Los crecientes precios de las acciones y la caída de las primas de endeudamiento están facilitando que las empresas accedan a efectivo fresco, a medida que un índice de las condiciones financieras estadounidenses regresa a niveles vistos por última vez antes de que la Reserva Federal comenzara a aumentar las tasas de interés hace más de dos años.
El índice de condiciones financieras nacionales de la Reserva Federal de Chicago, que mide la facilidad para las empresas a pedir dinero prestado, alcanzó este mes su nivel más flojo desde enero de 2022.
La lectura se produce a pesar de que la Reserva Federal aún no ha comenzado a reducir las tasas, que se han mantenido en un rango de 5,25 a 5,5 por ciento durante los últimos 10 meses, su nivel más alto en 23 años.
El índice -en el que cifras más bajas indican condiciones laxas- ha caído a medida que los mercados en alza ayudan a mitigar las presiones de las altas tasas sobre las empresas estadounidenses.
Al comienzo del ciclo de ajuste de la Reserva Federal en marzo de 2022: “Había la expectativa de que estas tasas de interés más altas tendrían un mayor impacto en la economía en general”, dijo Wylie Tollette, directora de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions.
Pero ahora quedó claro que los efectos serían ‘muy selectivos’ y los sentirían las empresas con menor calidad crediticia y mayores niveles de deuda, en lugar de ‘ampliamente’, añadió.
Después de semanas de fluctuaciones, los inversores apuestan en general a que el banco central estadounidense recortará las tasas una o dos veces para finales de este año. Esto ha contribuido a impulsar un fuerte aumento en las valoraciones de las acciones de las empresas, mientras que la intensa demanda de los inversores ha reducido la brecha entre los costos de endeudamiento corporativo y del gobierno estadounidense, lo que significa que ahora es más atractivo para las empresas pedir prestado.
El índice S&P 500 de Wall Street ha subido aproximadamente un 11 por ciento ya en 2024. Tocó un nuevo máximo histórico esta semana después de que la lectura de inflación de precios al consumidor de abril fuera del 3,4 por ciento, por debajo del 3,5 por ciento en marzo y poniendo fin a cuatro meses consecutivos. de inflación por encima de las previsiones.
Las cifras también hicieron bajar los rendimientos de los bonos gubernamentales a medida que los precios subieron, lo que refleja las crecientes expectativas de que la Reserva Federal flexibilice la política monetaria este año.
Mientras tanto, los diferenciales de los bonos corporativos, o las primas que pagan las empresas para obtener préstamos del Tesoro de Estados Unidos, también rondan mínimos de varios años.
Pero algunos inversores advierten que la flexibilización de las condiciones financieras –junto con los datos de inflación que aún están muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal– ha hecho que sea menos probable que el banco central estadounidense recorte las tasas de interés.
‘En este momento, [la flexibilización de las condiciones financieras] es una prueba más, como mínimo, de que la Reserva Federal no debería recortar las tasas’, dijo Robert Tipp, estratega jefe de inversiones de la firma de fondos PGIM.
Esto se debe en parte a que las condiciones financieras laxas son una indicación de la fortaleza de la economía estadounidense. “Las esperanzas de un aterrizaje [económico] suave no son exageradas”, afirmó Tipp. ‘Esta es una expansión que ha demostrado una tremenda resiliencia y eso se produce después de que las tasas subieron y de una crisis bancaria regional’.
Fuente: https://www.ft.com/content/97044e7e-ccf7-4b87-95f6-8aeee7ea0e80?shareType=nongift
