El cofundador de AQR dice que el ‘evento de cola gorda’ sería macroeconómico
Pionero cuántico dice que el mundo es demasiado rápido para pensar en valoraciones fijas
El inversionista cuantitativo multimillonario Cliff Asness advirtió el jueves que las acciones de EE. UU. son vulnerables a un impacto macroeconómico si la inflación no presenta una caída enérgica como espera el mercado.
El cofundador de AQR Capital Management LLC le dijo a Bloomberg Television que, a pesar de las caídas del año pasado, las acciones siguen caras en comparación con la historia, en base a la suposición general de que el crecimiento de los precios se ralentizará.
“El evento de cola gorda probablemente sea macroeconómico”, dijo Asness, refiriéndose a un evento extremo cuya probabilidad el mercado subestima. “Existe el riesgo de que la macroeconomía brinde resultados para los que los mercados todavía no están preparados”.
Los comentarios se producen cuando los datos económicos recientes siembran nuevas turbulencias en el mercado esta semana con los inversores en bonos y acciones aumentando las expectativas de aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal. Eso es una reversión desde el comienzo de 2023, cuando las señales de un pico en el crecimiento de los precios generaron esperanzas de que los formuladores de políticas relajaran el ajuste.
Asness disfruta del resplandor de uno de los mejores años registrados de AQR, cuando los fondos sistemáticos centrados en estrategias como el valor y el seguimiento de tendencias prosperaron mientras la inflación azotaba a los mercados. Las grandes caídas de las acciones que parecen caras significan que el diferencial de valoración de las acciones baratas “ha regresado decentemente”, dijo Asness, pero el mundo es demasiado rápido para pensar que está arreglado después de solo un año.
“Tuvieron 10 años de ir por el otro lado”, dijo Asness. “Probablemente todavía estemos en una burbuja de barato versus caro. Ya no llamaría burbuja al mercado en general, solo diría que es un mercado muy caro”.
El administrador de dinero cuantitativo dijo que si bien no puede predecir el corto plazo, cree que es probable que la reactivación del valor continúe en última instancia.
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De acuerdo con la relación precio-beneficios futuros de los índices MSCI, las acciones de crecimiento global siguen siendo 1,8 veces más caras que el valor, por debajo del pico de finales de 2021, pero aún por encima del promedio de 20 años de 1,4 veces.
Según los propios cálculos de AQR, la brecha de valoración entre las acciones más caras y las más baratas todavía se encuentra en el percentil 94, escribió Asness a principios de enero.
FUENTE: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-23/cliff-asness-issues-warning-on-stocks-priced-for-inflation-drop?cmpid=BBD022423_businessweek&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=230224&utm_campaign=businessweek&sref=DPtqrPAJ
