de sanciones, prefieren el metal físico a los derivados o ETFs.
Un número creciente de países están trayendo sus reservas físicas de oro a casa para evitar sanciones al estilo ruso sobre sus activos extranjeros, al tiempo que aumentan sus compras del metal precioso como protección contra los altos niveles de inflación.
Los bancos centrales a nivel mundial realizaron compras récord de oro en 2022 y en el primer trimestre de este año, mientras buscaban refugio seguro frente a la alta inflación y la volatilidad de los precios de los bonos, según una encuesta de inversores soberanos realizada por el administrador de activos Invesco. China y Turquía juntas representaron casi una quinta parte de estas compras.
Preocupados por la decisión de EE. UU. y otros de congelar los activos rusos, los bancos centrales optaron por comprar oro físico en lugar de derivados o fondos negociados en bolsa que rastrean el precio del metal.
Y también prefirieron celebrarlo en su propio país a medida que aumentaban las tensiones globales. La encuesta de Invesco encontró que el 68 por ciento de los bancos centrales tenían parte de sus reservas de oro en el país, frente al 50 por ciento en 2020. En cinco años, se espera que esa cifra aumente al 74 por ciento, mostró la encuesta.
“Hasta este año, los bancos centrales estaban dispuestos a comprar o vender oro a través de ETF y swaps de oro”, dijo el jefe de instituciones oficiales de Invesco, Rod Ringrow.
“Este año ha sido mucho más el oro físico y el deseo de tener oro en el país en lugar de en el extranjero con otros bancos centrales. . . es parte de la reacción al congelamiento de las reservas del Banco de Rusia ”, dijo.
Justo después de que Moscú comenzara su invasión a gran escala de Ucrania, la UE, EE. UU. y otros países del G7 anunciaron que impondrían sanciones al banco central de Rusia y le impedirían acceder a unos 300.000 millones de dólares en reservas en el extranjero. La UE ahora está considerando las implicaciones legales de desviar el interés de estas participaciones a Ucrania.
Según la encuesta de 57 bancos centrales y 85 fondos soberanos que gestionan unos 21 billones de dólares en activos, muchos inversores soberanos estaban “preocupados” por el precedente establecido por la confiscación de activos rusos, y el 96 % dijo que la inversión adicional en oro fue impulsada por su condición de refugio seguro.
“Aumentamos la exposición hace ocho o diez años y la mantuvimos en Londres, usándola para swaps y para mejorar los rendimientos”, dijo a Invesco un banquero central de un país occidental. “Pero ahora hemos transferido nuestras reservas de oro a nuestro propio país para mantenerlo seguro; su función ahora es ser un activo refugio”
La demanda mundial de oro alcanzó un máximo de 11 años de 4741 toneladas en 2022, frente a las 3678 toneladas de 2020, impulsada por las compras del banco central y el mayor interés de los inversores minoristas, según una investigación del Consejo Mundial del Oro .(abre una nueva ventana). Pero mientras había demanda de oro físico, los ETF de oro sufrieron salidas combinadas de casi 300 toneladas en 2021 y 2022.
Otros países que han realizado importantes compras de oro son Singapur, India y los bancos centrales de Oriente Medio.
La compra récord de oro por parte del banco central en 2022 contribuyó a un poderoso repunte en los precios de los lingotes, aunque los precios han vuelto a caer a $1923 por onza troy en las últimas semanas debido a la perspectiva de tasas de interés más altas en EE. UU. por más tiempo. Las subidas de tipos reducen el atractivo del activo improductivo en comparación con otras inversiones.
Se espera que las compras netas de oro por parte de los bancos centrales disminuyan este año después de que Turquía se convirtiera en un mayor vendedor. El banco central ha tenido que suministrar oro para satisfacer la demanda de los consumidores nacionales, ya que compraron lingotes para proteger sus ahorros de una lira que se cotizaba a mínimos históricos en torno a las elecciones de mayo.
En una señal del movimiento para repatriar el oro, las tenencias en el Banco de Inglaterra, uno de los principales centros de almacenamiento para las instituciones financieras oficiales a nivel mundial, cayeron un 12 % desde su máximo de 2021 a 164 millones de onzas troy a principios de junio.
El atractivo de poseer oro en grandes centros líquidos como Londres también se ha visto reducido por el hecho de que la cobertura por parte de los mineros de oro alcanzó su punto máximo en el cambio de milenio y ha disminuido desde entonces. Eso ha limitado la capacidad de los bancos centrales para obtener un rendimiento mediante el intercambio de lingotes almacenados en el extranjero.
Por: Arjun Neil Alim y Harry Dempsey
Fuente: https://www.ft.com/content/76bddb74-4ddb-4e36-b70c-c0e26d8bf557?segmentId=0fc62d53-ea95-d3de-ed07-69b4b8ee45b3
