Muchos analistas están convencidos de que es hora de acumular acciones con la esperanza de que la economía estadounidense tenga un aterrizaje forzoso en 2024 y que la Reserva Federal haya terminado de subir las tasas de interés. Dubravko Lakos-Bujas, principal estratega de acciones globales de JPMorgan Chase & Co., no es uno de ellos.
‘El mercado está valorando efectivamente una especie de aterrizaje suave y muchos están pidiendo ‘Ricitos de Oro’, que es algo así como lo mejor de ambos mundos: ni demasiado caliente ni demasiado frío’, dijo Lakos-Bujas en una entrevista en Sao Paulo. la semana pasada. ‘Eso no es realista’.
En cambio, Lakos-Bujas ve peligro para las acciones en 2024, ya que se espera que una desaceleración económica presione las ganancias corporativas, con un poder de fijación de precios cada vez menor que amenaza los márgenes. Si a la ecuación se le suman valoraciones ricas, un posicionamiento más saturado y una baja volatilidad, se obtiene una configuración “muy vulnerable” para las acciones, afirmó.
Las acciones cayeron un 0,7% en las primeras operaciones. El S&P 500 cayó un 0,6% en las primeras operaciones del lunes, su mayor caída en tres semanas.
Lakos-Bujas dijo que si bien las tasas más altas han sido la mayor preocupación de los inversores, las apuestas a un recorte de tasas han sido impulsadas por expectativas de menor crecimiento: las tasas y la inflación han bajado debido a la disminución de la demanda, argumentó, y agregó que ‘todas estas ganancias bastante elevadas Las expectativas para el próximo año corren el riesgo de ser revisadas a la baja”.
Antes de lo que considera una economía tambaleante el próximo año, Lakos-Bujas recomienda invertir en acciones defensivas como el sector de servicios públicos, una oportunidad emergente tipo ‘luna azul’ que podría ayudar a protegerse contra una recesión.
Si se materializa un aterrizaje suave, el espacio también debería generar retornos decentes, añadió.
Muchos de los pares de JPMorgan predicen que las acciones estadounidenses alcanzarán nuevos máximos históricos el próximo año; de hecho, el índice S&P 500 ha subido un 20% este año. Pero el banco de Wall Street está redoblando su tendencia bajista, emitiendo un pronóstico sombrío después de no poder predecir un repunte impulsado por un grupo selectivo de empresas estadounidenses este año.
JPMorgan espera que las ganancias corporativas estadounidenses crezcan entre un 2% y un 3% el próximo año, por debajo de la estimación del consenso. Y el banco advierte que las expectativas podrían ser demasiado altas en un momento en que el VIX –el “medidor del miedo” de las acciones– cotiza cerca de mínimos de tres años.
Sobre las perspectivas de un aterrizaje suave, Lukas-Bujas se siente complacido. “Casi todo el mundo es optimista. Entonces no lo sé”, dijo. ‘Tal vez seamos los únicos locos’.
Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-12-04/jpmorgan-says-stocks-imperiled-as-goldilocks-setup-unrealistic?cmpid=BBD120423_CUS&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=231204&utm_campaign=closeamericas&sref=DPtqrPAJ
