Los banqueros no pueden esperar a que el candidato de Donald Trump a secretario del Tesoro, Scott Bessent, asuma el control. Si es confirmado, Bessent supervisará una variedad de agencias, incluidas el IRS y la Oficina de Alcohol, Tabaco y Armas de Fuego, pero, para el sector financiero, su llegada significará cambios en la Oficina del Contralor de la Moneda, que ejerce un enorme poder. influencia sobre lo que S&P Global estima son 24 trillones de dólares en activos controlados por bancos estadounidenses.
Como secretario del Tesoro, se esperaría que Bessent apoyara las políticas que, según Trump, harán que Estados Unidos sea más competitivo, detendrán los desequilibrios comerciales “injustos” y crearán una economía que priorice el crecimiento por encima de todo.
Si bien a algunos investigadores les preocupa que la reducción de las regulaciones implementadas después de la Gran Recesión pueda desestabilizar el mercado, el director general de Wells Fargo Securities y jefe de investigación de bancos de gran capitalización de EE. UU., Mike Mayo, dice que menos regulaciones abaratarán los servicios bancarios. liberar dinero para que puedan hacer lo que mejor saben hacer.
“No sacrifiques ni un ápice de resiliencia”, dice Mayo. “Pero dejemos que el proceso mejore la eficiencia. Menos burocracia, menos complejidad, menos trámites burocráticos. Que los bancos sean bancos”. Las acciones de Wells Fargo han aumentado un 20% desde las elecciones.
El desafío
Bessent saltó a la fama en la década de 1990, cuando ascendió hasta convertirse en director ejecutivo del fondo de cobertura del inversor progresista George Soros. Su política comenzó a cambiar en algún momento después de 2015, cuando fundó su propio fondo de cobertura, Key Square Capital Management, que ha tenido problemas últimamente y, según se informa, cayó un 90% desde su punto máximo.
Este verano emergió más como un influyente político que como un inversionista cuando presentó un plan de tesorería conservador (lo que él llama el 3-3-3) en el Instituto Manhattan. El plan reduciría el déficit presupuestario al 3% del producto interno bruto para 2028, impulsaría el crecimiento del PIB al 3% mediante la desregulación; y aumentar la producción de energía de Estados Unidos al equivalente de 3 millones de barriles adicionales de petróleo por día.
La transición a aspirante a regulador bancario (y más) continuó después de la elección de Trump. Cinco días después publicó un artículo de opinión en el Wall Street Journal en el que sostenía que “la revisión del entorno regulatorio y de supervisión alentará más préstamos y revitalizará a los bancos”. Si bien Lindsey Johnson, presidenta y directora ejecutiva de la Asociación de Banqueros de Consumidores dice que sus miembros son “optimistas” sobre la nominación de Bessent, el plan 3-3-3 tiene sus propios obstáculos.
“El desafío será tratar de poner sobre la mesa algunas de estas cosas y hacerlo a través de la agenda fiscal que tienen”, dice Johnson, entre cuyos miembros se incluyen Bank of America, JPMorgan y Capital One. Entre las muchas ideas fiscales de Trump está reemplazar los impuestos sobre la renta con aranceles. ‘Va a ser difícil caminar por esa línea, pero estoy seguro de que están pensando en estos temas y, con suerte, lo llevarán al lugar correcto’.
Los mercados no están esperando a ver cómo se desarrolla todo esto. En las horas posteriores a la nominación de Bessent, el rendimiento de los bonos de referencia estadounidenses a 10 años cayó 14,5 puntos básicos hasta el 4,3%, según un informe de Reuters, y en una señal de confianza en la economía, mantuvo esa posición más baja durante la nueva semana. De hecho, desde que Trump fue elegido, las acciones de los bancos estadounidenses lo han estado matando.
Las acciones relacionadas con los bancos han crecido un 13%, según el índice de bancos estadounidenses Dow Jones, superando al S&P 500, que ha crecido un 3,5 por ciento. Un ETF que rastrea el desempeño de bancos de todos los tamaños, el ETF de Invesco KBW Bank ha aumentado un 15 por ciento. El banco gana mucho antes de las elecciones, con el índice de bancos Dow Jones creciendo un enorme 63% durante el año pasado.
Si a los bancos les está yendo tan bien, ¿son realmente tan malas las regulaciones que Trump y su equipo quieren eliminar? Mayo dice que incluso si los préstamos en los balances bancarios han ido creciendo, lo han hecho a aproximadamente un cuarto por ciento menos que el crecimiento del PIB durante los últimos cinco años. ‘El crecimiento prolongado ha sido patético’, afirma. Él cree que reducir la regulación conducirá a mejores tasas de interés y a más prestatarios.
Precaución de los inversores
Un informe del analista principal de grandes bancos de Barclays, Jason Goldberg, dice que algunos inversores están preocupados por las oportunidades. Los obstáculos incluyen efectos secundarios inesperados de numerosos posibles cambios en la regulación bancaria y la incertidumbre sobre los cambios en la política fiscal, la política arancelaria, la política comercial, la política internacional, la política energética y la política de inmigración.
El crecimiento de los préstamos es uno de los mayores avances esperados por los inversores encuestados como parte del informe Barclays. En la semana siguiente a las elecciones, el 56% de los bancos dijeron al banco con sede en Londres que esperaban un aumento en el valor de los préstamos pendientes en comparación con el 16% que esperaba una disminución y el 30% que no esperaba ningún cambio. Las acciones de Barclays han subido un 3,7% desde las elecciones.
Curiosamente, lo que Goldberg describe como preocupaciones sobre una ‘débil supervisión’ de las empresas financieras no bancarias, incluida una ‘esperada adopción de las criptomonedas’, también podría cambiar materialmente el panorama competitivo de los bancos. En otras palabras, un aumento de los bancos industriales propiedad de entidades no bancarias y un crecimiento de las fintechs. ‘Ciertamente hay bastante optimismo en el aire’, escribió Goldberg. ‘Aun así, varios inversores han expresado cautela’.
Bancos federales versus estatales
Brad Caswell, socio del bufete de abogados Linklaters de Nueva York, dice que si bien cada transición de poder conlleva su propia sensación de incertidumbre, la elección de Trump abre un abismo de incógnitas más amplio de lo normal. Específicamente, Caswell dice que Bessent tendrá que descubrir cómo lidiar con las controvertidas divulgaciones de inversiones en materia de gobernanza ambiental y sostenible (ESG).
Varios estados, encabezados por Florida, han estado luchando para prohibir a los bancos preguntar sobre el impacto de carbono de sus clientes. Otros, en particular California, exigen la divulgación del impacto ambiental. El contralor interino de la moneda designado por Biden, Michael Hsu, que supervisa la regulación bancaria nacional, luchó diligentemente para garantizar que las regulaciones bancarias federales reemplazasen a las estatales.
Pero Hsu nunca fue confirmado para el puesto después de no poder obtener el apoyo bipartidista, algo de lo que quienquiera que Bessent nomine para el puesto no tendrá que preocuparse. Con el control republicano del Senado y la Cámara de Representantes, quienquiera que Bessent elija para dirigir la OCC casi con seguridad será confirmado, lo que probablemente generará más libertad a nivel estatal.
‘Creo que es justo decir que los criterios ESG a nivel federal van a cambiar radicalmente’, afirma Caswell, que dirige el grupo regulador financiero de Linklaters en Estados Unidos. “Ha sido una prioridad de la actual administración, de la actual SEC y creo que es probable que esas nuevas normas a nivel federal se estanquen y, de hecho, avancen en la otra dirección. Pero como todo, no es tan sencillo”.
