“El acuerdo verde fracasará a menos que esté respaldado por una unión del mercado de capitales adecuada”
Es probable que el desorden en el gobierno de coalición alemán sobre las políticas energéticas y de crecimiento frene el muy necesario progreso en la reforma del sector financiero europeo y la integración de las estructuras financieras europeas. Los expertos piden unánimemente la unión de los mercados de capitales como condición clave para los avances en la “reverdecimiento” de la economía europea, lo que requerirá una financiación a gran escala de los mercados financieros, así como de los inversores bancarios y del sector público.
Sin embargo, las disputas en el gobierno tripartito liderado por los socialdemócratas (SPD) del canciller Olaf Scholz sobre los planes de sus socios de coalición de los Verdes para prohibir las calderas de gas han llevado la cohesión a un nuevo punto bajo. Esto coincide con relaciones tensas entre Francia y Alemania en una serie de cuestiones económicas y financieras, que van desde proyectos de armamento y energía nuclear hasta la reforma de las reglas fiscales de Europa y el desarrollo del programa de préstamos de la Unión Europea.
Sin la alineación entre Berlín y París, es poco probable que Europa avance en la realización de la unión bancaria en áreas clave como el seguro de depósitos en toda la UE y en la armonización de las reglas del mercado de capitales. Estos temas se debatieron en la Conferencia anual sobre integración financiera europea en Fráncfort, organizada en mayo por la Asociación de Mercados Financieros de Europa y OMFIF.
Superando las tormentas del mercado
Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo, subrayó la necesidad de mayores esfuerzos para regular el selector financiero no bancario, enfatizando cómo los descalces de liquidez pueden perturbar los mercados y las economías. “A medida que aumenta la huella de mercado de las instituciones financieras no bancarias, pueden surgir nuevos riesgos y vulnerabilidades”.
Haciéndose eco de un discurso del 19 de mayo de Isabel Schnabel , otro miembro de la junta del BCE, de Guindos citó el “episodio de estrés” sobre las ventas masivas de bonos del gobierno de fondos de pensiones del Reino Unido en el otoño de 2022 . Esto ‘amplificó los movimientos de los precios de los gilt y el estrés de liquidez’ y obligó a la intervención de emergencia del Banco de Inglaterra.
“La economía global se ha visto afectada por una serie de impactos sin precedentes”, dijo de Guindos. “Con las tensiones geopolíticas en aumento, es posible que veamos que la frecuencia de tales choques incluso aumente”. Agregó que fortalecer la capacidad de la zona del euro para atraer y ejecutar financiamiento para empresas requería un mayor progreso en la unión bancaria y la UMC.’ Sin embargo, admitió que algunos temas clave, como la armonización de las normas de insolvencia de la UE, no habían avanzado después de años de discusiones.
Christian Sewing, director ejecutivo de Deutsche Bank, al inaugurar la conferencia en la sede del banco en Fráncfort, lamentó la fragmentación financiera de Europa. “El tiempo se acaba porque los mercados de capitales de Europa siguen rezagados”. Instó a los estados miembros de la UE a tomar medidas de “abajo hacia arriba” para mejorar sus estructuras de mercado individuales en paralelo a impulsar la unión de los mercados de capitales europeos .
Desarmonía sobre los planes de crecimiento verde de Alemania
La discordia de la coalición sobre la prohibición de las calderas y su reemplazo con fuentes de energía renovables, como las bombas de calor, pone de relieve las contradicciones más generales en los planes de “crecimiento verde” del gobierno para la neutralidad del carbono para 2045. Un compromiso parece estar en camino de arreglar el desacuerdo específico. Pero las acusaciones de promesas incumplidas entre Robert Habeck, ministro de economía de los Verdes, y Christian Lindner, ministro de finanzas del Partido Democrático Libre, han dejado una acritud considerable.
Como líder del partido juvenil en la formación tripartita, Lindner se ve cada vez más presionado entre el SPD y los Verdes. Él también está sufriendo una serie de reveses del FDP en las recientes elecciones regionales. En una conferencia separada del consejo económico anual de la Unión Demócrata Cristiana, el principal partido de la oposición, Lindner se unió a Friedrich Merz, presidente de la CDU, para atacar las políticas verdes, incluidas las ideas sobre el aumento de impuestos para pagar la “ecologización”.
La CDU consideró un acuerdo para compartir el poder con los Verdes antes de las elecciones generales de 2021 que llevaron a Scholz a la cancillería. Pero el partido ahora confía en revivir su alianza tradicional con el FDP como la ruta óptima para regresar al gobierno en las próximas elecciones nacionales en otoño de 2025.
Merz atacó a los Verdes por abandonar su inclinación temporal hacia el liberalismo y volver a su papel anterior como partido de “mando y prohibición”. En la misma conferencia, Theodor Weimer, director ejecutivo de Deutsche Börse, se unió a otros representantes empresariales para lamentarse del impulso general de la postura económica del gobierno. Nos estamos convirtiendo en pigmeos. Nadie entiende las políticas energéticas alemanas’, se quejó. ‘Teníamos el mejor modelo industrial, pero ahora todo se está socavando. El acuerdo verde fracasará a menos que esté respaldado por una unión del mercado de capitales adecuada”.
Joachim Nagel , presidente del Bundesbank, que parecía algo incómodo en un ambiente político muy tenso, utilizó la plataforma de la conferencia del consejo económico de la CDU para subrayar la determinación del Banco Central Europeo de ‘matar a la bestia’ de la inflación. No logró obtener aplausos cuando convocó a la audiencia de más de 1.000 representantes de la industria y las finanzas para ‘realizar la tarea juntos’. La reacción apagada puede indicar una falta de entusiasmo en la comunidad empresarial por más aumentos en las tasas de interés.
Ahora que el BCE ha elevado las tasas de interés siete veces desde julio de 2022, la parte más difícil de su tarea antiinflacionaria podría estar por venir , dijo, y agregó que los banqueros centrales necesitarían “arte” para mantener el rumbo. En vista de las tribulaciones de la coalición de Berlín, lo mismo puede decirse de la política alemana.
Por: David Marsh
Fuente: https://www.omfif.org/2023/06/german-coalition-woes-hold-back-financial-market-progress/?utm_source=OMFIF+update&utm_medium=email&utm_campaign=OMFIF+update
