Infraestructura sin terminar, inversión publica China, excesivo estimulo económico causa deuda insostenible.

Una ciudad en una de las provincias más pobres de China está inundada de carreteras a medio construir y bloques de apartamentos, un símbolo de la creciente crisis de deuda que enfrentan los municipios de todo el país después de años de crecimiento impulsado por estímulos.

En una carretera de seis carriles recién construida en el sudoeste de China, algunos jóvenes trotaban bajo una ligera llovizna, las amas de casa paseaban a sus perros y los jubilados que cargaban jaulas para pájaros paseaban con amigos mientras los autos pasaban ocasionalmente en la otra dirección.

La Autopista Fengxin, aún parcialmente cerrada después de que la construcción se paralizara hace cuatro años, es uno de los muchos proyectos de infraestructura sin terminar en Zunyi, una ciudad de 6,6 millones de habitantes en la provincia montañosa de Guizhou. Además de las carreteras, los proyectos de vivienda y las atracciones turísticas también están incompletos, un símbolo de la dura crisis de la deuda que enfrentan muchos gobiernos locales en China después de años de estímulo impulsado por el crédito para el crecimiento del jugo.

Claramente, el modelo ya no es sostenible, y el gobierno central parece reacio, o incapaz, a adoptar ese libro de jugadas, incluso cuando la recuperación posterior a la pandemia se tambalea . Décadas de urbanización han reducido la demanda de más infraestructura, lo que dificulta cada vez más encontrar proyectos lucrativos en los que invertir y reduce los rendimientos de la inversión. Los ingresos de los gobiernos locales por la venta de terrenos también se han desplomado en medio de una recesión inmobiliaria.

El atracón de infraestructura de Guizhou se produjo después de un documento de 2012 del Consejo de Estado, el gabinete de China, que pedía inversiones en la provincia empobrecida para cerrar la brecha de desarrollo. Como resultado, la provincia quedó mucho mejor conectada, pero el exceso también es evidente. Guizhou ahora tiene casi la mitad de los 100 puentes más altos del mundo, según el periódico Economic Daily respaldado por el estado. Tiene aeropuertos en ciudades que ya están conectadas por tren de alta velocidad y a solo unas pocas horas de distancia en automóvil, y muchas autopistas de varios carriles con peajes costosos.

Ahora, el gobierno provincial está luchando para pagar sus deudas, las pequeñas empresas no reciben pagos por los proyectos de construcción y los residentes desplazados exigen una compensación atrasada y la entrega de nuevas viviendas.

Algunos propietarios de pequeñas empresas se han desesperado tanto que recurrieron a los foros en línea operados por los medios estatales para expresar sus quejas, con la esperanza de ser escuchados.

En abril, un constructor en Anshun, una ciudad a unas tres horas en auto de Zunyi, buscó públicamente la ayuda del jefe del Partido Comunista de Guizhou, Xu Lin, para recibir el pago total por el trabajo de construcción de un proyecto de renovación de chabolas dirigido por el gobierno. Casi cinco años después de su finalización, solo recuperó la mitad del dinero, escribió en un mensaje al funcionario a través de una plataforma en línea administrada por el diario People’s Daily.

“Mis propios proveedores y trabajadores me han demandado, lo cual es devastador, y tengo que pagar intereses sobre mis préstamos bancarios todos los años”, escribió. “Todo esto ha multiplicado los males de mi familia, que para empezar no era rica”.

El gobierno de la ciudad respondió más de un mes después, diciendo que las autoridades locales estaban “recaudando dinero activamente y que tenían como objetivo pagar los fondos atrasados ​​en una fecha temprana”.

El gobierno de Zunyi se negó a comentar sobre sus planes más amplios para abordar el tema de la deuda.

Con vistas a la autopista Fengxin hay dos edificios de apartamentos casi sin ventanas. El gobierno había dicho a los residentes que se mudaran ya que los edificios iban a ser demolidos para dar paso a nuevas carreteras. Al quedarse sin dinero, estaba pintando y restaurando los bloques en un intento por revenderlos, dijo un hombre de 68 años que vivía cerca y que solo sería identificado por su apellido Chen.

“El gobierno está tan corto de dinero que no ha proporcionado el dinero prometido a las personas que se vieron obligadas a trasladarse para alquilar una vivienda temporal”, dijo Chen.

“La gente protestó pero el gobierno simplemente no tiene el dinero”, dijo el ex conductor. “Hay demasiados casos de este tipo hoy en día en Guizhou”.

En el corazón de la crisis de la deuda de China se encuentran los llamados vehículos de financiación de los gobiernos locales, que se crearon para financiar la infraestructura eludiendo los límites de las autoridades municipales que venden bonos en el mercado. Sin embargo, los LGFV rara vez generan suficientes rendimientos para cubrir sus obligaciones, lo que significa que la mayoría depende de métodos que incluyen refinanciamiento e inyecciones de fondos municipales para mantenerse solventes, que ahora se están agotando. Renovar la deuda también se está volviendo más difícil a medida que los inversores son más cautelosos.

El dinero adeudado por los LGFV se conoce como “ deuda oculta ” porque no aparece en los balances de los gobiernos. El problema se ha convertido en un gran riesgo para la economía china y también es una gran preocupación para los inversores que han comprado bonos vendidos por dichas empresas.

Un ejemplo de los riesgos que plantean los LGFV en Zunyi es un proyecto de vivienda de renovación de chabolas sin terminar en el nuevo distrito de la ciudad. El desarrollador es Zunyi New District Development and Investment Co., una subsidiaria de Zunyi Road and Bridge Construction Group Ltd., un importante LGFV.

Una mujer parada cerca del proyecto dijo que el gobierno recuperó su tierra y su casa en 2011 para dar paso a la construcción. Doce años después, todavía vive en un departamento alquilado ya que el gobierno no le ha entregado su nuevo hogar prometido. Ahora gana unos 1.300 yuanes (180 dólares) al mes limpiando calles.

“No tenemos tierra para cultivar ahora, solo tierra para barrer”, dijo el hombre de 49 años, quien habló bajo condición de anonimato. “Los gastos de subsistencia son mucho más altos: en el pasado cultivábamos alimentos y nos alimentábamos. Éramos dueños de la casa y no teníamos que pagar renta. El agua era de pozo y no teníamos que pagar facturas. Ahora todo tiene un precio”.

Si bien no hay una cifra oficial, el Fondo Monetario Internacional estimó en febrero que había 66 billones de yuanes de esa deuda pendiente en China a fines de 2022, frente a los 40 billones de yuanes en 2019. El gobierno central ha implorado a los gobiernos locales durante años para ordenar sus deudas y devolverlas a sus balances, pero la situación financiera de muchas provincias sigue siendo precaria.

En un informe de abril , Guosheng Securities Co. estimó la deuda pendiente total de LGFV en Guizhou en 318 mil millones de yuanes. Zunyi Road and Bridge Construction Group llegó a un acuerdo en diciembre con los bancos para reestructurar parte de su deuda luego del anuncio de una política por parte de Beijing en 2022 que permitía a los prestatarios de propiedad del gobierno en Guizhou renegociar los términos de su deuda.

Dejar la lata en el camino parece ser la principal forma en que los LGFV intentan retrasar una crisis crediticia en toda regla. Mientras tanto, los bancos estatales más grandes de China están ofreciendo préstamos para vehículos con vencimientos ultralargos y alivio temporal de intereses para evitar una crisis crediticia en el mercado.

En el pasado, algunas ciudades impulsadas por estímulos lograron eventualmente atraer a las personas y las inversiones necesarias para prosperar y devolver el dinero gastado en construirlas. Los precedentes exitosos incluyen Pudong en Shanghái , ahora un bullicioso distrito financiero. Mientras tanto, el nuevo distrito de Zhengdong en la provincia de Henan, en el centro de China, alguna vez fue una “ciudad fantasma” arquetípica, pero ahora alberga una enorme fábrica que produce iPhones.

Guizhou aspira a lograr la misma hazaña. En 2021, el gobierno provincial dio a conocer un plan para aumentar significativamente la cantidad de habitantes urbanos en las principales ciudades durante cinco años, con un objetivo de al menos 2 millones de personas establecido para el núcleo urbano de Zunyi. Para atraer a los recién llegados, las autoridades prometieron construir más escuelas, aumentar el número de camas de hospital y guarderías y ofrecer financiamiento y políticas de apoyo para que los agricultores inicien sus propios negocios.

La región también está acelerando un esfuerzo para convertirse en un gran centro de datos, ofreciendo incentivos para atraer inversiones de empresas como Alibaba Group Holding Ltd. y Tencent Holdings Ltd. La capital provincial, Guiyang, ya alberga un operador de centro de datos en asociación con Apple .

El barrendero de Zunyi dijo que, a pesar de todas las frustraciones, el impulso de urbanización del gobierno ha traído algo positivo: una pensión más alta que si hubiera seguido siendo agricultora.

“Somos agricultores que nos quedamos sin tierra”, dijo. “Este es el tratamiento más básico que el gobierno debería darnos”.

Con James Mayger y Fran Wang

Fuente: https://bloomberg.com/news/features/2023-07-11/china-s-hidden-debt-problem-laid-bare-in-city-s-empty-housing-unfinished-roads?sref=DPtqrPAJ