China lanzará su mayor venta de billetes en el extranjero en una medida para respaldar al renminbi, mientras Wall Street aumenta sus apuestas contra la moneda por la debilidad de la segunda economía más grande del mundo y la amenaza de aranceles de Donald Trump.
El Banco Popular de China dijo el jueves que vendería 60.000 millones de yuanes (8.200 millones de dólares) en billetes en Hong Kong en enero, su mayor venta individual desde que comenzaron las subastas en el territorio en 2018.
La venta de billetes tendrá el efecto de absorber liquidez en renminbi y encarecer a los operadores apostar contra la moneda en mercados fuera de China.
El renminbi se ha debilitado hasta superar los 7,33 yuanes por dólar en los primeros días de negociación de 2025, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2023 en un desafío a las autoridades chinas, que han prometido mantener la moneda en un nivel estable.
Los inversores, sin embargo, creen que el banco central tolerará un debilitamiento gradual de la moneda. Los bancos globales anticipan que el renminbi alcanzará los 7,5 RMB por dólar o más para fin de año, un nivel visto por última vez en 2007, con serias implicaciones para el comercio global.
Si alcanza ese nivel, China tiene 3,2 billones de dólares en reservas oficiales y aproximadamente 1 billón de dólares más en apoyo no oficial de bancos estatales y exportadores que podría desplegar para proteger la moneda.
Con el anuncio de la venta de billetes el jueves, “están enviando una señal de que, incluso con la situación arancelaria, están haciendo todo lo posible para proteger la moneda”, dijo Ju Wang, jefe de tasas de China y estrategia de divisas de BNP Paribas.
El renminbi se ha debilitado a pesar de que el Banco Popular de China mantuvo su tipo de cambio fijo (un tipo de cambio diario oficial alrededor del cual el renminbi negociado en China continental puede desviarse en un 2 por ciento) estable en aproximadamente 7,19 RMB por dólar durante el último mes.
Fuera de China continental, el renminbi se comercializa libremente y no está sujeto a la banda comercial. El banco central de China ha tratado de gestionar la depreciación en los mercados extraterritoriales con orientación no oficial e intervenciones discretas.
En una señal de esto último, el martes el tipo de interés a un día para pedir prestado renminbi en el extranjero en Hong Kong se disparó por encima del 8 por ciento, el nivel más alto en tres años, lo que encareció a los inversores apostar contra la moneda.
El banco central puede generar picos en estas tasas drenando el mercado de renminbi extraterritorial con, por ejemplo, la emisión de billetes.
Aún así, varios inversores dijeron al Financial Times que estaban optando por vender en corto el renminbi en el extranjero, creyendo que la moneda se debilitaría aún más.
Los recientes movimientos de la moneda “son todos indicativos de un comercio con fuerza y una dirección en la política donde las autoridades se sienten bastante cómodas con un debilitamiento lento y controlado frente al dólar y cierta sensación de estabilidad frente a una cesta más amplia de monedas”, dijo una agencia de cobertura. administrador de fondos.
La mayoría de los inversores esperan que el mayor debilitamiento se produzca una vez que se conozcan mejor las políticas arancelarias de la nueva administración Trump. Está previsto que Trump tome posesión el 20 de enero.
JPMorgan, Barclays y BNP Paribas pronostican que el renminbi caerá a 7,5 yuanes por dólar hacia finales de 2025. Nomura pronostica que alcanzará los 7,6 yuanes en mayo, mientras que el Bank of America anticipa que alcanzará los 7,4 yuanes a finales de año. .
Algunos anticipan que podría debilitarse más allá de los 7,5 yuanes. “Nuestra suposición de trabajo es que la moneda caerá a entre 8 y 8,1 yuanes para mediados de [2025], condicionado a este shock arancelario relativamente grande”, dijo Robert Gilhooly, economista senior de mercados emergentes de Abrdn.
En comparación con la ronda anterior de aranceles de Trump en 2017, “esta vez los riesgos apuntan a una mayor depreciación”, añadió. Eso “permitirá un ajuste [monetario] bastante considerable para aliviar la presión sobre los aranceles; esto es lo que vimos la última vez”.
Un renminbi más barato ayudaría a los exportadores chinos a seguir siendo competitivos frente a aranceles más altos en Estados Unidos, pero también podría dejar a China expuesta a la acusación de manipulación monetaria, una acusación formulada por la anterior administración Trump.
Fuente: https://www.ft.com/content/215e505e-3e46-4fbc-9cf6-a9ba0a95afeb?shareType=nongift
