Una serie de shocks inflacionarios ha desafiado los esfuerzos de la Reserva Federal por controlar los aumentos de precios. A los inversores les preocupa que lo último pueda ser un petróleo de 100 dólares el barril.
El avance del crudo hacia esa marca ha encarecido los desplazamientos de los estadounidenses. Los camioneros que transportan alimentos a través del país están cobrando más por el diésel a las tiendas de comestibles. Las aerolíneas que dependen del combustible para aviones exigen tarifas más altas. Y los fabricantes de todo, desde juguetes de plástico hasta asfalto, podrían enfrentarse a ingredientes más costosos.
El aumento del petróleo ha inspirado nuevos temores desde Washington hasta Wall Street de que la energía, que la Reserva Federal excluye en gran medida en sus cálculos de política, podría desbaratar el intento de los banqueros centrales de un aterrizaje suave de la economía estadounidense, ávida de combustible. Algunos inversores y economistas han comparado este momento con períodos anteriores en los que el auge de los precios del petróleo ha contribuido a llevar al país a la recesión.
‘Hace las cosas más difíciles’, dijo Rob Kaplan, ex presidente de la Reserva Federal de Dallas. “Sólo porque las agencias, los analistas o los economistas eliminen el petróleo, la familia de clase media no podrá eliminarlo”.
Un galón de gasolina normal promedió 3,88 dólares en todo Estados Unidos la semana pasada, según los encargados de registros federales, un aumento de más del 25% desde principios de año. Un aumento en agosto impulsó los precios al consumidor al alza a su ritmo más rápido en más de un año.
Los economistas temen que el aumento de los costos empuje a los estadounidenses a recortar el gasto en restaurantes, viajes y otras áreas, estancando el crecimiento en una condición a menudo conocida como estanflación. Los elevados costos de la energía también podrían restringir los mercados laborales al obligar a quienes tienen salarios bajos o múltiples empleos a pensar dos veces antes de realizar largos viajes al trabajo.
Pero el alcance de tales consecuencias dista mucho de estar claro, lo que crea nuevas incertidumbres para los inversores que intentan calcular el impacto de las tasas de interés futuras en sus apuestas sobre acciones, bonos y materias primas.
Las empresas y los consumidores estadounidenses son menos sensibles a los shocks de los precios del petróleo que hace décadas, dicen los economistas, y las ganancias en eficiencia reducen la participación de los costos del combustible en el gasto total. La gasolina hoy también es más barata en términos ajustados a la inflación que en momentos de peligro anteriores.
Los precios de la gasolina en dólares actuales alcanzaron un máximo de 5,71 dólares el galón en junio de 2008, según la Administración de Información Energética. Los precios ajustados a la inflación fueron igualmente más altos que los niveles actuales mientras Estados Unidos luchaba contra una inflación difícil de superar entre 1979 y 1981.
Los economistas omiten esos precios volátiles de la energía en sus métricas de inflación preferidas, que tienden a centrarse en los costos de los servicios y los mercados laborales.
Los precios del petróleo pueden aumentar debido a una nueva demanda, como el auge económico chino de la década de 2000, o caer debido a shocks de oferta, como el embargo petrolero árabe y la revolución iraní en la década de 1970, desdibujando las señales que envían sobre la economía estadounidense.
Aun así, el salto de los precios del verano llamó la atención de los banqueros centrales mientras observaban cómo se moderaba la llamada inflación básica y se preparaban para pausar los aumentos de tasas.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, calificó el aumento de los costos de la energía como “algo significativo” en una conferencia de prensa el miércoles, diciendo que “puede afectar el gasto de los consumidores”. Ciertamente puede afectar la confianza del consumidor”.
‘Todo se reduce realmente a cuán persistentes y sostenidos sean estos precios de la energía’, añadió.
Esa perspectiva está en gran medida más allá del poder de la política monetaria estadounidense. A principios de este mes, Arabia Saudita y Rusia impulsaron un salto en los precios del crudo al extender los recortes de suministro hasta fin de año, asegurando virtualmente que la demanda récord de combustible superaría la producción mundial.
El crudo Brent de referencia, el estándar mundial de precios, ha tocado desde entonces los 95 dólares el barril y cerró el viernes a 93,27 dólares. En Wall Street, incluso los analistas más pesimistas dicen ahora que el petróleo podría tocar o superar la marca de los 100 dólares a finales de este año, pero pocos esperan que los precios suban mucho más, en parte debido a la producción récord de petróleo de Estados Unidos.
‘El hecho de que la revolución del esquisto haya tenido tanto éxito mantendrá limitados los precios reales’, dijo Nikolai Roussanov, profesor de finanzas en la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania. Los precios podrían bajar si Arabia Saudita y Rusia aumentan los suministros, añadió, o si una recesión frena la demanda.
Hasta ahora, el gasto del consumidor, un motor clave de la economía estadounidense, se ha mantenido resistente frente a los mayores costos de endeudamiento y precios del combustible. Las ventas minoristas, excluida la gasolina, aumentaron un 0,2% en agosto respecto al mes anterior, según el Departamento de Comercio.
Algunos economistas advierten que los precios más altos aumentarán el costo económico junto con la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles y la reducción de los ahorros de la era de la pandemia. Si los estadounidenses trabajaran menos o pidieran salarios más altos para compensar el hecho de llenar sus tanques, los mercados laborales también podrían seguir estando obstinadamente ajustados.
Fuera de Las Vegas, Desiree Wood anteriormente dividía su tiempo entre conducir camiones, liderar una organización sin fines de lucro que aboga por mujeres que realizan transportes de larga distancia, y transportar turistas y residentes entre trabajos o casinos. Pero el aumento de los precios de la gasolina ha afectado recientemente su salario neto de aplicaciones de viajes compartidos como Uber a tan solo 10 o 15 dólares la hora.
“Empiezas a preguntarte: ¿Qué le estoy haciendo a mi auto?” dijo el hombre de 59 años.
‘Que no vale la pena.’
A partir de octubre, Wood asumirá un trabajo de conducción a tiempo completo transportando productos como calabacines y bayas a través del país. El cambio le permitirá dejar de compartir viajes, pero también la obligará a retirarse del trabajo sin fines de lucro.
“Como en casa, me quedo en casa y trato de no gastar dinero en nada”, dijo.
Algunos inversores esperan que si tensiones similares se extienden y desaceleran el crecimiento de Estados Unidos, la Reserva Federal podría reducir las tasas de interés el próximo año para estimular la economía. Pero los picos de los precios del petróleo han contribuido anteriormente a aterrizajes mucho más duros después de que el banco central comenzó a recortar las tasas en 1990, cuando Irak invadió Kuwait, y en 2008.
En el último episodio, los precios del petróleo se dispararon a niveles récord, lo que obligó a los estadounidenses a reducir las compras de automóviles que consumen mucha gasolina y provocó desaceleraciones en las fábricas de los fabricantes de automóviles nacionales, dijo James Hamilton, profesor de economía de la Universidad de California en San Diego. Esto luego se combinó con la crisis de las hipotecas de alto riesgo y otros factores para causar estragos económicos.
El aumento del 29% del crudo estadounidense de referencia en los últimos tres meses es menor en comparación con el shock de precios de 2007 a 2008, así como el fuerte aumento de 2020 a 2022 que ayudó a iniciar la actual racha inflacionaria.
‘Es un aumento mucho más modesto’, dijo Hamilton. Pero ‘eso es suficiente para marcar una pequeña diferencia, y la Reserva Federal está observando pequeñas diferencias en este momento’.
Fuente: https://www.wsj.com/economy/wall-street-is-hoping-100-oil-aint-what-it-used-to-be-55a1f54a
