Una importante autoridad monetaria estadounidense ha dicho que la fortaleza de la economía estadounidense significa que es poco probable que las tasas de interés caigan tanto como se espera en el largo plazo, ya que prácticamente descartó un recorte tan pronto como en mayo.
Loretta Mester, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland y miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto, reveló en un discurso el martes que había elevado su estimación de la tasa de los fondos federales a largo plazo del 2,5 por ciento al 3 por ciento.
Mester también dijo que necesitaba ver más evidencia de que la inflación estaba cayendo hacia la meta del 2 por ciento del banco central antes de pasar a reducir los costos de endeudamiento desde su máximo actual de 23 años de 5,25 a 5,5 por ciento.
‘Es difícil para mí llegar allí para mayo’, dijo durante una conferencia de prensa, refiriéndose a la votación sobre políticas programada para el 1 de mayo. Un recorte en la votación de la Reserva Federal a mediados de junio sería una posibilidad, añadió. “No lo descartaría. Sólo necesitamos ver más evidencia de que la inflación está en esa trayectoria descendente sostenible hacia el 2 por ciento”.
Si bien las expectativas de los inversores sobre el momento de un primer recorte ya se han desviado hacia junio, Mester es el primer miembro que ocupa el centro del comité que descarta de manera tan explícita un movimiento hasta junio.
La inflación se disparó a un máximo de varias décadas en 2022, lo que provocó aumentos por valor de 525 puntos básicos por parte del banco central.
Una fuerte desaceleración de las presiones sobre los precios durante la segunda mitad de 2023 llevó a quienes fijan las tasas a dejar de aumentar las tasas y considerar recortes. Sin embargo, los datos de precios recientes han sido decepcionantes y muestran un ligero aumento de la inflación. Mientras tanto, la economía estadounidense sigue siendo resiliente, lo que permite a las autoridades adoptar un enfoque paciente para reducir las tasas.
Nueve miembros del FOMC todavía esperan tres recortes de tasas de un cuarto de punto este año, dejando la tasa de referencia de la Reserva Federal entre 4,5 y 4,75 por ciento para fin de año. ‘Creo que tres sigue siendo razonable, pero está muy cerca’, dijo Mester durante la sesión informativa.
Por otra parte, Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco y otro miembro con derecho a voto del FOMC, dijo en un evento en Las Vegas que tres recortes seguían siendo ‘una base muy razonable’. Sin embargo, añadió: ‘Una proyección no es una promesa’.
Los mercados también esperan tres recortes.
Mester dijo que el cambio en sus pronósticos de tasas a largo plazo reflejaba “la continua resiliencia de la economía a pesar de las altas tasas de interés nominales y las estimaciones más altas basadas en modelos de la tasa de interés de equilibrio”.
La tasa de interés de equilibrio, o R-star, es la tasa a la que la Reserva Federal puede considerar que los costos de endeudamiento son neutrales, sin inflar ni deflactar la demanda en la economía.
Mester dijo durante la sesión informativa que un mayor crecimiento de la productividad y una mayor inversión, especialmente en tecnologías relacionadas con el cambio climático, la habían llevado a cambiar su punto de vista después de pasar “mucho tiempo” en un 2,5 por ciento.
Las proyecciones del FOMC muestran las estimaciones de los miembros para las tasas de interés a finales de 2024, 2025, 2026 y para un plazo más largo no especificado. La estimación mediana a largo plazo aumentó ligeramente, del 2,5 por ciento al 2,6 por ciento, en sus proyecciones más recientes, reveladas el mes pasado.
Si bien Mester dejará el FOMC en junio, los economistas esperan que haya más debates entre los miembros del comité sobre las tasas de interés a largo plazo a finales de este año.
