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lunes, julio 15, 2024
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La inminente crisis crediticia intensifica la presión sobre la Reserva Federal

Bancos Centrales luchan contra la flexibilización cuantitativa que les permitió entrar en un tobogán del que ahora no pueden salir, por un tiempo mantuvo una economía de ensueño, con dinero gratis en países del G7. Una receta incompleta.

Cuando Jay Powell respondió a las preguntas de los periodistas el miércoles tras la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. de seguir adelante con otra subida de tipos de interés, bromeó diciendo que habían sido “siete semanas bastante interesantes”.

El presidente de la Fed habló después de que el banco elevó las tasas en un cuarto de punto y señaló que podría estar cerca de concluir su campaña para acabar con la inflación luego de la campaña de ajuste monetario más agresiva en décadas.

El fin de las dolorosas subidas de tipos normalmente sería motivo de alivio, incluso de celebración, pero por un hecho inconveniente: la razón por la que la Fed cree que puede permitirse el lujo de aflojar es el peor episodio de turbulencia bancaria desde la gran crisis financiera de 2008, y uno que los críticos del banco central de EE. UU. argumentan que debería haber visto venir.

“Temen que se estén acercando a una capa de hielo”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG, sobre la situación que enfrenta la Fed. Ahora debe decidir si sigue frenando la economía o si una inminente crisis crediticia precipitada por el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank hará el trabajo.

“Quieren enfriar la inflación sin congelar la economía y eso es algo muy difícil de hacer”, agregó Swonk.
Powell tiene razón en que el banco central de EE. UU. ha estado en una montaña rusa durante los últimos dos meses, al igual que los inversores y comerciantes que se aferran a cada una de sus palabras.

Al concluir la reunión de febrero de la Fed, Powell parecía optimista de que el banco central había dado un giro a la inflación y que se vislumbraba un “aterrizaje suave”, donde las presiones de los precios disminuyen sin una recesión dolorosa.

Eso rápidamente dio paso a una renovada preocupación de que la economía estaba ganando impulso nuevamente. Hace solo dos semanas, Powell incluso planteó la idea de que la Fed podría descartar el aumento gradual de la tasa de un cuarto de punto por el que había optado en febrero y volver a un aumento de medio punto este mes. También advirtió que la Fed probablemente tendría que ajustar más de lo esperado para que la inflación volviera al objetivo del 2 por ciento del banco central.

Ahora esa actitud agresiva se ha evaporado, gracias a la implosión de SVB y Signature. De hecho, el miércoles, Powell admitió que la Fed había considerado hacer una pausa, es decir, renunciar por completo a un aumento de las tasas, este mes.

El colapso y la toma de control de los dos prestamistas por parte del gobierno generaron tensión en toda la industria bancaria, especialmente para los operadores más pequeños, lo que provocó un grupo de medidas de emergencia de la Fed y otras ramas del gobierno de EE. UU. diseñadas para evitar un mayor contagio.

Aumentando aún más la presión sobre la Fed en un momento ya difícil, están las críticas que ha recibido por no cumplir su papel como supervisor y regulador de SVB. El miércoles, el Banco de Inglaterra dijo que había advertido sobre los crecientes riesgos en SVB mucho antes de su colapso.

Los cambios en las reglas promulgados en 2019 bajo la supervisión de Powell, que resultaron en una regulación más ligera de los bancos más pequeños, también están siendo cuestionados.

En una señal temprana de un consenso bipartidista de que la Reserva Federal se equivocó en su deber, dos senadores que no podían estar más separados en el pasillo político presentaron una legislación que reemplazaría al investigador interno del banco central con un designado presidencial.

“Después de que la Reserva Federal no haya identificado y prevenido correctamente las fallas impactantes de Silicon Valley Bank y Signature Bank, está claro que no podemos esperar más por un gran cambio en la Reserva Federal”, dijo Rick Scott, un republicano de Florida, quien es con el apoyo de la demócrata Elizabeth Warren.

“Cuando un banco quiebra, hay investigaciones y, por supuesto, lo agradecemos”, dijo Powell.

FUENTE: https://www.ft.com/content/92c46ac5-6e67-4620-8798-b95a5a2fba72?shareType=nongift

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