- La decisión refleja el deterioro fiscal esperado, dice Fitch
- El mercado de bonos se encoge de hombros ante la rebaja, mira el miércoles el reembolso de EE. UU.
La rebaja de Fitch Ratings de la deuda del gobierno de EE. UU. provocó críticas de Washington y Wall Street, incluso en medio de la inquietud de que los crecientes déficits fiscales corren el riesgo de una eventual turbulencia en los mercados, la economía y las elecciones presidenciales del próximo año.
Fitch rebajó el nivel de calificación crediticia soberana de EE. UU. de AAA a AA+. La medida se produce solo dos meses después de que advirtiera que la calificación estaba bajo amenaza, ya que los legisladores coquetearon con el incumplimiento al luchar por aumentar el límite de deuda de la nación.
El calificador de crédito justificó el cambio argumentando que las finanzas del país probablemente se deteriorarán en los próximos tres años debido a los recortes de impuestos, las nuevas iniciativas de gasto, las crisis económicas y los repetidos estancamientos políticos.
Retrasando horas antes de que su departamento esté listo para aumentar su endeudamiento para tapar un déficit presupuestario creciente, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, calificó la rebaja como “arbitraria” y “obsoleta”. La economía ha mostrado recientemente signos de resiliencia y finalmente se eliminó el límite de la deuda, señaló.
Mohamed El-Erian, el principal asesor económico de Allianz SE y columnista de Bloomberg Opinion, dijo que estaba “desconcertado” por el momento del anuncio y predijo que no tendría mucha influencia sobre los inversores.
El mercado de bonos hizo caso omiso de la rebaja. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cambió poco en la sesión de Londres, mientras que la tasa equivalente de los valores alemanes cayó modestamente. Los activos sensibles al riesgo se vieron afectados, con el índice Stoxx 600 de Europa cayendo al máximo en un mes y los futuros de EE. UU. apuntando a pérdidas en la apertura.
La acción de Fitch se hizo eco de una realizada en 2011 por S&P Global Ratings, que nunca se revirtió. Aunque pocos inversores ven que los bonos del Tesoro pierdan su estatus como el refugio más seguro y la fuente de garantía más confiable, la rebaja sigue siendo un foco de atención sobre el empeoramiento de las perspectivas fiscales de EE. UU.
“Si bien la rebaja de calificación de EE. UU. podría incitar a los inversores a mirar las elevadas cargas de la deuda pública, es probable que se descarte como una preocupación a mediano plazo”, dijo Laura Cooper, estratega senior de inversiones de BlackRock International. “Eventualmente, esos desafíos fiscales estarán en el ámbito de los participantes del mercado y respaldan nuestra visión estratégica de que los inversionistas exigirán una prima por plazo más alta de los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que nos mantendrá infraponderados”.
El déficit federal alcanzó los 1,39 billones de dólares durante los primeros nueve meses del año fiscal actual, un 170% más que en el mismo período del año anterior. El Tesoro elevó esta semana su pronóstico de endeudamiento para el trimestre actual a $ 1 billón, muy por encima de los $ 733 mil millones que había pronosticado en mayo.
Estos números ayudaron a elevar el rendimiento de la deuda estadounidense a 30 años al nivel más alto en casi nueve meses el martes antes de que Fitch hablara. El Tesoro revelará sus planes de financiamiento trimestrales el miércoles a las 8:30 am en Washington.
La rebaja de calificación de Fitch provocó una nueva ronda de disputas políticas, que probablemente se prolongue hasta las elecciones de noviembre de 2024. Los demócratas en el Congreso culparon a los republicanos por retrasar el aumento del techo de la deuda a principios de este año, mientras que el Partido Republicano señaló la agenda de gastos del presidente Joe Biden, denominada “Bidenomics”.
Fitch tenía prevenido que estaba sopesando reducir la calificación crediticia en mayo, cuando los legisladores demócratas y republicanos estaban en desacuerdo sobre el aumento del límite de endeudamiento y el Tesoro estaba a solo unas semanas de quedarse sin efectivo.
Si bien esa crisis finalmente se evitó, Fitch dijo que los repetidos enfrentamientos por el límite de la deuda y las resoluciones de última hora han erosionado la confianza en la gestión fiscal del país.
También destacó el rápido aumento de la carga de la deuda del país, que prevé alcanzar el 118 % del producto interno bruto para 2025, más de dos veces y media más que la media AAA de 39,3 %.
La calificadora proyecta que la relación deuda/PIB aumente aún más a largo plazo, lo que aumenta la vulnerabilidad de Estados Unidos a futuras conmociones económicas, según el informe.
Cuando S&P rebajó la calificación de EE. UU. hace más de una década, la decisión desencadenó una venta generalizada de acciones, pero, irónicamente, impulsó a los bonos del Tesoro a medida que los inversores buscaban refugios.
“Sospecho que el mercado tendrá dudas al respecto: a primera vista, es una marca negra contra la reputación y la posición de los EE. UU., pero igualmente, si alimenta el nerviosismo del mercado y un movimiento de aversión al riesgo, fácilmente podría ver la compra de refugio seguro. de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar”, dijo David Croy, estratega de Australia & New Zealand Banking Group en Wellington. “Está finamente equilibrado”.
La medida de Fitch otorga ahora a EE. UU. dos calificaciones AA+. Eso podría plantear un problema para los fondos o rastreadores de índices con un mandato solo AAA, lo que abre la posibilidad de ventas forzadas por razones de cumplimiento.
Moody’s Investors Service sigue calificando al soberano estadounidense con Aaa, su máxima calificación.
Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-01/us-rating-slashed-from-aaa-by-fitch-in-echo-of-s-p-s-2011-move?cmpid=BBD080123_MKT&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=230801&utm_campaign=marketsasia&sref=DPtqrPA#xj4y7vzkg
