La incertidumbre sobre los aranceles del presidente Donald Trump está complicando los esfuerzos de la Reserva Federal de Estados Unidos, “dependiente de los datos”, para enviar un mensaje claro sobre la dirección de la economía, dicen los economistas.
Mientras la Reserva Federal se prepara para entregar su última decisión sobre las tasas de interés el miércoles, las cifras de la semana pasada mostraron que la inflación se desaceleró más de lo esperado en febrero, lo que refuerza el argumento para reanudar los recortes a finales de este año en medio de señales de desaceleración del crecimiento.
Sin embargo, los responsables políticos también están sopesando los temores de que los aranceles comerciales prometidos puedan avivar la inflación o provocar una desaceleración económica, o ambas cosas.
“La promesa de aranceles futuros esencialmente deja de lado el objetivo [de la Fed] de depender de los datos y significa que tendrán que confiar más en un marco de pronóstico”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de la firma de impuestos y consultoría RSM US.
Aunque se espera ampliamente que el banco central estadounidense mantenga las tasas de interés sin cambios esta semana, los inversores estarán examinando los pronósticos económicos de los funcionarios, que muestran cómo están pensando sobre los niveles de las tasas de interés para los próximos años, así como la declaración posterior a la reunión del presidente Jay Powell.
En los últimos años, la Reserva Federal ha insistido en que depende de los datos y se centra más en las últimas cifras de inflación y crecimiento que en modelar el futuro. Esta postura se hizo cada vez más evidente a medida que el banco central buscaba mantener su credibilidad tras no haber pronosticado un aumento repentino de la inflación en 2021 y 2022.
Los responsables de las políticas económicas afirman que la dependencia de los datos les ayuda a mantener la flexibilidad. Sin embargo, algunos economistas temen que la dependencia de datos retrospectivos ponga al banco central en una posición vulnerable en un entorno de mayor incertidumbre política y económica, especialmente porque las presiones sobre los precios previstas por los aranceles podrían tardar en reflejarse en los datos.
Las cifras de inflación sorprendentemente frías de febrero, en particular, harán que el mensaje del presidente de la Fed, Jay Powell, sea “más incómodo” porque “será más difícil señalar exclusivamente los datos” para justificar mantener estables las tasas de interés e incluso potencialmente aumentar los pronósticos futuros el miércoles, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Investments.
Añadió que el último informe de inflación era una lectura retrospectiva, demasiado temprana para captar el impacto de los aranceles comerciales propuestos por Trump. Un arancel del 10 % a las importaciones chinas entró en vigor a mediados de mes y es posible que aún no se haya reflejado en los precios al consumidor, mientras que los aranceles a México y Canadá se aplazaron hasta el 2 de abril.
Brusuelas dijo que la Fed enfrentaba “una posición política difícil” porque aumentar los aranceles a algunos de los principales socios comerciales del país podría simultáneamente aumentar las presiones sobre los precios y debilitar el mercado laboral estadounidense, cada uno de los cuales respaldaría decisiones opuestas sobre las tasas de interés.
Las cambiantes políticas económicas de Trump también podrían afectar la forma en que los responsables políticos ponderan los diferentes indicadores económicos, según Thomas Ryan, economista para Norteamérica de Capital Economics. Ryan prevé que se preste menos atención al nivel de precios —una métrica retrospectiva de la inflación— y más énfasis en las expectativas de inflación de los consumidores, que han comenzado a aumentar desde principios de año.
El miércoles, los funcionarios de la Reserva Federal también analizarán un decepcionante informe de empleo, que mostró que la economía creó 151.000 nuevos empleos en febrero, menos de lo previsto, lo que avivó los temores de una desaceleración del crecimiento. En un discurso pronunciado el viernes pasado, Powell restó importancia a estas preocupaciones, insistiendo en que la economía se mantiene “en buena forma” a pesar de los “elevados niveles de incertidumbre”.
Pero esa incertidumbre —resultado de múltiples cambios de rumbo en la política económica y comercial— significa que la Fed quedará “a la defensiva” e “incapaz de planificar o adoptar una posición fuerte”, según James Knightley, economista internacional jefe de ING.
Los vertiginosos cambios de política del gobierno ya han provocado una liquidación en el mercado de valores y preocupación por parte de las empresas.
Las principales aerolíneas estadounidenses, American, Delta y Southwest, advirtieron la semana pasada de una desaceleración de la demanda impulsada por la incertidumbre de los consumidores sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos. Mientras tanto, el índice bursátil de referencia de Wall Street, el S&P 500, entró en zona de corrección la semana pasada antes de recuperarse ligeramente.
“Sabemos con certeza que todos —empresas, hogares y responsables de la política monetaria— odian la incertidumbre”, dijo David Wilcox, ex miembro del personal de la Reserva Federal que ahora trabaja en el Instituto Peterson de Economía Internacional y Bloomberg Economics.
Sin embargo, más allá de una “referencia oblicua” a los desafíos de la incertidumbre, Wilcox dijo que los funcionarios de la Fed tratarían de evitar hacer cualquier referencia específica a la agenda económica de Trump.
“Sospecho que uno de los objetivos principales de Powell será mantener un perfil bajo y no ser percibido como alguien que proporciona comentarios constantes sobre la política de la administración”, dijo.
Fuente: https://www.ft.com/content/6d46c459-dfe9-41b6-a271-41a290a9440d?shareType=nongift
