El déficit comercial de Estados Unidos con China está en camino de caer a su nivel más bajo en una década. Esto parece, a primera vista, un desacoplamiento de las dos economías gracias a los elevados aranceles que el presidente Donald Trump impuso a las importaciones chinas en 2018.
Trump está deseando terminar el trabajo, imponiendo un arancel del 60% o más a todas las importaciones chinas si es reelegido este otoño.
Sin embargo, Estados Unidos no ha abandonado el hábito de las importaciones chinas tanto como sugieren los datos. Los fabricantes chinos y occidentales han encontrado numerosas formas de eludir los aranceles; es probable que redoblen esos esfuerzos si los impuestos aumentan.
El año pasado, el déficit comercial general de Estados Unidos se redujo a 1,1 billones de dólares desde 1,2 billones de dólares en 2022, según datos preliminares del Departamento de Comercio. Como porcentaje del producto interno bruto, cayó al 4%, el nivel más bajo en una década.
La mayor parte de la reducción se produjo a través de la brecha con China. Esta cifra se redujo en más de 100.000 millones de dólares, hasta 281.000 millones de dólares, en los 12 meses hasta noviembre respecto del mismo período del año anterior. Los datos de diciembre se publicarán el miércoles por la mañana.
Una de las razones por las que el déficit se redujo es que los importadores estadounidenses podrían haber realizado pedidos excesivos en 2022, lo que provocó un aumento de los inventarios y menos importaciones en 2023, incluso cuando el consumo se mantuvo fuerte.
Más fundamentalmente, el déficit comercial cada vez menor exagera cuánto ha reducido Estados Unidos su consumo de productos fabricados en China. A medida que la guerra comercial se intensificaba, muchos fabricantes comenzaron a trasladar la producción a otros países para evitar los aranceles estadounidenses. De modo que el déficit comercial de Estados Unidos con México saltó a 151 mil millones de dólares en los 12 meses hasta noviembre, más del doble que la cifra de 2017. El déficit con Vietnam ascendió a 104.000 millones de dólares, casi el triple que en 2017.
Gran parte del valor de esas mayores importaciones de Vietnam y México en realidad consistió en insumos originarios de China. Es difícil decir cuánto debido a lagunas en los datos. Aun así, el McKinsey Global Institute informó recientemente que, aunque la participación de China en las importaciones de manufacturas estadounidenses disminuyó de 2017 a 2020, su participación en el valor agregado de los bienes consumidos en Estados Unidos en realidad aumentó.
Además, las empresas chinas han estado explotando una disposición de décadas de antigüedad en la ley comercial estadounidense que permite que paquetes con un valor inferior a 800 dólares entren a Estados Unidos libres de impuestos.
Los datos federales compilados por el economista de la Universidad de Yale, Amit Khandelwal, y un coautor muestran que la cantidad de paquetes que ingresan a Estados Unidos bajo esa excepción “de minimis” se ha triplicado desde 2017 a mil millones el año pasado.
Esto no significa que los aranceles no hayan tenido efecto. Khandelwal y otros encontraron que los aranceles redujeron las importaciones de los productos afectados en un 30%; parte de eso se compensó con compras de otros productos chinos, extranjeros o estadounidenses. Los autores estiman el costo total para la economía estadounidense en 0,04% del PIB, ya que las pérdidas para los consumidores contrarrestan ligeramente las ganancias para los productores y el Tesoro de Estados Unidos.
Un estudio separado realizado por David Autor del Instituto de Tecnología de Massachusetts y sus coautores encontró que los condados cuyas empresas debían beneficiarse de los aranceles ganaron empleo marginalmente. Pero, en promedio, esas ganancias fueron más que compensadas por las pérdidas cuando China tomó represalias. (Sin embargo, encontró que esos condados recompensaron políticamente a Trump, según el estudio).
El obstáculo fundamental para el desacoplamiento es que la posición dominante de China en el sector manufacturero mundial dificulta la búsqueda de sustitutos. Su economía está programada para fabricar más de lo que puede consumir, lo que le obliga a exportar el excedente. A medida que el colapso de la inversión inmobiliaria socava el crecimiento, el gobernante Partido Comunista se ha inclinado aún más hacia la manufactura, aunque muchas empresas ya no son rentables.
“2024 será el año del exceso de capacidad y la presión sobre los exportadores en China será altísima”, dijo Joerg Wuttke, presidente emérito de la Cámara de Comercio de la Unión Europea en China. “En las turbinas eólicas y los paneles solares, todo el mundo está perdiendo dinero. En el sector de los automóviles, una empresa gana dinero y las otras 100 pierden dinero”.
Entonces, si los aranceles del 25% apenas redujeran la dependencia de Estados Unidos de China, ¿el 60% haría más? Probablemente. Khandelwal hizo los cálculos para un arancel del 35%. Estima un efecto mucho mayor sobre las importaciones y el costo resultante, equivalente al 0,8% del PIB.
Aun así, Brad Setser, del Consejo de Relaciones Exteriores, predice que China redoblaría sus esfuerzos para evadir o neutralizar aranceles más altos. ‘El incentivo para desmontar el producto, sacar algunos tornillos, encontrar un proveedor de tornillos alternativo, enviarlos a un tercero para que no sea 100% contenido chino y empaquetarlo como una exportación del tercero es simplemente abrumador’, dijo. dicho. Sus empresas harían un uso aún mayor de la excepción de minimis, añadió.
Esto no significa que Estados Unidos y China estén destinados a permanecer unidos. Históricamente, las cadenas de suministro se mueven gradualmente. A menudo, solo un paso o componente sale al exterior antes de que se desarrolle un ecosistema de proveedores. Con el tiempo, el componente chino de las importaciones estadounidenses desde terceros países parece destinado a disminuir.
‘La inversión extranjera directa totalmente nueva en los países en desarrollo se ha mantenido constante, pero la proporción que se destina a países que no son China ni Rusia ha aumentado muchísimo’, dijo Olivia White, una de las autoras del informe McKinsey. ‘Eso es consistente con que esa inversión ayude a la capacidad de esos países de hacer más y más’.
Para hacer de la India una base para la producción de teléfonos móviles, Apple está trasladando más proveedores allí. Samsung ha hecho lo mismo en Vietnam.
El problema es que las empresas chinas también están jugando a ese juego. Para eludir los aranceles estadounidenses, sus empresas de vehículos eléctricos y baterías están construyendo o contemplando nuevas fábricas en países que tienen acuerdos comerciales con Estados Unidos, como México, Corea del Sur y Marruecos.
Setser predice que China, para compensar la pérdida de exportaciones a Estados Unidos, haría bajar su moneda para impulsar las exportaciones a países que no han aumentado los aranceles, ampliando la presencia de las empresas chinas en esas economías.
Por supuesto, Estados Unidos podría intentar mantener alejadas esas importaciones imponiendo aranceles a otros socios comerciales. Trump ha propuesto un impuesto del 10% sobre todas las importaciones, no sólo desde China.
Esta, sin embargo, es una receta para el desacoplamiento de Estados Unidos no sólo de China, sino del mundo entero.
Fuente: https://www.wsj.com/economy/trade/a-china-u-s-decoupling-you-aint-seen-nothing-yet-12c0828e?mod=djemlogistics_h–
