Los inversores retiraron un récord de 450.000 millones de dólares de los fondos de acciones gestionados activamente este año, ya que un cambio hacia inversiones más baratas que siguen índices está transformando la industria de gestión de activos.
Las salidas de fondos mutuos de selección de acciones eclipsan el máximo anterior del año pasado de 413 mil millones de dólares, según datos de EPFR, y subrayan cómo la inversión pasiva y los fondos cotizados en bolsa están vaciando el mercado, otrora dominante, de los fondos mutuos activos.
En los últimos años, los fondos tradicionales de selección de acciones han tenido dificultades para justificar sus comisiones relativamente altas, y su rendimiento ha quedado por detrás de las ganancias de los índices de Wall Street impulsados por las grandes acciones tecnológicas.
El éxodo de las estrategias activas ha cobrado impulso a medida que los inversores de mayor edad, que normalmente las prefieren, retiran su dinero y los ahorristas más jóvenes recurren en cambio a estrategias pasivas más baratas.
“La gente necesita invertir para jubilarse y en algún momento tiene que retirarse”, dijo Adam Sabban, analista de investigación sénior de Morningstar. “La base de inversores de los fondos de renta variable activos es mayoritariamente de mayor edad. Es mucho más probable que los nuevos dólares se inviertan en un ETF indexado que en un fondo mutuo activo”.
Las acciones de gestoras de activos con grandes negocios de selección de valores, como los grupos estadounidenses Franklin Resources y T Rowe Price, y Schroders y Abrdn en el Reino Unido, se han quedado muy por detrás de la mayor gestora de activos del mundo, BlackRock , que tiene un gran negocio de ETF y fondos indexados. Han perdido por un margen aún mayor frente a grupos alternativos como Blackstone, KKR y Apollo, que invierten en activos no cotizados como capital privado, crédito privado y bienes raíces.
T. Rowe Price, Franklin Templeton, Schroders y el gestor de activos de 2,7 billones de dólares Capital Group, que es de propiedad privada y tiene un gran negocio de fondos mutuos, estuvieron entre los grupos que sufrieron las mayores salidas de capital en 2024 , según datos de Morningstar Direct. Todos declinaron hacer comentarios.
El predominio de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses ha dificultado aún más las cosas para los gestores activos, que normalmente invierten menos que los índices de referencia en dichas empresas.
Los llamados Siete Magníficos de Wall Street (Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla) han impulsado la mayor parte de las ganancias del mercado estadounidense este año.
“Si eres un inversor institucional, asignas fondos a equipos talentosos realmente caros que no van a ser dueños de Microsoft y Apple porque es difícil para ellos tener una visión real de una empresa que es estudiada por todos y propiedad de todos”, dijo Stan Miranda, fundador de Partners Capital, que proporciona servicios externalizados de director de inversiones.
“Por lo general, se fijan en empresas más pequeñas y menos seguidas y, adivinen qué, todas tenían una ponderación inferior a la de las Siete Magníficas”.
Según datos de Morningstar, la estrategia de gestión activa media de las grandes empresas estadounidenses ha tenido un rendimiento del 20% en un año y del 13% anual en los últimos cinco años, una vez descontadas las comisiones. Fondos pasivos similares han ofrecido rendimientos del 23% y del 14% respectivamente.
El ratio de gastos anuales de dichos fondos activos, de 0,45 puntos porcentuales, fue nueve veces superior al equivalente de 0,05 puntos porcentuales de los fondos que siguen índices de referencia.
Las salidas de fondos mutuos de selección de acciones también ponen de relieve el creciente predominio de los ETF , fondos que cotizan en una bolsa de valores y ofrecen ventajas fiscales en Estados Unidos y una mayor flexibilidad para muchos inversores.
Los inversores han invertido 1,7 billones de dólares en ETF este año, lo que ha elevado los activos totales del sector un 30 por ciento hasta los 15 billones de dólares, según datos del grupo de investigación ETFGI.
La avalancha de entradas muestra un uso creciente de la estructura ETF, que ofrece la posibilidad de negociar y fijar el precio de las acciones de fondos durante todo el día de negociación, para una variedad más amplia de estrategias más allá del seguimiento pasivo de índices.
Muchas empresas tradicionales de fondos mutuos, entre ellas Capital, T Rowe Price y Fidelity, están buscando atraer a la próxima generación de clientes reempaquetando sus estrategias activas como ETF, con cierto éxito.
Fuente: https://www.ft.com/content/80d34a78-da8d-44f4-b8dd-2162c3890ac1?shareType=nongift
