La actividad fabril en China mejoró marginalmente en septiembre, pero se mantuvo en contracción por quinto mes consecutivo, y los analistas señalaron la necesidad de apoyo fiscal a pesar de la fuerte dosis de estímulo de la semana pasada y el llamado de los funcionarios de alto nivel.
El índice oficial de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero, una encuesta sobre el sentimiento entre los propietarios de fábricas, subió a un máximo de cinco meses de 49,8 en septiembre, en comparación con la lectura de agosto de 49,1, según datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas ( NBS) el lunes.
Superó la lectura esperada de 49,5 pronosticada por los economistas encuestados por Bloomberg, donde una lectura superior a 50 normalmente indica una expansión de la actividad económica, mientras que una lectura inferior implica una contracción.
La encuesta se realizó justo en el momento en que las autoridades financieras implementaron una serie de medidas de estímulo a principios de la semana pasada y antes de que el presidente Xi Jinping hiciera un llamado a la movilización en una reunión inesperada del Politburó.
‘El paquete de estímulo anunciado la semana pasada debería ayudar a apuntalar la actividad durante los próximos meses’, dijo Gabriel Ng, economista asistente de Capital Economics.
“Pero es probable que persistan los desequilibrios entre la oferta y la demanda, lo que mantendrá fuertes las presiones deflacionarias. Y existen riesgos a la baja para las exportaciones en medio de crecientes medidas proteccionistas contra China.
‘En este entorno, una recuperación cíclica significativa requeriría un estímulo fiscal considerable’.
Dentro del PMI manufacturero oficial, el subíndice de nuevos pedidos de exportación manufacturera cayó a 47,5 en septiembre desde 48,7 en agosto.
Y los indicadores de precios sugirieron que las presiones deflacionarias persistieron en septiembre, según analistas de Goldman Sachs.
La caída de los precios del mercado manufacturero se debió, según el estadístico senior del BNE, Zhao Qinghe, a la demanda insuficiente y a la caída de los precios de las materias primas.
Mientras tanto, el PMI no manufacturero de China –que sigue los sectores de servicios y construcción– cayó a 50 en septiembre desde 50,3 en agosto, poniendo fin a una racha de 20 meses consecutivos de expansión. Una lectura de 50 indica que no hay cambios en el sentimiento.
El final de la temporada alta de viajes de verano, así como el clima extremo como los tifones, provocaron una fuerte caída en la actividad comercial de los servicios de transporte ferroviario y acuático, así como en las industrias de la cultura, el deporte y el entretenimiento, dijo Zhao.
Dentro del PMI no manufacturero, el subíndice del sector de la construcción se situó en 50,7 en septiembre, ligeramente superior al 50,6 de agosto, mientras que el subíndice del sector de servicios cayó a 49,9 desde 50,2.
En otros lugares, el PMI compuesto oficial de China –que sigue tanto a los sectores de servicios como de manufactura– se situó en 50,4, frente a 50,1 en agosto.
Y Zhao añadió que el nivel general de prosperidad económica de China se estaba recuperando.
También el lunes, el PMI manufacturero global de Caixin/S&P cayó a 49,3 en septiembre desde 50,4 en agosto.
La lectura, que tiene una mayor representación de empresas privadas más pequeñas en comparación con el PMI oficial, no cumplió con las previsiones de los analistas en una encuesta de Bloomberg de una lectura de 50,5.
‘En general, las condiciones del mercado en el sector manufacturero empeoraron en septiembre, marcadas por una expansión limitada de la oferta y una contracción significativa de la demanda’, dijo Wang Zhe, economista senior de Caixin Insight Group.
“La demanda extranjera se vio presionada, mientras que el empleo se deterioró. Las entregas se retrasaron, los inventarios de los fabricantes crecieron y la presión deflacionaria aumentó. La confianza empresarial cayó a su nivel más bajo en los últimos años”.
La discrepancia entre las lecturas del NBS y Caixin podría deberse a diferencias en la cobertura de la muestra y los períodos de la encuesta, agregaron los analistas de Goldman Sachs.
Mientras tanto, el PMI de servicios de Caixin cayó a 50,3 en septiembre desde 51,6 en agosto, lo que representa su lectura más baja en 12 meses, después de haber caído a 50,2 en septiembre de 2023.
‘El sector mantuvo su racha expansiva ininterrumpida desde principios del año pasado, pero el ritmo se desaceleró por segundo mes consecutivo’, añadió Wang.
Mientras tanto, el PMI compuesto de Caixin bajó lentamente a 50,3 en septiembre, desde 51,2 en agosto.
En general, las lecturas del PMI de septiembre reflejaron “mensajes contradictorios”, dijo Zhang Zhiwei, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management.
De manera similar, señaló que para lograr una recuperación significativa todavía se necesitaba apoyo fiscal, además del estímulo económico de la semana pasada.
‘El cambio más importante que ocurrió la semana pasada es que la postura de la política fiscal finalmente pasó de procíclica a contracíclica’, dijo Zhang.
‘La gran pregunta es el tamaño del potencial impulso fiscal de esta ronda de estímulo’.
