China se ha aferrado al dólar estadounidense en lugar de deshacerse de activos a pesar de los continuos llamamientos para reducir el riesgo, y el tamaño cada vez menor de sus bonos del Tesoro estadounidense se debe a la fuerte caída de su valor, dijeron analistas.
Incluso con Beijing y Washington enfrentándose en múltiples frentes, desde el comercio hasta la tecnología, China sigue siendo el segundo mayor inversor extranjero en bonos del Tesoro estadounidense después de Japón, y sigue siendo un “comprador neto” de activos en dólares estadounidenses, según un informe de la firma de investigación británica Capital Economics.
Ha habido llamados de académicos nacionales para reducir los riesgos de la hegemonía financiera de Washington, pero el hecho de que la segunda economía más grande del mundo no pueda desprenderse del dólar estadounidense pone de relieve la falta de alternativas viables de China, según los analistas.
‘Beijing parece mantener la mayor parte de su cartera extranjera en activos en dólares y esto subraya que no tiene buenas opciones para diversificarse’, dijo Mark Williams, economista jefe para Asia de Capital Economics.
Las tenencias chinas de bonos del Tesoro estadounidense han caído un 25%, o 280.000 millones de dólares, desde principios de 2021 hasta un mínimo de 14 años de 821.800 millones de dólares en julio, y la caída a menudo se atribuye a su campaña de desinversión y diversificación.
El valor total de las tenencias de China cayó en cada uno de los cuatro meses hasta julio, cuando los analistas nacionales expresaron su preocupación por la seguridad de las inversiones de China en medio de complejidades geoestratégicas.
Pero el estudio de Williams mostró que la reducción se debió principalmente a la fuerte caída en el valor de los bonos del Tesoro estadounidense que poseía China.
‘Si los recientes movimientos de precios [en medio de la liquidación de bonos] se mantienen, el valor de las tenencias del Tesoro de China caerá independientemente de si las entidades chinas venden algún activo en dólares’, añadió.
Citando estimaciones de la Reserva Federal de EE. UU. basadas en datos del Departamento del Tesoro de EE. UU., el informe también dice que China ha seguido siendo un “comprador neto” de valores a largo plazo desde principios de 2021, si se incluyeran sus crecientes participaciones en bonos de agencias estadounidenses.
Un bono de agencia es un valor emitido por una empresa patrocinada por el gobierno o por un departamento del gobierno federal distinto del Tesoro de los Estados Unidos.
Un trabajo de investigación separado del Centro Greenberg de Estudios Geoeconómicos también sitúa la participación de los bonos en dólares estadounidenses en las reservas generales de China en alrededor del 50 por ciento, a pesar de los llamamientos a la desdolarización de destacados analistas políticos y ex funcionarios.
Yu Yongding, investigador de la Academia China de Ciencias Sociales y ex asesor del Banco Popular de China (PBOC), dijo en la Cumbre del Bund de Shanghai celebrada en septiembre que China debe seguir deshaciéndose de los bonos del Tesoro estadounidense para mitigar el impacto de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal estadounidense y riesgos políticos y “suavizar” las relaciones comerciales con Estados Unidos.
‘En lugar de acumular dólares a través de nuestra maquinaria exportadora y volver a invertirlos a través de bonos del Tesoro de baja rentabilidad, se debe cambiar el énfasis’, dijo, instando a que la seguridad de los activos en el extranjero se considere un imperativo que informe toda la toma de decisiones de inversión.
Ya ha habido signos de diversificación gradual de los activos en dólares estadounidenses, y la inversión de China en reservas de oro aumentó durante 11 meses consecutivos.
A finales de septiembre, entre los activos de reserva oficiales, el oro había alcanzado los 70,46 millones de onzas, lo que supone un aumento de 840.000 onzas con respecto al mes anterior.
Pero China todavía enfrenta una prueba de realidad mientras busca mirar más allá del dólar estadounidense para evitar que Washington convierta su primacía financiera y el alcance de sus sanciones en un arma.
Los proveedores mundiales de activos líquidos y seguros son todas las economías occidentales, que actuaron juntas al imponer sanciones a Rusia, dijo Williams.
‘Eso significa que hay poca ‘seguridad adicional’ al pasar del dólar al euro, por ejemplo’, dijo.
“Otra opción es canalizar las inversiones hacia mercados no tradicionales. Pero China tiene 5 billones de dólares en activos repartidos entre el Banco Popular de China, los bancos comerciales y los fondos soberanos. Se trata de una suma enorme que los mercados más superficiales de sus amigos no pueden ocultar ni absorber en su totalidad”.
Un profesor de administración pública en Beijing también dijo que China había sido “rehén” de sus tenencias del Tesoro estadounidense, y que reparar los vínculos con Occidente era la mejor manera de proteger su capital extraterritorial.
‘La retórica sobre la desdolarización carece de soluciones viables… Incluso los más halcones no sugerirán [convertir las reservas chinas en] rublos, rial iraní o rial saudí’, dijo el académico, que pidió no ser identificado debido a la sensibilidad de la cuestión.
El académico añadió que el hecho de que China se apegue al dólar estadounidense podría verse como un gesto de buena voluntad en medio de relaciones desgastadas, si Washington pudiera interpretarlo de esa manera.
Williams, de Capital Economics, también advirtió que todavía podría haber algunas ‘reservas ocultas’.
Los estudios encontraron que algunas tenencias chinas de bonos del Tesoro estadounidense eran administradas a través de cuentas de custodia de terceros y representantes fuera de Estados Unidos y que no todos los activos de reserva de China aparecerían en el balance del Banco Popular de China.
‘China puede aparecer indirectamente en los datos del Tesoro de Estados Unidos, a través de las tenencias de los principales centros de custodia’, dice el informe del Centro Greenberg de Estudios Geoeconómicos.
China podría incluso comprar más bonos del Tesoro de EE.UU., y Wang Xinjie, director de estrategia de inversión de los servicios de gestión patrimonial de Standard Chartered Bank en China, dijo que las letras del Tesoro de EE.UU. podrían volver a parecer atractivas, en términos de rentabilidad a corto y medio plazo, después de la crisis. de cada aumento de tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU.
Fuente: https://www.scmp.com/economy/global-economy/article/3237312/china-struggling-wean-itself-us-dollar-assets-despite-financial-de-risking-calls
