Casi todo el mundo está de acuerdo en que la inversión extranjera directa se ha desplomado en China. Pero casi nadie parece ponerse de acuerdo sobre exactamente hasta qué punto se ha derrumbado, incluso dentro de China.
Parte de esto se debe simplemente al hecho de que los datos económicos son difíciles de recopilar y están sujetos a revisiones frecuentes, especialmente estadísticas complicadas como la IED en países grandes como China. Además, China tiene un enfoque único de las estadísticas económicas, lo que significa que la gente a menudo intenta aplicar ingeniería inversa a datos más precisos de otras series.
Pero ningún lápiz labial podría hacer que los datos provisionales de IED del tercer trimestre se vean mejor. Los datos preliminares de la balanza de pagos de la Administración Estatal de Divisas de China publicados a principios de este mes indicaron que las entradas de IED cayeron en territorio negativo por primera vez desde que comenzó la serie en 1998.
Otro conjunto de datos oficiales parece diferir, aunque no direccionalmente, en escala.
SAFE indica que la IED acumulada fue de sólo 15 mil millones de dólares en los primeros nueve meses del año, una caída de casi el 92 por ciento desde el total de 2022. Sin embargo, el Ministerio de Comercio chino lo sitúa en una caída más moderada del 33 por ciento a 128 mil millones de dólares en los primeros tres trimestres.
El segundo gráfico proviene de un interesante artículo nuevo de Nicholas Lardy, investigador principal y experto en China residente en el Instituto Peterson de Economía Internacional.
En realidad, la mayor parte de la discrepancia es bastante fácil de explicar. SAFE mide la IED en términos netos, mientras que el Ministerio de Comercio la mide en términos brutos.
Sin embargo, también hay otras cuestiones metodológicas que pueden complicar las cosas.
La medida neta de SAFE generalmente ha sido mucho más alta que la bruta del ministerio porque incluye cosas como las OPI chinas en el extranjero, inversiones minoritarias de capital privado y de riesgo y ganancias reinvertidas de empresas extranjeras como IED.
El hecho de que la medida SAFE cayera por debajo de los datos del ministerio en 2022 indica que los inversores extranjeros comenzaron a retirar dinero en ese momento, presumiblemente después de la respuesta económica de Occidente a la invasión rusa de Ucrania y las crecientes tensiones en torno a Taiwán.
Y la brecha de 113.000 millones de dólares entre las dos medidas en 2023 indica que ahora están abandonando las inversiones chinas y retirando dinero a un ritmo notablemente rápido. Aquí está Lardy: “Las empresas extranjeras que operan en China no sólo se están negando a reinvertir sus ganancias sino que, por primera vez en la historia, son grandes vendedores netos de sus inversiones existentes a empresas chinas y repatrian los fondos.
Estas salidas superaron los 100.000 millones de dólares en los primeros tres trimestres de 2023 y es probable que sigan creciendo según las tendencias registradas hasta la fecha.”
Si extrapolamos la cifra de IED neta calculada por SAFE a 20.000 millones de dólares anualizados en 2023 (como señala Lardy, eso en realidad podría ser optimista dado el colapso que estamos viendo), eso significa que China está en camino de atraer menos IED que Polonia en 2022. , y menos de la mitad de lo que hizo Suecia, según Unctad.
Esto explica en gran medida por qué Xi Jinping lanzó una ofensiva de encanto estadounidense a principios de este mes.
Incluso trató con agrado a los ejecutivos de empresas estadounidenses en San Francisco, destacando que China es “al mismo tiempo una economía súper grande y un mercado súper grande” y “un socio y amigo de Estados Unidos”. (Esto podría ser más fácil de vender si no estuviera obligando también a los ejecutivos de empresas extranjeras en China a asistir a conferencias sobre el “Pensamiento de Xi Jinping”.)
Fuente: https://www.ft.com/content/47fc5fc5-0606-465e-bb37-61da1f67cabb?desktop=true&segmentId=7c8f09b9-9b61-4fbb-9430-9208a9e233c8#myft:notification:daily-email:content
