Las pérdidas previstas en la flexibilización cuantitativa aumentan a £ 270 mil millones en medio de apuestas sobre tasas de interés más altas
Los contribuyentes se enfrentan a una factura de 50.000 millones de libras esterlinas adicionales para cubrir las pérdidas en la impresión de dinero del Banco de Inglaterra , después de que la obstinada inflación desencadenara apuestas frenéticas sobre tasas de interés más altas.
La última estimación del Banco de las pérdidas que sufrirá durante la próxima década en bonos del gobierno acumulados durante la pandemia y la crisis financiera se ha disparado entre £ 50 mil millones y £ 270 mil millones en solo tres meses.
Las pérdidas previstas en la llamada flexibilización cuantitativa (QE) reflejan las apuestas sobre tipos de interés más altos para controlar la inflación del Reino Unido , que se situó en el 7,9% en junio.
Esto significa que Threadneedle Street paga una tasa de interés más alta sobre las reservas mantenidas por los prestamistas comerciales en el Banco de lo que gana sobre sus tenencias de gilts del Reino Unido, lo que aumenta las pérdidas de QE. El banco también ha comenzado a vender parte de su reserva de gilts con pérdidas.
La pérdida también eclipsa los 123.800 millones de libras esterlinas en ganancias QE enviadas al Tesoro entre 2009 y 2022, lo que sugiere un costo neto para el contribuyente de 150.000 millones de libras esterlinas para 2033.
Los números están muy influenciados por los cambios en los mercados financieros y pueden subir o bajar junto con las apuestas de tasas de interés.
Actualmente se espera que el Tesoro transfiera 80.000 millones de libras esterlinas solo para cubrir las pérdidas durante los próximos dos años, un fuerte aumento con respecto a su estimación de 60.000 millones de libras esterlinas en abril, lo que refleja las apuestas a que las tasas de interés lleguen al 6% para fines de este año, frente al 5% actual.
Sir Dave Ramsden, vicegobernador del Banco, dijo este mes que los encargados de formular políticas podrían acelerar las ventas de bonos, conocidas como ajuste cuantitativo (QT), el próximo año.
Señaló que los responsables políticos habrán reducido su stock de gilts y bonos corporativos en un total de 100.000 millones de libras esterlinas para octubre, incluidos alrededor de 40.000 millones de libras esterlinas de ventas activas.
Sir John Redwood, ex director de la unidad de políticas de Margaret Thatcher, dijo que QT hizo que los mercados financieros fueran más frágiles y aumentaría las pérdidas para los contribuyentes.
Dijo: “Esta venta incesante de bonos a precios muy bajos les está costando a ellos y a los contribuyentes mucho dinero en el que no necesitamos incurrir.
“Deberían mantener estos bonos hasta su vencimiento y las pérdidas serían menores. Están en peligro de perder demasiado dinero y hacer más probable una recesión.
“La escala de estas pérdidas solo ocurrió porque el Banco de Inglaterra compró demasiados bonos a precios muy altos. Ahora todos estamos pagando un precio muy alto por eso”.
En virtud de un acuerdo histórico alcanzado cuando se lanzó por primera vez el QE en respuesta a la crisis financiera de 2008, el Gobierno acordó cubrir las pérdidas sufridas por el Banco en los bonos que compró para ayudar a respaldar la economía.
Esto se debe a que QE creó reservas mantenidas por prestamistas comerciales en forma de depósitos. El Banco paga intereses sobre dichas reservas a la tasa base actual de 5pc.
Cuando las tasas de interés estaban en mínimos históricos, el costo del pago de intereses sobre estas reservas estaba más que cubierto por el dinero que el Banco ganaba con los bonos del gobierno.
Pero una política monetaria más estricta significa que el Banco ahora está pagando más intereses sobre estas reservas de lo que gana con los bonos que compró, con el Tesoro cubriendo la diferencia.
Las ganancias anteriores del QE también se gastaron después de que el ex canciller George Osborne ordenara que el dinero se enviara al Tesoro, en lugar de mantenerse en el balance del banco.
Si bien se comprometió a usar el dinero para pagar la deuda del Reino Unido, Andy King, funcionario de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, señaló este mes: “Los objetivos fiscales cambiaron, eso se olvidó y el dinero se gastó. Ahora los flujos de efectivo están invertidos y no hay bote para pagarlos”.
El Tesoro ya ha transferido casi 10.000 millones de libras esterlinas al Banco este ejercicio para cubrir pérdidas, según la Oficina de Estadísticas Nacionales.
Un análisis separado estima que el Tesoro gastará £ 1 de cada £ 10 que recaude en pagos de intereses este año a medida que la factura de intereses de la deuda del Reino Unido se dispare al nivel más alto en el mundo desarrollado.
El Gobierno gastará 110.000 millones de libras esterlinas en el pago de intereses de la deuda este año, lo que equivale al 10,4 % de sus ingresos, según la agencia de calificación Fitch.
Esto se disparó desde un promedio de 6,2% entre 2017 y 2021 y significa que, por primera vez desde al menos 1995, cuando comenzaron los datos de Fitch, el Reino Unido gastará la mayor parte de sus ingresos en intereses que cualquier país de altos ingresos.
También será más alto que en cualquier economía emergente en Europa. Incluso en Ucrania, que está lidiando con el enorme costo de la guerra, el Gobierno gastará solo el 10,3% de sus ingresos en los intereses de la deuda.
A lo largo del año, la carga de intereses del Reino Unido casi triplicará la de Francia, donde el Gobierno gastará solo el 3,5% de sus ingresos en intereses de la deuda. En Alemania, la participación será de solo 1.4pc.
Fuente: https://www.telegraph.co.uk/business/2023/07/25/bill-for-bank-of-england-money-printing-balloons-by-billion/
