Los inversores castigan a los prestamistas asiáticos con grandes carteras de bonos sensibles a las tasas de interés
Por ECHO WONG y KENJI KAWASE
HONG KONG — La reciente turbulencia en los mercados globales ha estado afectando a los bancos de Japón más que a los de China, ya que los inversores castigan a los prestamistas que se han centrado más en comprar bonos que en otorgar préstamos.
Los tres principales prestamistas de Japón perdieron más de 20.000 millones de dólares en valor de mercado la semana pasada, mientras que los cuatro grandes bancos estatales de China ganaron más de 30.000 millones de dólares en las transacciones de Hong Kong y Shanghái.
Las fortunas contrastantes de los grupos financieros en las dos economías más grandes de Asia se derivan de la naturaleza de la crisis bancaria provocada por el colapso el 10 de marzo de Silicon Valley Bank en los EE. UU.
El fracaso de SVB ha generado temores sobre un rincón antes oscuro de los balances bancarios conocido como inversiones mantenidas hasta el vencimiento. Por lo general, estos son valores más seguros, como los bonos del gobierno, que están destinados a ganar intereses hasta que se devuelva el capital. Como resultado, los cambios en los precios de mercado generalmente no se reflejan en los resultados de los bancos.
Sin embargo, los aumentos en las tasas de interés hacen que estas tenencias sean menos valiosas incluso si los bancos no están obligados a informar las fluctuaciones resultantes cada vez. Tales caídas jugaron un papel importante en la desaparición de SVB, un banco que se especializó en reunir grandes depósitos de un pequeño número de nuevas empresas y puso mucho de ese dinero en inversiones de HTM.
A medida que los depositantes de alta tecnología de SVB retiraban efectivo, el banco enfrentaba la perspectiva de tener que vender sus tenencias de HTM, que representaban alrededor del 43 % de sus $211.800 millones en activos a fines de 2022, con pérdidas. A medida que el alcance de estas pérdidas potenciales se hizo más conocido, los depositantes sacaron más dinero, poniendo en marcha los eventos que llevaron a la mayor quiebra bancaria desde la crisis financiera mundial de 2008.
El fracaso de SVB inició días de agitación en los mercados globales que eventualmente llevaron a UBS de Suiza a aceptar comprar Credit Suisse por $ 3.2 mil millones poco antes de que los mercados asiáticos abrieran el lunes.
En general, los cálculos de Nikkei Asia muestran que 40 bancos asiáticos líderes en 11 mercados perdieron más de $12 mil millones en valor de mercado la semana pasada.
Los tres principales prestamistas de Japón, Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group y Mizuho Financial Group, cayeron entre un 10% y un 12%, borrando 2,67 billones de yenes (20,270 millones de dólares) en valor de mercado.
Los bancos japoneses se vieron en peligro porque son particularmente sensibles al aumento de las tasas. Han acumulado grandes tenencias de bonos, algunos dominados en monedas extranjeras, ya que décadas de crecimiento cercano a cero han reducido las oportunidades para prestar. Tales dificultades son particularmente pronunciadas para los prestamistas más pequeños. La respuesta del banco central a un crecimiento casi nulo ha sido proporcionar abundante liquidez.
“En general, los pequeños bancos japoneses locales estaban aumentando sus inversiones en valores debido a que la demanda de préstamos de las economías locales era más débil”, dijo a Nikkei Asia Ryoji Yoshizawa, director sénior de calificaciones de instituciones financieras de S&P Global Ratings. “Son más vulnerables cuando la volatilidad de la tasa de interés es mayor”.
Por el contrario, el sector bancario chino se ha beneficiado de la mayor demanda de préstamos en una economía de más rápido crecimiento, aunque la contrapartida ha sido un mayor riesgo de otorgar crédito a los prestatarios equivocados. Si bien los bancos chinos se han mostrado menos inclinados a cambiar a inversiones en valores, sus tenencias de bonos también se han visto favorecidas recientemente por la caída de las tasas de interés.
Acciones que cotizan en China continental y Hong Kong de los cuatro grandes bancos estatales: Banco Industrial y Comercial de China (ICBC), Banco de China (BOC), Banco de Construcción de China (CCB) y Banco Agrícola de China (ABC) – – aumentó entre un 3% y un 5% durante la semana, aumentando su capitalización de mercado en más de $30 mil millones.
Los bancos del Reino Unido que cotizan en Hong Kong, Standard Chartered y HSBC, cayeron un 10% y un 5%, respectivamente, y el desempeño de HSBC también reflejó su compra durante la semana de operaciones de SVB en el Reino Unido.
Allen Feng, director asociado de la consultora Rhodium Group, dijo que China atravesó en noviembre un episodio similar al de SVB. En el caso chino, los ahorradores se apresuraron a canjear cerca de 3 billones de yuanes (440.000 millones de dólares) en productos de gestión patrimonial (WMP) a medida que caían los precios de los bonos, lo que exacerbaba las caídas.
“La redención en WMP está bastante cerca de lo que sucedió con SVB”, dijo Feng. Agregó que se evitaron fallas institucionales ya que los rescates se distribuyeron en todo el sistema financiero, en contraste con la concentración de depósitos en SVB.
Las preocupaciones sobre las tasas de interés también han afectado las ganancias de las aseguradoras en Asia. AIA dijo que su beneficio neto cayó un 96,2% el año pasado debido a que el aumento de las tasas de interés arrastró a la baja los rendimientos de sus inversiones.
Jason Yao, codirector ejecutivo de Ping An, un conglomerado chino con participaciones en seguros y otros servicios financieros, dijo durante una llamada de ganancias el jueves que el aumento de las tasas de interés de EE. UU. ayudó a que 2022 fuera un “año difícil y severo”. Los ingresos por inversiones en su negocio de seguros cayeron un 29,3% el año pasado.
A medida que comienza la nueva semana, las perspectivas para las tasas de interés se han visto nubladas por la agitación de SVB. Las tasas de interés del mercado han caído debido a que los inversores han buscado la seguridad de la deuda del gobierno de EE. UU. Las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Reserva Federal se han reducido.
“Es demasiado pronto para saber qué está pasando con las tasas”, dijo James Turner, director financiero de Prudential, que se enfoca en Asia, durante una conferencia telefónica el miércoles. “Quiero decir, se han mudado por todos lados”.
FUENTE: https://asia.nikkei.com/Spotlight/Market-Spotlight/SVB-collapse-hits-Japanese-banks-harder-than-Chinese-ones?utm_campaign=GL_one_time&utm_medium=email&utm_source=NA_newsletter&utm_content=article_link&del_type=3&pub_date=20230326093000&seq_num=12&si=13636
