El famoso indicador del miedo de Wall Street está enviando mensajes preocupantes a los alcistas de las acciones estadounidenses, revelando una creciente ansiedad en el mercado de volatilidad por las crecientes tensiones en Medio Oriente y las turbulencias actuales en el mundo de los bonos.
Si bien las caídas del índice S&P 500 esta semana han parecido en gran medida ordenadas, los contratos de futuros más cercanos vinculados al índice de volatilidad Cboe (también conocido como VIX y una medida de las oscilaciones esperadas en el indicador bursátil de referencia de Estados Unidos) cerraron el jueves en un patrón conocido como forwardation.
Es una señal reveladora de una creciente angustia, ya que los operadores anticipan más volatilidad en el corto plazo que en el futuro.
Casi todas las caídas del mercado de valores en el pasado se produjeron durante períodos de forwardation.
Normalmente, la curva de futuros del VIX tiene una pendiente ascendente, lo que se conoce como contango, lo que refleja que las perspectivas para el S&P 500 se vuelven menos seguras a medida que se extiende el horizonte temporal. Ese ha sido el caso durante la mayor parte de este año, ya que la sesión del jueves puso fin a la racha más larga registrada de operaciones de futuros del primer mes por debajo del segundo mes, según datos compilados por Bloomberg. El cambio se produce menos de tres semanas después de que el nivel spot del VIX se moviera brevemente por encima de los contratos de tres meses.
‘Finalmente estamos viendo que la demanda de protección a corto plazo supera la cantidad de volatilidad disponible en el mercado’, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. ‘Existe la comprensión de que hemos tenido un mercado tranquilo durante algún tiempo, pero las cosas están cambiando’.
La señal llega en medio de preocupaciones de que la guerra de Israel con Hamas desencadene un conflicto mayor en el Medio Oriente productor de energía, mientras Estados Unidos dice que sus bases militares en Irak y Siria están cada vez más bajo ataque. Al mismo tiempo, la volatilidad ha sido rampante en el mercado de bonos a medida que las autoridades luchan contra la alta inflación y el endeudamiento estadounidense se dispara.
El índice S&P 500 cayó un 0,9% el jueves, su tercer día consecutivo de caídas. El propio índice VIX cerró en 21,4, lejos de los niveles habitualmente asociados con las principales liquidaciones de acciones, pero por encima del nivel psicológicamente importante de 20. Había cerrado por debajo de esa cifra durante 105 días consecutivos, el tramo más largo desde 2018.
La buena noticia para los alcistas es que por ahora se trata de una inversión leve. Y si bien el backwardation ha estado presente en la mayoría de las caídas de las acciones, ha sido una condición más necesaria y menos suficiente para predecir los mínimos del S&P 500. Esta vez en 2022, el backwardation del VIX marcó el punto más bajo del índice, y en junio de ese año precedió a un importante repunte.
Aún así, pone fin a un largo período en el que los operadores valoraron los mayores riesgos como si estuvieran en un futuro más lejano. Los contratos VIX de primer y segundo mes -las variantes más seguidas del VIX- permanecieron en contango durante todo el tumulto bancario de marzo y la agitación del mercado en septiembre.
Los futuros del VIX de noviembre (el contrato del primer mes tras el vencimiento de los futuros del VIX de octubre el miércoles) se liquidaron a 20,555 el jueves, o 0,007 puntos por encima del contrato de diciembre que cerró a 20,548.
Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-20/volatility-market-flashes-stock-warning-in-fresh-vix-inversion?cmpid=BBD102223_MKT&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=231022&utm_campaign=marketsasia&sref=DPtqrPAJ&leadSource=uverify%20wall
