- El Bundesbank puede ser el más afectado, con acciones negativas en ciernes
- Las reglas de la zona euro probablemente significarán un costo fiscal para los gobiernos
Los bancos centrales de la zona del euro revelarán sus primeras pérdidas significativas de una década de impresión de dinero en las próximas semanas, anunciando una nueva era de escrutinio y la perspectiva de rescates de los contribuyentes.
Cuando el Banco Central Europeo revele los resultados anuales el jueves, se espera que los funcionarios adviertan sobre grandes déficits este año y el próximo en toda la región, ya que las tasas de interés más altas hacen que se dispare el costo del servicio de los depósitos a través de la expansión cuantitativa.
La publicación del BCE presagiará una serie de informes nacionales incómodos, y el Bundesbank de Alemania podría enfrentar el mayor golpe de todos.
“Los resultados se volverán negativos para muchos bancos ya en 2022, debido al desajuste de las tasas de interés sobre activos y pasivos”, dijo el gobernador del Banco de Portugal, Mario Centeno, en una entrevista. “Nos financiamos ahora a tasas de interés más altas, que no coinciden con el rendimiento de los bonos y todo tipo de deuda en el balance del banco central”.
Las pérdidas de la zona del euro se sumarían a una lista de ejemplos a nivel mundial, con el vecino Banco Nacional Suizo destacándose por su déficit récord el mes pasado. La perspectiva ha dejado nerviosos a algunos funcionarios ante la luz que corren el riesgo de arrojar sobre la plomería financiera de la región y las posibles implicaciones fiscales.
El Banco de Pagos Internacionales insistió este mes en que tales resultados no importan, que los bancos centrales pueden operar con patrimonio negativo y que no pueden declararse en quiebra. Sobre todo, los funcionarios afirman que las pérdidas no tienen relación con la política monetaria.
Aun así, el BCE ha criticado los déficits monetarios en otras partes de la Unión Europea, y sus propias reglas pueden exigir a los gobiernos que desembolsen dinero para los bancos centrales nacionales. Incluso es factible que la propia institución con sede en Frankfurt pueda necesitar ayuda.
El Bundesbank probablemente registrará pequeñas pérdidas para 2022, que aumentarán a 26.000 millones de euros (28.000 millones de dólares) en 2023 si las tasas del BCE se mantienen en los niveles actuales, según Daniel Gros, miembro de la junta del Centro de Estudios de Política Europea en Bruselas.
Eso eliminaría los 20.000 millones de euros de provisiones para pérdidas en los programas de compra de activos, así como sus 5.000 millones de euros de capital y reservas. Para una empresa normal, eso podría significar la insolvencia.
Un portavoz del Bundesbank se negó a comentar de inmediato cuando fue contactado por Bloomberg.
Bundesbank ha provisionado contra pérdidas
Gros espera una advertencia en los estados financieros anuales y que el Bundesbank “trate de negociar tranquilamente una inyección de capital desde Berlín” a finales de este año.
Sin embargo, en el último episodio de pérdidas repetidas en la década de 1970, los funcionarios trasladaron el déficit a los años siguientes, lo que generó la posibilidad de que pudieran volver a hacerlo.
Otras contrapartes también enfrentan grandes pérdidas en 2023, pero no lo suficiente como para acabar con el capital. Gros espera que totalicen 17.000 millones de euros en Francia, 9.000 millones de euros en Italia y 5.000 millones de euros en los Países Bajos. Si las tasas se mantienen altas en 2024, los bancos centrales de Holanda y Francia también correrían el riesgo de tener acciones negativas.
En septiembre, el jefe del banco central holandés, Klaas Knot, advirtió a su gobierno sobre “pérdidas acumulativas que serán considerables” en los próximos años. “En un caso extremo, puede ser necesario un aporte de capital” de los contribuyentes “, dijo.
Jerome Haegeli, economista jefe de Swiss Re y exfuncionario del SNB, dijo que es probable que las pérdidas sometan a los bancos centrales y sus programas de impresión de dinero a un escrutinio público y político más estricto.
La combinación de una alta inflación (que algunos atribuyen en parte a la QE) y cualquier transferencia de contribuyentes necesaria para revertir las posiciones de capital negativas puede verse como “un súper impuesto a las economías”, dijo.
“Junto con los bancos centrales que ya no proporcionan ganancias inesperadas, significa que el déficit público aumenta”, dijo. En el peor de los casos, llenar los agujeros financieros en los bancos centrales podría significar que los gobiernos “necesitarían impuestos aún más altos”.
El doble impacto pone en riesgo el “activo más importante de los bancos centrales, que es su independencia de facto”, dijo Haegeli.
FUENTE: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-20/euro-area-braces-for-era-of-central-bank-losses-after-qe-binge?cmpid=BBD022023_NEF&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=230220&utm_campaign=nef&sref=DPtqrPAJ
