El gobierno intentó aumentar las valoraciones enfatizando las credenciales socialistas, pero el repunte de las acciones se desvaneció.
El intento de Beijing de persuadir a los inversores para que valoren sus gigantescas empresas estatales de acuerdo con sus credenciales socialistas, en lugar de las medidas capitalistas occidentales convencionales, fracasó después de que un repunte de sus acciones se desvaneciera este mes.
Las acciones subieron después de que los funcionarios en noviembre pidieran la creación de un “sistema de valoración con características chinas” que se apartara de los métodos de mercado tradicionales al reconocer los méritos del “gobierno corporativo del partido comunista”.
Para impulsar el movimiento, los administradores de activos respaldados por el gobierno establecieron 16 fondos mutuos, nueve de ellos vinculados a índices, con el mandato de invertir en empresas estatales que cotizan en bolsa.
Sin embargo, a pesar de las ganancias iniciales , varios índices que incluyen empresas estatales han retrocedido desde entonces. El Índice de la Industria de la Banca Eólica, que rastrea a los prestamistas que cotizan en Shanghai y Shenzhen, ha caído un 8 por ciento desde que alcanzó un máximo de un año el 8 de mayo, y el Banco de China perdió un 13 por ciento después de alcanzar un máximo histórico.
James Wu, un administrador de fondos con sede en Shanghái, dijo que había vendido acciones bancarias este mes porque dudaba que continuara el repunte.
“No voy a aferrarme a una inversión solo porque el gobierno dice que vale la pena comprarla”, dijo Wu. “Hay mejores oportunidades de inversión que los bancos estatales que carecen de potencial de crecimiento y gestión independiente”.
Las 1.432 empresas estatales que cotizan en China se han visto durante mucho tiempo como una herramienta de la política gubernamental y con frecuencia tienen un desempeño inferior al de sus pares en el oeste. Los bancos que cotizan en bolsa, todos ellos de propiedad estatal, han visto caer su relación precio-valor contable por debajo de 0,6 desde 1,2 en los últimos cinco años, en comparación con las relaciones PB de más de uno para los bancos estadounidenses en ese período.
Por otra parte, el índice de concepto de empresas clave de propiedad estatal eólica, que rastrea 55 empresas estatales importantes, ha perdido un 9,2 por ciento desde que alcanzó un máximo a principios del mes pasado. El índice Hang Seng China Central SOEs de empresas estatales que cotizan en Hong Kong ha perdido un 9 por ciento desde que alcanzó un máximo de 15 meses en mayo. Los índices se mantienen al alza en lo que va del año.
“Algunos comerciantes a corto plazo decidirán que pueden montar una ola rápida y luego intentarán salir antes de que cambien los vientos”, dijo Andrew Collier, director gerente de Oriental Capital Research en Hong Kong.
“Pero los inversionistas internacionales no se convencerán porque los datos de las empresas estatales muestran que, en general, tienen un retorno sobre el capital y sobre el capital invertido más bajo que las empresas privadas”.
En una conferencia organizada el mes pasado por la Bolsa de Valores de Shanghai, su gerente general, Cai Jianchun, dijo que el capital de los 42 bancos que cotizan en China significaba que solo podían aumentar la oferta de crédito en menos del 9 por ciento, por debajo del objetivo de dos dígitos establecido por el gobierno. “Los prestamistas deben reponer el capital del mercado de capitales”, dijo Cai, y agregó que era una “tarea importante” para la bolsa de valores hacer subir los precios de las acciones de los bancos.
Enumeró medidas que incluyen organizar más eventos y llamadas de ganancias dirigidos a inversionistas internacionales y el desarrollo de más fondos enfocados en SOE.
Pero los representantes de los bancos estatales dijeron que tenían problemas para convencer a los inversionistas de que sus cifras financieras eran confiables. Un funcionario del Banco Industrial y Comercial de China, el más grande del mundo por activos, dijo que los inversores tenían “preocupaciones y prejuicios”. Cai respondió que los gestores de activos a largo plazo deberían adoptar un enfoque de selección de valores más orientado a los dividendos, ya que esto favorecería a los bancos estatales.
El nuevo “sistema de valoración con características chinas” de Beijing se remonta a la acuñación de la frase “socialismo con características chinas” por parte del difunto líder Deng Xiaoping en 1982, cuando pidió una economía que combinara los conceptos del mercado occidental con la planificación estatal.
La iniciativa surgió cuando el gobierno buscaba formas de apuntalar un mercado y una economía que aún luchan por recuperarse de tres años de estrictos controles pandémicos.
Información adicional de Joe Leahy en Beijing
Por: Sun Yu
Fuente: https://www.ft.com/content/8e585e43-5451-49c8-ba06-d9177d2971e5?shareType=nongift
