El fabricante japonés de robots Fanuc ha estado reteniendo inversiones y reduciendo el exceso de inventario, un enfoque defensivo que ha aumentado su flujo de caja libre a 560 mil millones de yenes (3.8 mil millones de dólares) y hace que los inversores se pregunten cuándo y cómo utilizará este fondo de guerra.
La empresa había estado considerando construir una planta a mediados de la década de 2020 en uno de sus tres centros de producción de robots japoneses. Pero en una sesión informativa sobre resultados en julio, el presidente Kenji Yamaguchi dijo que Fanuc, en cambio, aumentaría la producción haciendo un uso eficaz de las instalaciones existentes.
‘Podremos arreglárnoslas durante los próximos años sin construir una fábrica’, afirmó Yamaguchi.
El gasto de capital de Fanuc el año fiscal pasado ascendió a 52.500 millones de yenes, un 1% menos que en el año y solo un 40% de lo que era en el año fiscal 2018, antes de la pandemia de COVID-19. Si bien el mes pasado completó una instalación de 110 millones de dólares en Estados Unidos, esto se destina principalmente a servicios como ventas, almacenamiento y mantenimiento, más que a fabricación.
Su postura defensiva surge en respuesta a las fuertes fluctuaciones en la demanda de robots industriales en los últimos años.
En el año fiscal 2022, la expansión del mercado de vehículos eléctricos provocó un aumento de los pedidos de robots de montaje. Las ventas del grupo Fanuc aumentaron a un récord de 851.900 millones de yenes ese año, con el beneficio operativo en su punto más alto desde el año fiscal 2017.
Pero el año fiscal pasado se produjo una caída en medio de una desaceleración económica en China y tasas de interés elevadas en Europa y EE. UU. La relación entre libros y facturas de Fanuc, o pedidos recibidos en comparación con pedidos ejecutados, cayó por debajo de 1 en el trimestre abril-junio de 2023. , lo que indica una cartera de pedidos cada vez más reducida.
Su tiempo de rotación de inventario aumentó a 178 días en el trimestre de julio a septiembre, 45 días más que el año anterior y más que los 123 días de su rival Yaskawa Electric. Aunque Fanuc ha ralentizado la producción en un esfuerzo por reducir el inventario, ha tenido que hacerlo gradualmente para suavizar el golpe a los proveedores.
El mercado ha comenzado a mejorar recientemente. El mes pasado, Fanuc mejoró su pronóstico de ganancias operativas para todo el año en 22 mil millones de yenes, pasando de una disminución a un aumento del 1% con respecto al año fiscal 2023.
La recuperación en China ha ayudado a que los negocios de automatización de fábricas y robomáquinas, que incluyen sistemas de control numérico y equipos de mecanizado, tengan un desempeño mejor de lo esperado.
Y en el segmento de robots, ‘esperamos que el nivel de inventario sea casi adecuado a principios del próximo año’, dijo Yamaguchi.
El manejo cauteloso de Fanuc tanto del inventario como de la inversión le ha permitido generar efectivo. El año fiscal pasado informó un flujo de caja libre de 158.200 millones de yenes, siete veces la cifra del año anterior. El efectivo y los depósitos ascendieron a 562.600 millones de yenes a finales de junio, un 17% más que en el año.
Otras empresas se están moviendo más rápido para gastar capital, anticipando un crecimiento a largo plazo en el mercado de robots a medida que la escasez de mano de obra empuja a los clientes a adoptar la automatización.
Yaskawa espera invertir 30 mil millones de yenes en los próximos años y está sopesando proyectos que incluyen una nueva fábrica en Estados Unidos. La suiza ABB planea ampliar su capacidad de producción en un 50% con un gasto de 280 millones de dólares. Si Fanuc no actúa, corre el riesgo de perderse la expansión del mercado.
‘La debilidad de la cadena de suministro es un factor que explica por qué necesitaba ajustar su inventario’, dijo Tomohiko Sano de JPMorgan Securities Japan. ‘Debería invertir capital en fortalecer sus capacidades de producción y transporte’.
Las acciones de Fanuc cerraron a 4.042 yenes el martes, poco más del 60% de su máximo de enero de 2018. La relación precio-valor contable de la empresa de 2,2 es baja en comparación con el 2,9 de Yaskawa.
‘Desde una perspectiva histórica, Fanuc está infravalorada’, afirmó un administrador de fondos de una firma de inversión, argumentando que el negocio de automatización de fábricas está superando las expectativas gracias al estímulo económico en China.
La empresa no destaca tanto como antes en términos de rentabilidad, con un margen de beneficio operativo del 17 % durante los tres meses hasta marzo, en comparación con más del 40 % en el año fiscal 2014. Queda por ver si podrá ampliar sus márgenes nuevamente. para ser visto.
