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domingo, julio 14, 2024
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China estrena equipo de gestión financiera, mercados a la expectativa ante inicio de actividades

La nueva alineación de los principales responsables de la política económica de China está a punto de subir al escenario. La opinión de que no ofrecen nada más que una sacudida hacia la izquierda es demasiado simplista.

Por Tom Orlik y Tom Hancock

China está a punto de ver su mayor reorganización en décadas a medida que una generación de funcionarios económicos respetados internacionalmente da paso a un grupo de políticos más conocidos por sus fuertes lazos con el presidente Xi Jinping que por sus credenciales académicas o su exposición en el extranjero.

Esa perspectiva está aumentando la ansiedad desde Wall Street y Washington hasta el Reino Unido y Japón, con la preocupación de que la nueva alineación resulte ser un hombre de confianza de Xi que lleve a China más hacia la intervención estatal y el aislamiento internacional, lejos del camino establecido por una dinastía de funcionarios pro-mercado que han tomado las decisiones desde que Deng Xiaoping abrió por primera vez la puerta entre China y el mundo.

Pero hay una toma alternativa.

Susurrar en voz baja, pero tal vez la confianza desde arriba, la experiencia de resistir en el feroz sistema político de China y un enfoque pragmático para la formulación de políticas son más importantes que la estricta adherencia al libro de texto de economía. Si ese es el caso, el nuevo equipo puede estar mejor posicionado que sus predecesores para impulsar las dolorosas reformas que China necesita ahora.

El cambio de guardia le da una importancia adicional a la Asamblea Popular Nacional de este año, que comienza en Beijing el 5 de marzo. Ahí es donde se establecerá el objetivo de crecimiento del PIB para la economía china de $ 18 billones, probablemente en alrededor del 5% o incluso más; el presupuesto firmado, probablemente apuntando a una ligera reducción del déficit fiscal; y Xi ha insinuado que se está preparando una reorganización de las agencias gubernamentales.

Las nuevas proyecciones de Bloomberg Economics muestran que si los nuevos cuadros de Xi impulsan la combinación adecuada de reformas para aumentar la productividad de los trabajadores, mantener los lazos comerciales y tecnológicos con EE. UU. y contrarrestar los efectos del rápido envejecimiento de la población, China podría registrar un crecimiento anual hasta 2030. promediando no muy lejos del 5%.

Pero si no cumplen con esas áreas clave, dan marcha atrás en la liberalización del mercado y manejan mal la crisis inmobiliaria, el crecimiento podría caer más cerca del 2% anual, dejando a EE. UU. firmemente en la primera posición como la economía más grande del mundo.

A medida que crecen las tensiones entre Estados Unidos y China, es fácil ver por qué muchos observadores occidentales son pesimistas sobre la alineación entrante.

En la APN de este año, se retira el primer ministro Li Keqiang, quien tiene una base de poder separada de Xi y, como estudiante, ganó el premio más importante de China en economía. Su probable reemplazo es el exjefe de gabinete de Xi, Li Qiang, quien tradujo las instrucciones Covid Zero de su antiguo jefe en el estricto bloqueo de Shanghái que contribuyó a la caída del crecimiento del año pasado.
El viceprimer ministro Liu He, un graduado de Harvard que en 2013 hizo un llamado a establecer la agenda para que el mercado desempeñe un papel “decisivo” en la economía de China, está regresando de la primera línea política. Se espera que sea reemplazado por He Lifeng, quien conoce a Xi desde hace más de cuatro décadas, ascendió del gobierno local para dirigir la agencia de planificación estatal de China y tiene una experiencia internacional más limitada.

Y el gobernador del banco central, Yi Gang, un renombrado “funcionario académico” que enseñó economía en los EE. UU., será reemplazado por Zhu Hexin, un banquero veterano con credenciales académicas menos extensas. Además del cargo de viceprimer ministro, He Lifeng está siendo considerado para el puesto de secretario del partido comunista en el banco, informó el Wall Street Journal.

En la APN de este año, se retira el primer ministro Li Keqiang, quien tiene una base de poder separada de Xi y, como estudiante, ganó el premio más importante de China en economía. Su probable reemplazo es el exjefe de gabinete de Xi, Li Qiang, quien tradujo las instrucciones Covid Zero de su antiguo jefe en el estricto bloqueo de Shanghái que contribuyó a la caída del crecimiento del año pasado.
El viceprimer ministro Liu He, un graduado de Harvard que en 2013 hizo un llamado a establecer la agenda para que el mercado desempeñe un papel “decisivo” en la economía de China, está regresando de la primera línea política. Se espera que sea reemplazado por He Lifeng, quien conoce a Xi desde hace más de cuatro décadas, ascendió del gobierno local para dirigir la agencia de planificación estatal de China y tiene una experiencia internacional más limitada.

Y el gobernador del banco central, Yi Gang, un renombrado “funcionario académico” que enseñó economía en los EE. UU., será reemplazado por Zhu Hexin, un banquero veterano con credenciales académicas menos extensas. Además del cargo de viceprimer ministro, He Lifeng está siendo considerado para el puesto de secretario del partido comunista en el banco, informó el Wall Street Journal.

China siguió un camino de liberalización del mercado y compromiso global desde la política de puertas abiertas de Deng Xiaoping en 1978 hasta la reforma de las empresas estatales de Zhu Rongji a fines de la década de 1990 y el ingreso a la Organización Mundial del Comercio en 2001.

Desde el punto de vista pesimista, la podredumbre comenzó a asentarse después de la crisis financiera mundial de 2007-8. La confianza de Beijing en el modelo de libre mercado se vio socavada y un estímulo masivo inclinó aún más la economía hacia la dependencia de los préstamos de los bancos estatales.

A partir de 2013, en este relato, Xi confirmó la sacudida que se fue. Iniciativas emblemáticas como “Hecho en China 2025”, que encarga a los planificadores estatales que tomen el control de tecnologías cruciales, y la campaña de “prosperidad común” que provocó una represión contra empresarios como Jack Ma de Alibaba vio que el estado desempeñaba un papel más importante en la economía.

La represión de los manifestantes en Hong Kong, los abusos contra los derechos humanos en Xinjiang y una asociación estratégica con Rusia revelada en vísperas de la invasión de Ucrania endurecieron la evaluación sombría de EE. UU. y sus aliados.

En la APN de este año, se retira el primer ministro Li Keqiang, quien tiene una base de poder separada de Xi y, como estudiante, ganó el premio más importante de China en economía. Su probable reemplazo es el exjefe de gabinete de Xi, Li Qiang, quien tradujo las instrucciones Covid Zero de su antiguo jefe en el estricto bloqueo de Shanghái que contribuyó a la caída del crecimiento del año pasado.
El viceprimer ministro Liu He, un graduado de Harvard que en 2013 hizo un llamado a establecer la agenda para que el mercado desempeñe un papel “decisivo” en la economía de China, está regresando de la primera línea política. Se espera que sea reemplazado por He Lifeng, quien conoce a Xi desde hace más de cuatro décadas, ascendió del gobierno local para dirigir la agencia de planificación estatal de China y tiene una experiencia internacional más limitada.

Y el gobernador del banco central, Yi Gang, un renombrado “funcionario académico” que enseñó economía en los EE. UU., será reemplazado por Zhu Hexin, un banquero veterano con credenciales académicas menos extensas. Además del cargo de viceprimer ministro, He Lifeng está siendo considerado para el puesto de secretario del partido comunista en el banco, informó el Wall Street Journal.

China siguió un camino de liberalización del mercado y compromiso global desde la política de puertas abiertas de Deng Xiaoping en 1978 hasta la reforma de las empresas estatales de Zhu Rongji a fines de la década de 1990 y el ingreso a la Organización Mundial del Comercio en 2001.

Desde el punto de vista pesimista, la podredumbre comenzó a asentarse después de la crisis financiera mundial de 2007-8. La confianza de Beijing en el modelo de libre mercado se vio socavada y un estímulo masivo inclinó aún más la economía hacia la dependencia de los préstamos de los bancos estatales.

A partir de 2013, en este relato, Xi confirmó la sacudida que se fue. Iniciativas emblemáticas como “Hecho en China 2025”, que encarga a los planificadores estatales que tomen el control de tecnologías cruciales, y la campaña de “prosperidad común” que provocó una represión contra empresarios como Jack Ma de Alibaba vio que el estado desempeñaba un papel más importante en la economía.

La represión de los manifestantes en Hong Kong, los abusos contra los derechos humanos en Xinjiang y una asociación estratégica con Rusia revelada en vísperas de la invasión de Ucrania endurecieron la evaluación sombría de EE. UU. y sus aliados.

En el último año, el pesimismo sobre las perspectivas de China provocó un éxodo de inversores extranjeros. Eso se profundizó inicialmente después del congreso del partido de octubre, donde Xi ganó un tercer mandato e instaló a sus asociados en puestos clave.

Pero entonces algo cambió. Las acciones comenzaron a recuperarse ante la perspectiva de que el equipo unificado podría resultar eficaz. En enero, después de que se levantaron las restricciones de Covid, se amplificó el apoyo al sector inmobiliario en problemas y se alivió la represión contra los empresarios, se dispararon más.
Esa reversión del mercado, primero apostar a que los aliados de Xi arrasarían en las posiciones de liderazgo sería malo para el crecimiento y luego juzgarlo como algo positivo, habla de las deficiencias de las lecturas en blanco y negro del liderazgo de China.

La historia no es tan sencilla. Deng Xiaoping, elogiado como el campeón de la liberalización de China, introdujo la política del hijo único, una gran intrusión en la vida familiar que ahora está agregando un lastre demográfico al crecimiento. Zhu Rongji, solo superada por Deng en el panteón de los reformadores, cerró miles de pequeñas empresas estatales, pero también tenía como objetivo crear una lista de campeones estatales para competir con rivales globales.


El sector privado por muchas medidas floreció bajo Xi. Cuando llegó al poder en 2012, las empresas del sector privado representaban solo el 10% del valor de mercado de las principales empresas cotizadas del país. Para 2022, ese número había aumentado a más del 40%, aunque el análisis del Instituto Peterson encuentra que la participación disminuyó al final del período.

Bajo la supervisión de Xi, China redujo drásticamente las restricciones a la inversión extranjera directa y abrió más la puerta a las tenencias transfronterizas de acciones y bonos. Los bancos occidentales tienen una presencia más grande que nunca. Las empresas automotrices extranjeras ya no se ven obligadas a formar empresas conjuntas con rivales nacionales. De hecho, bajo la supervisión de Li Qiang como secretario del partido de Shanghai, Tesla construyó una fábrica allí.

Todavía hay más por hacer. Permitir que las empresas del sector privado prosperen y compitan en términos más equitativos con los rivales estatales y reconstruir el comercio y la inversión con las economías avanzadas será clave para aumentar la productividad y esencial para alcanzar el escenario alcista de crecimiento anual de Bloomberg Economics en los próximos años sostenido no muy lejos de 5%.

Hay focos de optimismo de que el grupo entrante de formuladores de políticas continuará llevando a China por un camino orientado hacia el exterior e impulsado por el mercado.

Un informe reciente de Citigroup identificó tres “flechas” de la economía de Li Qiang: desarrollar la economía privada, abrir y atraer IED y promover la mejora industrial. Los analistas de Citi dijeron que, a juzgar por su trabajo en las provincias de Zhejiang, Jiangsu y Shanghai, el estilo de política de Li parece favorable a los negocios, relativamente liberal y pragmático.

Las dicotomías como mercado versus estado y compromiso versus aislamiento no son el marco adecuado cuando el cambio de política se trata menos de vencer la resistencia de las empresas estatales que de ganarse a millones de ciudadanos comunes.

Eso es lo que se necesitará para aumentar la edad de jubilación y promover una mayor urbanización que impulse el crecimiento.

El mayor desafío de crecimiento de China es que su población en edad laboral se está reduciendo. Se prevé que la fuerza laboral caiga a 550 millones en 2050, desde un pico de cerca de 770 millones en 2016. Retrasar la edad de jubilación para compensar ese lastre es tan importante para el nuevo equipo de liderazgo de Xi como impopular entre los trabajadores de China.

Cientos de millones de trabajadores migrantes y habitantes de las zonas rurales todavía enfrentan obstáculos para encontrar un lugar donde puedan vivir, un grupo de potencial que se desbloqueará si son más los que establecen un hogar permanente en la ciudad, adquiriendo habilidades y encontrando trabajos más productivos. Pero para muchos, el atractivo de la gran ciudad se está desvaneciendo a medida que aumenta el costo de vida, una tendencia que el nuevo equipo de Xi deberá revertir aumentando los impuestos a las personas con altos ingresos para financiar mejoras en la educación y la atención médica.

Los cambios de política a menudo son impulsados por las circunstancias más que por la ideología. Xi comenzó su primer mandato con un compromiso total con la reforma del mercado, solo para enfrentarse a una serie de crisis, desde la caída de la bolsa y la fuga de capitales en 2015 hasta la guerra comercial con EE. UU. en 2018, que congelaron la reforma. .

El atractivo de EE. UU. como modelo a emular también se ha desvanecido a los ojos de Beijing. En China, el éxito del apocalipsis zombi The Last of Us ha sido rebautizado como The Last Days of the USA.

Al final, quizás lo más importante sobre el nuevo equipo de Xi no es si se inclinan por el mercado o por el estado, sino más bien si él se siente capaz de darles el espacio para ofrecer soluciones a problemas complejos, y si tienen el valor para hacer las cosas. Desde que Xi comenzó su tercer mandato en octubre, hay señales de que el pragmatismo a favor del crecimiento está en ascenso una vez más.

Se han levantado los controles Covid Zero, el mayor lastre para el crecimiento de China y estrechamente asociado con el propio Xi. Liu He aprovechó una aparición en el Foro Económico Mundial para pregonar un renovado apoyo a los emprendedores. Un alto funcionario visitó Alibaba. Y una reunión de Xi-Biden en Bali intentó elevar la temperatura de las relaciones bilaterales por encima del punto de congelación, incluso si la saga del globo espía ha frustrado las esperanzas de un progreso rápido.

Para 2023, Bloomberg Economics pronostica que el PIB de China crecerá un 5,8%, con el final de los bloqueos de Covid proporcionando un impulso único. Incluso con la combinación de políticas más inteligente, el peso de la inercia de la deuda alta y la demografía sombría es demasiado grande para mantener ese ritmo. Con algunas buenas decisiones, el nuevo equipo de Xi puede evitar una caída demasiado pronunciada.

FUENTE: https://www.bloomberg.com/news/features/2023-03-03/xi-s-new-money-men-worry-investors-but-could-push-chinese-economic-reform?cmpid=BBD030423_WKND&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=230304&utm_campaign=weekendreading&sref=DPtqrPAJ#xj4y7vzkg

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