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lunes, julio 15, 2024
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Los inversores vuelven a las acciones chinas después de la venta masiva provocada por COVID y la geopolítica

Los inversionistas globales están regresando a los mercados bursátiles de China después de una venta generalizada a principios de este año provocada por las restricciones draconianas de Covid-19, las implicaciones geopolíticas de la guerra de Rusia en Ucrania y los efectos persistentes de las medidas enérgicas regulatorias.

El índice bursátil CSI 300 del país comenzó 2022 con la peor caída trimestral desde el estallido de una burbuja alimentada por la deuda hace siete años en Shanghái. Siguió cayendo desde allí para dejarlo un 17 por ciento este año, superando las caídas en otros importantes puntos de referencia de acciones nacionales. Los inversores globales han sacado miles de millones de dólares al mes.

Pero ahora algunos administradores de dinero internacionales están apostando a que lo peor ya pasó. Los inversionistas extraterritoriales que utilizan el esquema comercial Stock Connect de Hong Kong compraron Rmb28bn ($ 4.2bn) netos de acciones de China continental durante la semana pasada. Eso todavía deja las tenencias totales por debajo de su pico de enero, pero también se produce cuando el CSI 300 ha ganado casi un 9 por ciento desde el punto más bajo en abril.

“Es un buen momento para volver al mercado, tanto en términos relativos como absolutos”, dijo Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi Asset Management, que administra fondos por valor de 2 billones de euros. “La debilidad actual de los precios es una gran oportunidad en acciones y crédito”.

Mortier citó una variedad de razones para su postura positiva. La represión regulatoria en todo, desde la tecnología educativa hasta los juegos, que redujo los precios de las acciones el año pasado y llevó a algunos administradores de fondos a considerar que no se podía invertir en el país, se ha enfriado.

Mientras tanto, la especulación de que China podría ser la próxima en la fila para las sanciones financieras de EE. UU. a raíz de la reacción a la invasión de Ucrania por parte de Rusia está fuera de lugar, cree. “Deberías luchar contra eso. No creemos que China se meta en estos temas”, dijo.

Además, aunque el sector inmobiliario del país sigue bajo presión tras el colapso del desarrollador Evergrande el año pasado, comparte la opinión popular entre los inversores occidentales de que no se convertirá en una crisis total que abarque a toda la economía. “No es para nada una situación como la de 2008”, dijo.

Otros están de acuerdo. “Hemos aumentado nuestra asignación a acciones chinas”, dijo Stéphane Monier, director de inversiones del banco privado Lombard Odier. “Se han desempeñado extremadamente mal y las razones de eso han comenzado a revertirse”.

Para hacer esto, Monier se alejó de otros mercados emergentes que tuvieron un comienzo más fuerte en 2022 y se reasignó a China. Brasil, por ejemplo, “tuvo una buena racha”, dijo.

Las esperanzas de que Beijing pronto pueda aliviar más de sus medidas más duras de contención de Covid también están fomentando las expectativas de un repunte en las acciones chinas. Shanghái reabre después de dos meses de confinamiento.

Algunos incluso sospechan que tales reaperturas podrían ayudar a impulsar los mercados en todo el mundo, que han sufrido en los primeros meses de 2022. “Como hemos visto en otros países, cuando eliminas las restricciones puedes ver un rebote realmente fuerte”, dijo Gareth Colesmith. , jefe de investigación macro de Insight Investment.

Pero la precaución puede estar justificada. “El riesgo a la baja es que encontramos que cuando se abren, no obtienes esa ventaja que has visto en otros países”, dijo Robert St Clair, estratega de Fullerton Fund Management en Singapur. “El ambiente externo es mucho más débil”.

Además, los problemas en el mercado inmobiliario de China continúan filtrándose incluso cuando el enfoque de los mercados cambia a la reapertura en Shanghái. El martes, los analistas de la agencia de calificación Moody’s advirtieron que los desarrolladores chinos “siguen experimentando estrés de liquidez en medio de ventas débiles y condiciones de financiación ajustadas”.

La imagen de los bonos es algo diferente. La semana pasada, China amplió el acceso a sus mercados de bonos nacionales, proporcionando a los inversores extranjeros una forma de adquirir deuda en renminbi a través del programa Bond Connect de Hong Kong. La medida se produjo inmediatamente después de las salidas récord de bonos en renminbi este año. Pero los inversionistas dudan que genere grandes flujos cuando las reformas entren en vigencia a fines de este mes.

Los rendimientos de la deuda del gobierno de China a 10 años ahora se ubican en 2.8 por ciento, casi exactamente en línea con los bonos equivalentes del gobierno de los EE. UU. “El año pasado, nuestro posicionamiento en China fue sobreponderar la deuda soberana, pero… . . cambiamos a la deuda estadounidense cuando rindió alrededor del 3,2 por ciento”, dijo Monier de Lombard Odier.

“Esta apertura respalda la asignación de activos a largo plazo a China, pero el impacto a corto plazo en las entradas podría ser bastante limitado, dadas las preocupaciones sobre la economía y también debido al diferencial de rendimiento”, dijo Jenny Zeng, codirectora. de renta fija de Asia-Pacífico en AllianceBernstein.

FUENTE: https://www.ft.com/content/5368c65d-3cf0-4a96-ad10-820f854d01f0?desktop=true&segmentId=7c8f09b9-9b61-4fbb-9430-9208a9e233c8#myft:notification:daily-email:content

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