¿Será la última iteración de la estrategia sobrecargada de la administración Trump de “ inundar la zona con mierda ” un mega acuerdo macroeconómico global, un acuerdo que supere incluso al famoso Acuerdo del Plaza de 1985 en ambición?
Se trató de un acuerdo entre Estados Unidos y sus principales socios comerciales alcanzado en el Hotel Plaza ( famoso por Mi pobre angelito 2: Perdido en Nueva York ) para orquestar una devaluación del dólar, después de que la guerra contra la inflación del presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, hubiera hecho subir el dólar. Fue un éxito notable, en una era de acuerdos internacionales poco convincentes.
Donald Trump (también conocido por su papel en Solo en casa 2: Perdido en Nueva York ) ya demostró su afinidad por la historia económica al comprar el Hotel Plaza en 1988 (la operación terminó en quiebra). Lo que realmente quiere es un dólar más débil.
Convenientemente, también es dueño del complejo turístico Mar-a-Lago en Florida, que podría ser un buen lugar rentable para un nuevo acuerdo.
Por eso, versiones de la idea del “Acuerdo de Mar-a-Lago” han estado circulando desde la primera presidencia de Trump. Su victoria en noviembre hizo que, naturalmente, resurgieran. Alphaville mencionó la posibilidad en nuestra guía sobre cómo devaluar el dólar el día después de las elecciones de 2024.
El rumor se fue apagando, pero ahora parece que ha vuelto a la agenda de noticias . La mayoría de los contornos básicos del supuesto plan parecen derivarse de este artículo de noviembre de 2024 de Stephen Miran.
Miran es actualmente estratega senior en Hudson Bay Capital, pero trabajó durante un tiempo en el Tesoro de Estados Unidos durante la primera administración de Trump y ahora es el candidato de Trump para presidir el Consejo de Asesores Económicos. Y no se le puede criticar su ambición:
“El próximo mandato de Trump presenta el potencial de un cambio radical en el sistema económico internacional y la posible volatilidad que ello conlleva. Es importante que los inversores comprendan las herramientas que podrían emplearse para tales fines, así como los medios por los cuales el gobierno puede intentar evitar consecuencias no deseadas.
Este ensayo intenta proporcionar una guía de usuario: un estudio de algunas herramientas, sus consecuencias económicas y de mercado y los pasos que se pueden dar para mitigar los efectos secundarios no deseados.
El consenso de Wall Street de que un gobierno no tiene medios para afectar el valor cambiario del dólar, si así lo desea, es erróneo. El gobierno tiene muchos medios para hacerlo, tanto multilaterales como unilateralmente. Sin embargo, independientemente del enfoque que adopte, debe prestar atención a las medidas para minimizar la volatilidad. La asistencia de los socios comerciales o de la Reserva Federal puede ser útil para lograrlo.
En cualquier caso, como el presidente Trump ha demostrado que los aranceles son un medio por el cual puede extraer con éxito influencia negociadora (y ganancias) de sus socios comerciales, es muy probable que los aranceles se utilicen antes que cualquier herramienta cambiaria. Como los aranceles son positivos para el dólar, será importante que los inversores comprendan la secuencia de las reformas al sistema comercial internacional.
Es probable que el dólar se fortalezca antes de revertir su tendencia, si es que lo hace.
Existe un camino por el cual la Administración Trump puede reconfigurar los sistemas comerciales y financieros globales en beneficio de Estados Unidos, pero es estrecho y requerirá una planificación cuidadosa, una ejecución precisa y atención a las medidas para minimizar las consecuencias adversas.”
Resulta tentador restarle importancia a todo el asunto, ya que se trata de una administración que se deja llevar por la libertad y que tiene una multitud de parásitos que lanzan propuestas de políticas como si fueran confeti. Algunos aspectos (como obligar a los países a cambiar sus bonos del Tesoro por bonos a un siglo) parecen un poco fantásticos. Es, en esencia, un esquema de extorsión glorificado con un poco de maquillaje.
Incluso Miran señaló que la reestructuración del sistema financiero global requerirá “una planificación cuidadosa, una ejecución precisa y atención a los pasos para minimizar las consecuencias adversas”. Y, admitámoslo, estas no son cualidades que la primera o (hasta ahora) segunda administración de Trump hayan demostrado mucho.
Es más, el mundo es hoy un lugar radicalmente diferente de lo que era cuando se alcanzó el Acuerdo del Plaza original en 1985. Mark Sobel, ex alto funcionario del Tesoro de Estados Unidos, escribió en diciembre que un Acuerdo de Mar-a-Lago era “ inverosímil e inverosímil ”.
Sin embargo, no se puede ignorar por completo el parloteo. La administración Trump ha demostrado claramente una notable disposición a imponer aranceles a sus amigos y sacarlos de su manto de seguridad. China tiene sus propios problemas en este momento.
Por lo tanto, algunos países podrían estar dispuestos a aceptar algún tipo de acuerdo de Mar-a-Lago para evitar el drama. Como escribió Stephen Jen de Eurizon SLJ el mes pasado:
“Estamos de acuerdo en que las condiciones no están dadas ahora para un acuerdo de Mar-a-Lago, pero las circunstancias podrían cambiar en dos o tres trimestres. Además, tenemos la sensación de que la aversión de Pekín a participar en un esfuerzo tan coordinado para hacer caer el dólar puede no ser tan fuerte como antes, especialmente cuando se le amenaza con aranceles punitivos.
John Connally, secretario del Tesoro de Estados Unidos en 1971, dijo: “El dólar es nuestra moneda, pero es vuestro problema”. Si bien esta cita sigue siendo válida, el Acuerdo del Plaza de 1985 fue un episodio en el que otras partes interesadas participaron para corregir un error en el valor del dólar. Las intervenciones de 2000 para comprar euros fueron un acuerdo similar, que también abordó un marcado desequilibrio en los mercados de divisas.
Considerando lo desvalorizado que está actualmente el dólar, creemos que la probabilidad de un Acuerdo de Mar-a-Lago aumentará en los próximos trimestres.”
Fuente: https://www.ft.com/content/1e19165e-1096-4aad-bf08-42132f7a3239?shareType=nongift
