Las apuestas especulativas contra el dólar se han acumulado a su nivel más alto en casi tres años, ya que los bajistas se aferran a su opinión sobre la moneda a pesar de su rebote de cerca del 1% este año. Una fuerte carrera de la moneda de reserva mundial frente a sus pares ha empujado al euro a cerca de $ 1,20 desde su máximo por encima de $ 1,23 a principios de este mes. Pero los inversores especulativos, como los fondos de cobertura, acumularon más de $ 10 mil millones en apuestas contra el dólar al 12 de enero, la mayor cantidad desde marzo de 2018, según los últimos datos disponibles de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. En un grupo más amplio de inversores, incluidos los administradores de activos, las apuestas negativas acumuladas sobre el dólar se encuentran en sus niveles más altos en una década.
“La comunidad especulativa es muy corta en este momento, pero hay una buena razón: porque los fundamentales aún apuntan a un dólar más débil en el mediano plazo”, dijo Vasileios Gkionakis, jefe de estrategia cambiaria de Lombard Odier. El dólar perdió casi un 7 por ciento el año pasado debido a que los recortes de las tasas de interés redujeron la atracción de los activos en dólares.
Muchos inversores mantienen su opinión de que una política monetaria más flexible en Estados Unidos en comparación con economías rivales como China significa que el repunte de enero no durará. La opinión de consenso para un dólar más débil fue probada a principios de este mes por las victorias del partido demócrata en las elecciones clave de segunda vuelta del Senado en Georgia que llevaron a los analistas a valorar un estímulo fiscal mayor.
Eso se tradujo en una venta masiva de bonos del gobierno de EE. UU., Lo que hizo que sus rendimientos volvieran a niveles más atractivos, y elevó el dólar. El distanciamiento entre las apuestas de los fondos de cobertura y la trayectoria de la moneda ha generado preocupaciones de que cualquier movimiento de los inversores especulativos para deshacer sus operaciones podría desencadenar una corrección rápida al alza. Pero Adarsh Sinha, estratega cambiario del Bank of America con sede en Hong Kong, restó importancia a las preocupaciones sobre el posicionamiento. “Las posiciones cortas en dólares están de hecho cerca de los niveles que han precedido típicamente a los repuntes durante la última década”, dijo Sinha. Pero mirando hacia atrás en un período más largo, como la tendencia a la baja del dólar durante la década de 2000, hubo “períodos largos” en los que las apuestas contra el dólar eran incluso más populares de lo que son ahora, agregó.
Gkionakis, de Lombard Odier, dijo que es probable que se demuestre que una perspectiva sombría es correcta, ya que el repunte posterior a la crisis en la economía global podría resultar más fuerte de lo esperado actualmente, piensa, tentando a los inversores a dejar atrás la seguridad del dólar. Gkionakis espera que el euro cotice a 1,27 dólares al final de los primeros seis meses del año. “Creo que la comunidad especulativa tiene razón en quedarse corto en dólares”, agregó.
