El sector inmobiliario chino se ha convertido en la mayor amenaza para la estabilidad de la economía global, impulsando un “cambio dramático” desde las acciones de los mercados emergentes hacia Estados Unidos, según una encuesta de inversionistas muy seguida.
Un tercio de los administradores de fondos nombraron los bienes raíces comerciales chinos como la fuente más probable de un “evento crediticio sistémico” en la edición de septiembre de la encuesta mensual del Bank of America, y la proporción se duplicó con creces desde el mes pasado para eclipsar las preocupaciones sobre las propiedades comerciales en Estados Unidos.
El sector altamente endeudado, que impulsa alrededor de una cuarta parte de la actividad económica de China, ha estado tartamudeando desde que el desarrollador Evergrande incumplió sus deudas denominadas en dólares a fines de 2021.
Sus problemas se han profundizado en las últimas semanas, ya que el desarrollador Country Garden incumplió los pagos de su deuda externa, exacerbando las preocupaciones sobre una desaceleración económica más amplia y arrastrando hacia abajo al mercado de valores chino en general, que sufrió salidas récord de inversionistas extranjeros en agosto.
La compañía evitó un incumplimiento técnico la semana pasada al realizar los pagos dentro de un período de gracia.
La semana pasada, el renminbi de China cayó a su nivel más bajo en 16 años frente al dólar estadounidense, superando el punto más bajo que alcanzó hace un año, cuando gran parte del país quedó confinado bajo la política de Covid-cero del presidente Xi Jinping. Las expectativas de crecimiento de China también han regresado a “mínimos de bloqueo”, con un cero por ciento neto de inversores que esperan que la economía se fortalezca en los próximos 12 meses.
La encuesta de BofA a 258 gestores de dinero con 678.000 millones de dólares en activos bajo gestión sugiere que los inversores se están posicionando para afrontar mayores problemas en el mercado bursátil de China, que se ha quedado muy por detrás de sus homólogos europeos y estadounidenses este año.
Poco más de una quinta parte de los gestores encuestados dijeron que pensaban que vender en corto las acciones chinas era la operación “más concurrida” en los mercados financieros. Sólo las apuestas a un aumento de las grandes acciones tecnológicas fueron vistas como una operación más popular. A su vez, los inversores regresaron a las acciones estadounidenses, con asignaciones que aumentaron desde un 22 por ciento de infraponderación neta en agosto a un 7 por ciento de sobreponderación en septiembre. Las asignaciones a acciones de mercados emergentes cayeron drásticamente en lo que BofA llamó un “cambio dramático en la exposición relativa”.
Las autoridades de Beijing han intentado afrontar la debilidad del sector inmobiliario con una serie de medidas de estímulo el mes pasado, incluido un aumento de las desgravaciones del impuesto sobre la renta personal y una reducción de los pagos iniciales mínimos de las hipotecas.
Pero las acciones no han alcanzado la “bazuca” que muchos inversores consideran necesaria. Según la encuesta de BofA, sólo el 12 por ciento de los asignantes esperaba un gran estímulo fiscal financiado con la emisión de bonos gubernamentales. Poco más de la mitad de los inversores esperaban un mayor apoyo específico para el sector inmobiliario por parte de Beijing, mientras que el 15 por ciento dijo que pensaba que no había medidas de estímulo significativas en camino.
Fuente: https://www.ft.com/content/bb2763a2-b0d6-4370-83bb-792d077fdb7d?shareType=nongift
