El dominio de un pequeño número de acciones tecnológicas estadounidenses ha dejado a casi todos los demás mercados en la sombra recientemente, y ese es particularmente el caso cuando se trata de todo lo relacionado con Asia.
Los temores sobre China, su tambaleante economía y los rumores sobre su posición hacia Taiwán han frenado a los inversores que miran a Asia como una posible oportunidad de inversión.
Si bien durante mucho tiempo se ha asociado a las naciones asiáticas con un crecimiento económico más rápido del que Occidente puede gestionar, a menudo se pasan por alto los atractivos niveles de ingresos generados por las empresas de la región.
Aproximadamente el 60 por ciento de las empresas que pertenecen al índice MSCI All Country Pacific ex Japan (que incluye a Australia) rinden más del 3 por ciento, lo que es comparable al observado en Europa y el Reino Unido, ambos considerados mercados de alto rendimiento.
Esto ofrece abundantes ganancias para Richard Sennitt, gerente del fideicomiso de inversión Schroder Oriental Income, quien asumió el cargo de gerente principal en 2020 tras la jubilación de su veterano predecesor, Matthew Dobbs.
Sennitt trabajó junto a Dobbs durante muchos años y también administró con éxito un equivalente indefinido del fideicomiso durante más de 20 años, lo que lo convirtió en el sucesor natural cuando Dobbs renunció.
Sennitt ha continuado con el enfoque prudente del fideicomiso centrándose en empresas de alta calidad capaces de generar dividendos crecientes, identificadas por los importantes recursos que Schroders tiene sobre el terreno en la región.
Este enfoque ha dado dividendos (perdón por el juego de palabras): el desempeño parece muy favorable frente al índice de referencia desde que Sennitt asumió el control y, de hecho, desde que el fideicomiso salió a bolsa en 2005.
Los buscadores de ingresos habrán estado contentos con el constante aumento de las divisiones, que han crecido a un promedio de poco más del 4 por ciento anual durante los últimos cinco años, mientras que la cobertura de dividendos de 1,25 veces debería dar a los inversores la confianza de que hay margen para que este crecimiento continúe.
Si bien los inversores que buscan crecimiento de capital pueden sentirse desanimados por el enfoque del fideicomiso en los ingresos, sus rendimientos totales a largo plazo son un recordatorio de que reinvertir los ingresos, si no es necesario, puede ser una estrategia de inversión muy exitosa.
De cara al futuro, los vientos en contra en la región, principalmente de China, han resultado en una brecha de valoración significativa entre Asia y los mercados globales.
La región de Asia Pacífico cotiza con una relación precio-beneficio de poco menos de 16, que se compara favorablemente con alrededor de 20 para las acciones globales y 23 para las acciones estadounidenses.
Quizás lo más interesante es que la región también es barata en relación con su propia historia, cotizando por debajo de su promedio de 30 años tanto en términos de ganancias como de “precio contable”.
Los inversores preocupados por los riesgos de China pueden tranquilizarse al saber que Sennitt tiene una exposición significativamente menor al país que su índice de referencia, favoreciendo en cambio a Singapur y Hong Kong, y en menor grado a Taiwán y Australia.
En cualquier caso, la plétora de empresas de Internet, comercio electrónico y consumo de bajo rendimiento del mercado de valores chino impide que sea un coto de caza natural para el fideicomiso.
Como resultado, la cartera se inclina hacia partes del mercado menos volátiles, como las financieras, lo que no sólo ayuda al rendimiento sino que también reduce la volatilidad de la cartera.
Esto se ha visto en el transcurso de numerosas ventas masivas en el mercado: el fideicomiso ha superado sistemáticamente a su índice de referencia en los mercados en caída. Además, su exposición a Australia a través de mineras y bancos también proporciona una diversificación natural.
Un inconveniente para este fideicomiso es la presencia de una comisión de rendimiento además del cargo de gestión anual. La comisión ha sido cuestionada recientemente por la junta y ahora es menos generosa para el administrador del fondo.
En un mundo ideal, se eliminaría por completo, pero al menos el tablero se mueve en la dirección correcta. También es proactivo cuando se trata de recomprar las acciones del fideicomiso, lo que ayuda a mantener el descuento bajo control y debería ayudar a proporcionar un piso de alrededor del 5 por ciento.
Como forma de diversificar las fuentes de ingresos de una cartera o de proporcionar una exposición menos volátil al potencial de crecimiento de Asia, el fideicomiso tiene un gran atractivo. Agregue valoraciones más bajas en la región en comparación con los mercados desarrollados, una administración experimentada y una junta proactiva y obtendrá una confianza que merece una mirada más cercana.
Fuente: https://www.telegraph.co.uk/money/consumer-affairs/schroder-oriental-income-investment-trust-asia-china-safer/?WT.mc_id=e_DM196395&WT.tsrc=email&etype=Edi_Inv_New&utmsource=email&utm_medium=Edi_Inv_New20230828&u
