El peso de México cayó cuando los resultados preliminares de las elecciones mostraron que el partido gobernante ganó de manera aplastante que podría empoderarlo para aumentar el control estatal de la economía y socavar los controles sobre su poder.
El peso se debilitó hasta un 1,7% a 17,3 por dólar en una sesión volátil al comienzo de las operaciones europeas, revirtiendo un avance visto durante la sesión de Asia y quedando rezagado respecto de otras monedas de mercados emergentes. Las primeras proyecciones oficiales mostraron que Claudia Sheinbaum, la protegida del presidente Andrés Manuel López Obrador, ganaría por al menos 30 puntos porcentuales.
Si bien su victoria ya estaba descontada en gran medida, el conteo rápido publicado por la autoridad electoral también señaló que el partido gobernante Morena y sus aliados ganaron la llamada supermayoría en la Cámara Baja y lograron al menos una mayoría simple en el Senado: más apoyo que sugieren las encuestas. Los inversores seguían de cerca las elecciones al Congreso, ya que una mayoría de dos tercios daría a la coalición gobernante un mandato para aprobar reformas más ambiciosas que podrían cambiar la constitución.
El peso “está cayendo ante la probabilidad de que el partido de izquierda Morena obtenga una supermayoría en ambas cámaras del Congreso, lo que le permitirá implementar amplias reformas constitucionales”, dijo Elías Haddad, estratega senior de mercado de Brown Brothers Harriman en Londres. “Algunas de las reformas que el presidente Andrés Manuel López Obrador dio a conocer en febrero no son particularmente favorables al mercado, como un aumento de los salarios mínimos”.
Reformas
Los resultados del Congreso determinarán si Morena estará en condiciones de aprobar una serie de propuestas hechas por López Obrador en febrero. Esos proyectos de ley incluyen planes para reducir el número de legisladores y permitir la elección directa de los jueces de la Corte Suprema. También incluyen la eliminación de reguladores independientes, como la comisión antimonopolio, así como el establecimiento de nuevas obligaciones en materia de pensiones y aumentos obligatorios del salario mínimo.
Un resultado así podría minar el apetito por los activos mexicanos, incluido el peso, que ha sido una de las principales monedas con mejor desempeño este año frente al dólar. El peso ha desafiado los rumores de que está sobrevaluado y ha seguido subiendo, y los estrechos vínculos de México con Estados Unidos protegen la moneda del dólar fuerte que ha afectado a otras naciones en desarrollo. También ha sido respaldado por un banco central de línea dura que ha sido el más lento de América Latina en reducir los costos de endeudamiento.
Si el próximo gobierno y el Congreso adoptan una agenda poco ortodoxa que socave las instituciones mexicanas, el peso se debilitaría a 19,20 por dólar estadounidense, dijeron analistas de Morgan Stanley en una nota de abril. Los estrategas de Barclays vieron probabilidades de que el peso sufriera una caída del 4% si Morena obtuviera una mayoría constitucional que condujera a una agenda de reformas radicales más izquierdistas, escribieron en una nota antes de las elecciones, aunque agregaron que las posibilidades de que eso ocurriera eran pequeñas.
“Este no es un resultado positivo”, dijo Alejandro Fuchs, estratega de Itaú BBA. ‘Aunque todavía son preliminares, esperaríamos cierta aversión al riesgo en los activos financieros en general’.
‘Súper peso’
El peso también ha sido la moneda principal con mejor desempeño en los últimos seis años, durante el mandato de López Obrador, frente a las preocupaciones de que sus políticas provocarían una profunda devaluación. Su gobierno contrarrestó las expectativas de un mayor gasto y, en cambio, mantuvo una disciplina fiscal que lo distinguió de otras economías, cuyos déficits se dispararon durante la pandemia. Sin embargo, López Obrador aumentó el gasto este año, dejando a Sheinbaum el desafío de volver a controlarlo.
La ventaja de dos dígitos de Sheinbaum en los meses previos a las elecciones había ayudado a mantener estable el peso ante una expectativa de continuidad. Los inversores han visto a Sheinbaum brindando estabilidad en la segunda economía más grande de América Latina con el potencial de que adopte un rumbo más favorable al mercado que López Obrador, quien no pudo buscar otro mandato.
Los analistas de Morgan Stanley proyectaron que existía la posibilidad de que Sheinbaum pudiera estar más abierta a la inversión privada en el sector eléctrico y tomar medidas para atraer más fábricas a México en la tendencia llamada nearshoring.
En su primer discurso como presidenta electa, Sheinbaum mantuvo el tono que había adoptado durante la campaña, prometiendo respetar la autonomía del banco central y la disciplina fiscal, pidiendo más inversión en energía renovable y prometiendo promover la inversión extranjera.
“El margen de victoria fue mucho más amplio de lo esperado y la probabilidad de ganar dos tercios del Congreso es alta”, dijo Claudia Ceja, estratega de BBVA México. “Abre el espacio para reformas constitucionales. La atención de los inversores se centró en el congreso”.
El fuerte atractivo de carry de la moneda debería seguir brindando cierto apoyo al peso mexicano, lo que podría hacer que cualquier liquidación sea transitoria, dijo Ceja de BBVA.
El largo período de transición de México (el nuevo Congreso no tomará posesión hasta septiembre, mientras que Sheinbaum tomará posesión en octubre) también significa que tomará algún tiempo ver si las preocupaciones iniciales de los inversionistas se hacen realidad.
‘Esto no es lo que esperaban los participantes del mercado’, dijo Gabriel Casillas, economista jefe para América Latina de Barclays. ‘Podríamos ver un mayor ajuste de los precios de los activos para reflejar esta aparente nueva realidad, donde algunas reformas que el presidente presentó al Congreso el 5 de febrero en realidad pueden aprobarse, incluso antes de que el nuevo presidente asuma el cargo’.
