El profesor de Arizona State, Hendrik Bessembinder , es uno de nuestros favoritos . Para los no iniciados, primero analizó qué proporción de acciones individuales de EE. UU. desde 1926 superaron a las letras del Tesoro de EE. UU. a un mes a lo largo de sus vidas en 2017. (abre una nueva ventana). Su respuesta, solo el 42,6 por ciento, fue una sorpresa para muchos, incluidos nosotros.
Después de todo, se supone que las acciones superan al efectivo a largo plazo.(abre una nueva ventana). Para muchas personas, tal vez para la mayoría, ese es todo su punto.
Además, el hecho de que superen de manera confiable al efectivo durante períodos razonablemente largos es una de las únicas cosas en las que la gente de finanzas está de acuerdo y sirve como la verdad fundamental.(abre una nueva ventana)en el que se basan decenas de billones de asignación estratégica de activos.
No se asuste, esto todavía ha sido cierto en conjunto . Pero el grado en que las acciones superan el rendimiento depende de las fortunas espectaculares de unas pocas acciones tanto a largo como a corto plazo fue el segundo hallazgo de Bessembinder. En 2017, descubrió que el 4 % de las acciones representaba toda la riqueza neta de los accionistas creada entre 1926 y 2016. Avance el reloj hasta diciembre de 2022(abre una nueva ventana)y esto se reduce al 3,4 por ciento de las existencias.
Escribí a principios de esta semana sobre lo que los mercados estrechos podrían significar para los asignadores de activos . Pero el tema de que la mayoría de las acciones pierdan dinero es distinto del tema de que unas pocas acciones ganen todo el dinero . Así que dediquemos un momento a glorificarnos con puro asombro ante los datos sobre las acciones que pierden dinero.
El nuevo artículo de Bessembinder(abre una nueva ventana)encuentra que un 58,6 por ciento de las acciones estadounidenses desde 1926 redujeron en lugar de aumentar la riqueza de los accionistas. También actualizó su trabajo global.(abre una nueva ventana)en marzo. ¿La proporción de acciones que perdieron dinero en las últimas tres décadas? En alrededor de la mitad de los mercados, más de la mitad de las acciones perdieron dinero de sus propietarios sobre la base de comprar y mantener con dividendos reinvertidos . O al menos, poseer la mayoría de las acciones fue peor que simplemente esconder la cantidad equivalente de dólares estadounidenses debajo del colchón.
¿Ves lo que hice ahí? Metí dólares estadounidenses debajo del colchón, no pesos, rublos o libras. Es tentador atribuir gran parte de esta enorme proporción al alza del todopoderoso dólar. Quiero decir, incluso más acciones podrían haber tenido un rendimiento inferior al de los dólares de Singapur debajo del colchón, ¿verdad?
Resulta que otro grupo de investigadores ha analizado las acciones globales frente a sus rendimientos en efectivo en pesos, rublos y libras locales. este papel(abre una nueva ventana)por cuatro académicos de Nueva Zelanda compara los rendimientos de las acciones individuales con los rendimientos de las letras a un mes en moneda local durante veinte (en lugar de treinta) años. Puede ver en el gráfico que más de la mitad de las acciones individuales en alrededor del 80 por ciento de los mercados hicieron un peor trabajo para sus propietarios que estacionar el dinero en instrumentos de efectivo en moneda local.
Un asombroso 74 por ciento de las acciones que cotizan en el Reino Unido tuvieron un rendimiento inferior a las letras del Tesoro del Reino Unido a un mes. El 73 por ciento de las acciones que cotizan en Australia, el 77 por ciento de las acciones que cotizan en Canadá y el 86 por ciento de las acciones que cotizan en Turquía también tuvieron un rendimiento inferior al de sus equivalentes de efectivo locales. Juega con el gráfico para ver los números de tu mercado de elección.
¿Cuál es la comida para llevar?
Resulta que, a largo plazo, una marea creciente se ha alejado de todas las acciones. Como si no los hubiera levantado en absoluto .
La mediana de las acciones globales como inversión ha sido peor que los instrumentos de efectivo locales o los dólares en un tarro de galletas.
Fuente: https://www.ft.com/content/caa1139b-e71d-4918-b422-56fdd4f67a3b?segmentId=0fc62d53-ea95-d3de-ed07-69b4b8ee45b3
