Cuando la crisis del euro era reciente, algunos de nosotros nos convencimos de que era necesario un programa público masivo de inversión verde para salvar a Europa del estancamiento económico y de la ultraderecha que emergería como la única beneficiaria del estancamiento. En 2017, puse una cifra sobre lo que se necesitaba: hasta el 5% del ingreso total de Europa para inversión en energía verde y tecnologías sostenibles. Como sabíamos entonces, como sabemos ahora, que ni los estados miembros de la Unión Europea ni el presupuesto de la UE podían permitirse esta suma, propuse una forma novedosa de financiarla a través de bonos del Banco Europeo de Inversiones (BEI) garantizados por el Banco Central Europeo (BCE). ).
Cuando presenté esta idea al comité de ministros de finanzas y banqueros centrales europeos en 2015, nunca fue rechazada porque nunca fue debatida. Sin darme por vencido, en 2019 me postulé para las elecciones al Parlamento Europeo en apoyo del Nuevo Acuerdo Verde para Europa de DiEM25, argumentando que la campaña de inversión verde del 5% podría ser “para los progresistas lo que la inmigración y el racismo son para los derechistas”. En cambio, la Comisión Europea entrante, bajo la dirección de Ursula von der Leyen, adoptó el llamado Acuerdo Verde, irremediablemente insuficientemente financiado y que era macroeconómicamente insignificante y, como había advertido, ambientalmente engañoso.
Luego vino el COVID-19. Los líderes europeos respondieron con un fondo de recuperación, conocido formalmente como NextGenerationEU. Como predije, el fondo no sólo fue otro programa macroeconómicamente irrelevante, sino también la sentencia de muerte para cualquier perspectiva de una unión fiscal europea con la que financiar las inversiones esenciales para el futuro de Europa. Los funcionarios de la UE, insistiendo en que NextGenerationEU era todo lo que Europa necesitaba, rechazaron mi propuesta de inversiones públicas del orden del 5% de los ingresos europeos por considerarla “fiscalmente irresponsable” y “políticamente inviable”.
A principios de este mes, Mario Draghi, ex presidente del Banco Central Europeo y ex primer ministro italiano, entregó un informe muy esperado a von der Leyen, ahora al comienzo de su segundo mandato como presidenta de la Comisión. ¿Su tema? A menos que Europa tome ciertas medidas, ‘habrá perdido su razón de ser’.
¿Y qué medidas debe tomar Europa, según Draghi? El pilar central de su informe es una propuesta de que el 5% del ingreso total de Europa debería financiar un programa público de inversión verde, utilizando nueva deuda común. Inmediatamente, periodistas de toda Europa me llamaron para preguntarme si me sentía reivindicado. “No, me siento devastada”, respondí. “Pero”, insistió uno de ellos, “¿no es mejor tarde que nunca?”
No, no lo es, porque para Europa no sólo es tarde, sino demasiado tarde. La razón va más allá de los (al menos) 3 billones de euros (3,3 billones de dólares) de inversión en tecnologías verdes que Europa no ha logrado realizar desde 2019, lo que la ha dejado muy por detrás de China y Estados Unidos. En pocas palabras, la oportunidad de canalizar el 5% de los ingresos de Europa hacia inversiones verdes, incluso en esta etapa avanzada, ya no existe. Se ha evaporado, desaparecido. Mientras esperaba su momento, Europa pasó de una dinámica deflacionaria a otra inflacionaria, y esto ha cerrado la ventana de oportunidad que estaba abierta hasta 2020. Permítanme explicarlo.
Mi propuesta de 2019 pedía que el Consejo de la UE diera luz verde al BEI para emitir anualmente alrededor de medio billón de euros en sus propios bonos a 30 años para financiar inversiones verdes en toda Europa. En ese momento, el BCE ya estaba comprando bonos para derrotar la deflación que estaba causando estragos en Alemania (por ejemplo, llevando las tasas de interés de los ahorradores a cero o menos).
Todo lo que el BCE tuvo que hacer fue declarar que compraría estos nuevos bonos del BEI (en lugar de bonos del gobierno alemán). Eso habría significado préstamos baratos, equivalentes al 5% del ingreso total de Europa, para invertir sin sobrecargar los presupuestos de los estados miembros ni de la UE. A estas alturas, la productividad sería mucho mayor, la industria alemana no estaría en su lamentable estado actual y el aumento de la actividad económica habría reabastecido nuestros ingresos con un aumento de impuestos.
Hoy es demasiado tarde para hacer algo como esto. Después de años de inversiones insignificantes, la oferta de Europa se redujo. Como resultado, la inflación, provocada por la pandemia, obligó al BCE a vender bonos, cerrando así la ventana para grandes emisiones de bonos del BEI respaldadas por el BCE.
La Comisión Europea tampoco puede emitir sus propios bonos al nivel del 5% de los ingresos de Europa, como lo hizo para financiar NextGenerationEU, porque tanto los inversores como los gobiernos de los estados miembros desconfían de estos bonos de la Comisión. Los primeros saben que la Comisión no puede comprometerse a aumentar sus propios recursos o el tamaño de las contribuciones de los estados miembros al presupuesto de la UE, mientras que los segundos ven los bonos como un presagio de presión para aumentar las contribuciones de los estados miembros a los futuros presupuestos de la UE.
La única alternativa para financiar el programa de inversión necesario sería una federación adecuada con un gobierno federal elegido democráticamente y un presupuesto federal al menos 30 veces mayor que el actual presupuesto de la UE, además del poder de endeudarse y cobrar impuestos. Desafortunadamente, esta es precisamente la solución que el manejo estúpido de la crisis del euro y la pandemia ha llevado al reino de la imposibilidad política.
En resumen, el informe de Draghi será respetado por su incumplimiento, no por su cumplimiento. De boquilla, la Comisión reutilizará parte del fondo de recuperación no gastado. En realidad, enterrará la principal recomendación del informe. ¿Drahi no lo sabe?
Sospecho que sí. Su informe parece un canto de cisne y una renuncia a la culpa personal por la degeneración de Europa en un museo de industrias pasadas y de informes excelentes que fueron elogiados hasta el cielo antes de ser archivados.
