Los inversores que tienen conflictos sobre las perspectivas para el dólar estadounidense están favoreciendo cada vez más las operaciones que evitan la moneda de reserva mundial.
Desde vender en corto el franco suizo frente al yen japonés hasta comprar la libra esterlina frente al dólar neozelandés, en las últimas semanas ha habido un aumento en las recomendaciones comerciales que pueden resultar rentables independientemente de cómo la política de la Reserva Federal y las elecciones estadounidenses impacten al dólar.
‘Los inversores están tratando de mantenerse alejados del dólar y tomar una mayor exposición a otras divisas’, dijo Elsa Lignos, directora global de estrategia cambiaria y jefa de ventas institucionales de divisas en EMEA en RBC Capital Markets. ‘Con el resultado de las elecciones tan incierto, es difícil para la gente incorporar eso en sus pronósticos y su posición’.
Es una situación peculiar para el mercado de divisas, que tiende a seguir el ejemplo de la moneda estadounidense. El dólar normalmente representa una parte del 88% de todas las transacciones en el mercado de 7,5 billones de dólares diarios, según la última encuesta de facturación del Banco de Pagos Internacionales. Pero mientras la Reserva Federal debate qué tan rápido recortar las tasas de interés y se acercan las elecciones, el riesgo de adoptar una postura direccional fuerte es demasiado grande para algunos.
El posicionamiento de los inversores a largo plazo en el dólar es el más neutral en dos años y medio, según State Street Global Markets, el brazo comercial del banco custodio estadounidense que supervisa más de 44 billones de dólares en activos.
Empresas como Wells Fargo & Co., RBC, Allspring Global Investments y State Street Global Advisors están posponiendo hacer grandes apuestas en dólares hasta más adelante en el año, citando incertidumbre política. Si bien los actores del mercado especulativo, incluidos los fondos de cobertura, se sumaron a las apuestas contra el dólar la semana pasada, su posicionamiento no es tan extremo como lo fue a principios de este mes.
En cambio, los mercados están recurriendo a pares de divisas cruzadas. Poner en corto el franco frente al yen es la estrategia recomendada por el RBC ante la divergencia de los bancos centrales, mientras que Allspring apuesta a que el euro se desplome frente a la corona noruega.
‘El euro debería estar más débil’, dijo Lauren van Biljon, jefa de tipos y divisas del equipo de renta fija global de Allspring. ‘Es más difícil jugar con el dólar simplemente porque están sucediendo muchas cosas en ese cruce en este momento en el lado político de las cosas’.
De manera similar, los administradores de dinero de State Street Global Advisors están esperando hasta después de las elecciones de noviembre para posicionarse a favor de un dólar más débil.
‘Superemos esa incertidumbre sobre el crecimiento y veamos cómo se desarrollan las elecciones’, dijo Aaron Hurd, gerente de cartera de State Street Global Advisors, y agregó que el dólar podría caer ‘mucho más’ una vez que los mercados tuvieran más claridad sobre estos temas.
Ahora que la vicepresidenta Kamala Harris aventaja por poco a Donald Trump en las encuestas, la convicción sobre el impacto de las próximas elecciones en el dólar ha disminuido.
