La Reserva Federal enfrenta posibles políticas de política por delante, ya que lucha con cómo responder a la angustia del inversionista sobre la montaña de deuda de $ 33.5 billones de $ 33.5 billones.
Las preocupaciones sobre el futuro fiscal de Estados Unidos ya han contribuido a un aumento en los rendimientos de los bonos de EE. UU. Que ha sorprendido a los responsables políticos y los llevó a considerar posponer los planes de ahora para otro aumento de la tasa de interés.
Las preocupaciones en Wall Street sobre el pantano presupuestario estadounidense plantean riesgos para ambos lados del doble mandato del banco central.
La inquietud por los déficits y la deuda ejerce una presión al alza sobre las tasas de interés a largo plazo, amenazando con desacelerar el crecimiento y aumentar el desempleo. Al mismo tiempo, también puede actuar como avivador de una mayor inflación, especialmente si se percibe que la Fed resta importancia a su objetivo de estabilidad de precios para limitar los costos de endeudamiento del gobierno federal.
‘Estamos siendo testigos del comienzo de un cambio de régimen en la forma en que los inversores perciben la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos’, dijo el exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, quien fue asesor del presidente George W. Bush de 2002 a 2006.
Sin duda, hay otras fuerzas en juego detrás de una corriente descendente en los precios de los bonos que ha llevado el rendimiento de la nota de referencia del Tesoro a 10 años a 4,83% ayer desde el mínimo de este año de 3,31% el 6 de abril. La principal de ellas: la resiliencia de la economía estadounidense frente a la campaña de ajuste crediticio más agresiva de la Reserva Federal en décadas.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, expresará sus opiniones en una aparición ante el Club Económico de Nueva York el jueves.
Los observadores de la Fed esperan que respalde tácitamente un consenso emergente entre los responsables de la formulación de políticas de que los mayores rendimientos les dan la oportunidad de mantener estable la política en su reunión del 31 de octubre al 31 de noviembre. 1 reunión mientras evalúan las perspectivas.
Pero como la inflación sigue avanzando más rápido que el objetivo del 2% de la Reserva Federal, es probable que Powell mantenga la posibilidad de un aumento de tasas más adelante este año.
‘La amenaza de otro aumento permanecerá con nosotros mientras nos acerquemos a la inflación desde muy por encima de su objetivo’, dijo la fundadora de MacroPolicy Perspectives LLC y ex economista de la Reserva Federal, Julia Coronado.
El ex vicepresidente de la Reserva Federal, Donald Kohn, dijo que, en general, Powell y otros funcionarios deberían hablar sobre el impacto de la política fiscal en la economía, las tasas de interés y el banco central.
‘Ayudaría a la conversación económica en el país si al menos hablaran de las consecuencias para la política monetaria y la economía’, dijo Kohn, que ahora es investigador principal de la Brookings Institution.
El ex funcionario del Tesoro Mark Sobel, que sirvió bajo administraciones tanto republicana como demócrata, es más contundente. Los funcionarios de la Reserva Federal deben advertir al público sobre el impacto potencialmente nocivo del despilfarro estadounidense en los mercados y la economía, dijo Sobel, quien es presidente del Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras de Estados Unidos, una organización de investigación.
Durante algún tiempo ha sido una opinión generalizada que el presupuesto federal está en un camino insostenible de crecimiento vertiginoso de la deuda. Pero una confluencia de acontecimientos recientes ha puesto esas preocupaciones en primer plano.
En agosto, Fitch Ratings Inc. despojó a Estados Unidos de su calificación crediticia AAA de primer nivel, mientras que el Tesoro anunció un requisito de endeudamiento trimestral mayor de lo esperado. Una estimación de la semana pasada de la Oficina de Presupuesto del Congreso de que el déficit aumentó más del 20% en el año fiscal que acaba de terminar, a 1,7 billones de dólares, se sumó a la inquietud.
‘Es difícil creer que ésta sea una política sostenible en el futuro’, dijo el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, el 11 de octubre en la Cumbre E2 en Park City, Utah.
Los funcionarios de la administración insisten en que el presidente Joe Biden está comprometido a reducir el déficit presupuestario y argumentan que sus iniciativas para impulsar el gasto en infraestructura pública y promover la inversión privada para luchar contra el cambio climático ayudarán a la economía en el largo plazo.
Otras preocupaciones
Pero no es sólo la creciente oferta de títulos del Tesoro lo que ha asustado a los inversores. También está debilitando la demanda. A muchos inversores les preocupa que los dos mayores tenedores extranjeros de deuda estadounidense, China y Japón, reduzcan sus compras.
La propia Reserva Federal ya está recortando, reduciendo metódicamente sus tenencias de bonos en una operación conocida como ajuste cuantitativo. Y los funcionarios han señalado que continuarán haciéndolo incluso después de que comiencen los recortes esperados en las tasas de interés en algún momento del próximo año.
“El listón está muy alto” para que la Reserva Federal se desvíe de ese camino, dijo Coronado.
El aumento de los rendimientos amenaza con empeorar aún más el insostenible panorama fiscal, dijo el ex director de la CBO, Douglas Holtz-Eakin, quien asesoró a George W. Bush mientras estuvo en el cargo.
‘Tenemos un presupuesto muy sensible a los intereses’, dijo Holtz-Eakin, presidente del Foro de Acción Estadounidense. ‘Si el mercado de bonos está empezando a descifrar con mayor precisión la posición fiscal efectiva de Estados Unidos, entonces estamos en problemas’.
Warsh estuvo de acuerdo. ‘Es sumamente difícil tener una política monetaria sólida sin una política fiscal sólida’, dijo el miembro visitante de la Institución Hoover. ‘Y la política fiscal estadounidense es decididamente errónea’.
Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-18/wall-street-worries-over-swelling-us-debt-put-fed-in-tight-spot?cmpid=BBD101823_NEF&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=231018&utm_campaign=nef&sref=DPtqrPAJ&leadSource=uverify%20wall
