Estados Unidos se encamina hacia un aterrizaje suave, a medida que la economía se expande mientras la inflación regresa al objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal, según proyecciones de economistas encuestados por el Financial Times.
El crecimiento del PIB será del 2,3 por ciento en 2024 y del 2 por ciento en 2025, según las estimaciones medianas de los economistas encuestados en la encuesta de FT-Chicago Booth.
El desempleo aumentará al 4,5 por ciento a finales de este año, ligeramente por encima de la tasa actual del 4,2 por ciento pero aún históricamente baja, mientras que el índice básico de gastos personales -el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal- caerá al 2,2 por ciento desde el 2,6 por ciento en Julio, predijeron los economistas.
Los resultados de la encuesta, que llegan pocos días antes de que se espere que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés, sugieren que la economía estadounidense se encamina hacia el resultado óptimo del banco central después de un período de altos costos de endeudamiento: crecimiento sólido, baja inflación y empleo saludable.
‘Es un aterrizaje sorprendentemente suave’, dijo Dean Croushore, quien trabajó como economista en el Banco de la Reserva de Filadelfia de la Reserva Federal durante 14 años y participó en la encuesta. ‘Básicamente, las cosas siguen siendo bastante sólidas en todos los ámbitos’.
La perspectiva más benigna de la encuesta, que encuestó a 37 economistas entre el 11 y el 13 de septiembre, encontró que la mayoría de los encuestados no esperaban una contracción en los próximos años.
La visión optimista se alinea estrechamente con la de la Reserva Federal, cuyos funcionarios han argumentado firmemente que se puede evitar una recesión a medida que la inflación vuelve a alcanzar su objetivo.
También sugiere que un indicador de recesión que se sigue de cerca puede estar fuera de objetivo en este ciclo.
La llamada Regla Sahm marca el comienzo de una recesión cuando el promedio de tres meses aumenta al menos medio punto porcentual por encima de su mínimo de los últimos 12 meses. El economista que redactó la norma incluso ha dicho que su activación puede no significar lo que significó en el pasado.
‘Ésta podría ser la única ocasión que rompa la regla Sahm’, dijo Jonathan Wright, ex economista de la Fed ahora en la Universidad Johns Hopkins, quien ayudó a diseñar la encuesta.
‘No veo nada parecido a un ciclo de retroalimentación adversa ni nada parecido a una dinámica recesiva en juego todavía’, dijo. “Eso es algo en lo que vemos que el desempleo aumenta, y debido a eso el consumo y la inversión caen, y debido a eso el desempleo aumenta, y así sucesivamente”.
La Reserva Federal ha dejado claro que no quiere que el mercado laboral empeore más allá de los niveles actuales, y su presidente, Jay Powell, dijo que los funcionarios ‘harían todo lo posible para respaldar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios’.
Se espera que la próxima semana la Reserva Federal reduzca las tasas de interés desde el máximo de 23 años de 5,25-5,5 por ciento que ha mantenido desde julio pasado, aunque la decisión de recortar medio punto porcentual o un cuarto de punto más tradicional sigue siendo cercana.
Más del 90 por ciento de los economistas encuestados pensaban que la Reserva Federal optaría por un recorte de un cuarto de punto, y el 40 por ciento esperaba que su tasa de política bajara tres cuartos de punto porcentual o más este año. A finales de 2025, más del 80 por ciento pensó que se mantendría en el 3 por ciento o más.
Los operadores en los mercados de swaps actualmente están descontando una probabilidad de aproximadamente 50 por ciento de que la Reserva Federal aplique un recorte extraordinario de medio punto la próxima semana y baje la tasa un punto completo este año.
Croushore dijo que no le sorprendería que la Fed optara por un recorte mayor la próxima semana, especialmente si los funcionarios pensaran que habían sido demasiado lentos para relajar la política monetaria en el verano. Pero ‘la diferencia de un cuarto de punto no será gran cosa’, afirmó.
Wright dijo que un recorte de medio punto no sería irrazonable en algún momento, dado que la Reserva Federal se encuentra en “territorio muy restrictivo” ahora que la inflación está bajo control. Pero le preocupaba la señal que podría enviar un recorte inicial de medio punto.
‘Los ciclos de flexibilización anteriores que comenzaron con 50 [puntos básicos] se produjeron en el contexto de crisis o de algo muy visiblemente incorrecto’, afirmó. ‘Existe la preocupación de que se vea como una señal siniestra o que pueda verse como algo político antes de las elecciones’.
La reunión de septiembre se produce apenas siete semanas antes de que Donald Trump y Kamala Harris se enfrenten en las encuestas.
Ambos candidatos tienen plataformas económicas claramente diferentes: el ex presidente Trump promociona aranceles, exenciones fiscales para las corporaciones y la desregulación y el vicepresidente Harris se centra en abordar la especulación de precios y aumentar los impuestos a los ricos y las grandes empresas para pagar beneficios de seguridad social más generosos.
Cuando se les preguntó qué plataforma económica sería más inflacionaria, el 70 por ciento de los economistas eligió la de Trump. La misma proporción pensó que su plan conduciría a mayores déficits. Menos de un tercio pensó que no habría una diferencia material en términos de inflación, mientras que aproximadamente una quinta parte dijo lo mismo con respecto al déficit.
Fuente: https://www.ft.com/content/022bb11b-c340-4059-b9b7-30481a02174c?shareType=nongift
