Al presidente Donald Trump le gusta la comida rápida casi tanto como ama las tarifas. Durante un cierre del gobierno en su primer mandato, se colocó en un banquete de hamburguesas y “muchas, muchas papas fritas” para un equipo de fútbol americano visitante. Durante la campaña de 2016, según un asistente, a menudo ordenaba dos hamburguesas de pescado y dos Macs grandes (aunque quitaba los bollos).
También le apasiona la política comercial. “Tarifa”, ha dicho, es la palabra más hermosa del diccionario. Apareció cinco veces en un memorando reciente que describe su enfoque del comercio “America First”. El memorando ordenó a su secretario del Tesoro que identifique desalineaciones de divisas que prolongan las brechas comerciales o les dan a los socios comerciales de Estados Unidos una ventaja injusta.
¿Hay alguna forma de unir las pasiones del presidente? Sí, tenemos miedo de que haya. Desde 1986, el economista ha estado utilizando grandes precios de Mac en todo el mundo como una guía rápida para las desalineaciones de tasas de intercambio.
Nuestro índice se basa en el principio de “paridad de potencia de compra”: el valor de una moneda debe reflejar cuántas cosas puede comprar. Si se necesitan $ 10 para comprar algo en Estados Unidos y 40 yuanes para comprar exactamente lo mismo en China, entonces la moneda de Estados Unidos tiene cuatro veces el poder adquisitivo de China. El tipo de cambio entre los dos debe ser, por lo tanto, 4 yuanes al dólar.
Un obstáculo en la aplicación de esta teoría es encontrar exactamente las mismas cosas para comprar en ambos países. McDonald’s resuelve ese problema al servir a un Big Mac altamente estandarizado en todo el mundo. “Sabes lo que estás obteniendo”, como señaló Trump una vez.
La última edición de nuestro índice Big Mac sugiere que muchas monedas en todo el mundo están infravaloradas contra el dólar. Se necesitan $ 5.79 para comprar un Big Mac en su país de origen. Pero solo necesita $ 3.52, convertido en yuan, para comprar la misma hamburguesa en China. Si Trump fuera anfitrión de un equipo deportivo en Beijing en lugar de Washington, su banquete de hamburguesas sería casi un 40% más barato. En México, sería más del 21% más barato y en Canadá 6%. La gran excepción es la zona del euro. Su moneda ahora está casi sobre el 3% sobre el dólar.
Muchos países, como señala el memorando de Trump, tienen grandes excedentes comerciales con Estados Unidos (ver gráfico). Estos excedentes a menudo reflejan el lugar de un país en la cadena de suministro global en lugar de cualquier ventaja competitiva injusta. Un país que reúne la electrónica, por ejemplo, podría tener un gran excedente con Estados Unidos pero un gran déficit con los países de los que importa componentes costosos. No obstante, los excedentes evidentes podrían atraer la ira de Trump y despertar su amor por los aranceles.
¿Las monedas están prolongando el problema? La mayoría de estos países excedentes se han vuelto más competitivos, en lugar de menos, durante el año pasado, según nuestro índice. Esto se debe principalmente a que sus monedas han caído frente al dólar en el mercado de intercambio extranjero. En varios casos también se debe a que los precios de las grandes Mac han aumentado menos de lo que tienen en Estados Unidos. En Corea del Sur, por ejemplo, los precios han permanecido sin cambios, incluso cuando han aumentado en diez centavos en Estados Unidos.
Pero si Trump responde imponiendo aranceles, podría hacer que Estados Unidos sea aún menos competitivo, aumentando los precios y limitando la demanda de moneda extranjera.A Trump le apasiona tanto los aranceles como la comida rápida. Un amor podría hacer que el otro sea más querido.
