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martes, mayo 28, 2024
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El misterioso eslogan económico de Xi aumenta la confusión de los inversores

El presidente Xi Jinping dio la bienvenida al nuevo año declarando los avances de China en la búsqueda de un “desarrollo de alta calidad”. Qué significa exactamente ese misterioso eslogan para apoyar el crecimiento en 2024 se está convirtiendo en una pregunta definitoria para los inversores.


El líder chino pronunció la vaga frase al menos 128 veces en 2023, incluso en su discurso del domingo en el que describió los objetivos de la nación para este año. Eso fue casi el doble de las menciones de 2022 y la mayor cantidad de usos anuales registrados, según un análisis de Bloomberg de los discursos públicos de Xi.


‘A primera vista, el concepto parece bastante claro: las autoridades permitirán un crecimiento más lento del PIB, siempre y cuando ese crecimiento sea más sostenible que en el pasado’, dijo Christopher Beddor, subdirector de investigación de China en Gavekal Dragonomics. ‘Pero cuanto más intentas fijarlo, más resbaladizo se vuelve’.

El confuso eslogan entró por primera vez en el léxico del Partido Comunista en un importante congreso en 2017. El líder chino usó la frase para señalar la intención de Beijing de mantener la expansión de la economía a un ritmo saludable mientras se alejaba de un modelo de crecimiento de “alta velocidad” impulsado por una rápida acumulación de deuda.


Al igual que con otros xiismos como la “prosperidad común” o la “expansión desordenada del capital” que han hecho que los inversores busquen pistas, no definió el concepto. Pero algunos funcionarios han dicho desde entonces que da a los responsables políticos espacio para abordar cuestiones de más largo plazo. Eso podría traducirse, por ejemplo, en hacer que la nación deje de depender del carbón, mediante la promoción de la energía verde y otros sectores.

El uso más frecuente de la frase por parte de Xi recientemente podría preocupar a los inversores que ya están inquietos por una desaceleración del crecimiento que ha planteado dudas sobre la trayectoria de la segunda economía más grande del mundo.


La caída del sector inmobiliario en China, la débil demanda interna, el lento comercio y los riesgos de deuda local pesaron sobre la actividad el año pasado. Los desafíos son tan graves que algunos economistas ya no creen que la economía de China supere a la de Estados Unidos, algo que muchos analistas daban por sentado.

Eso hace que descifrar el significado del eslogan sea aún más crítico, especialmente porque Xi podría darle más juego en 2024. Durante una importante conferencia económica el mes pasado, llamó al “desarrollo de alta calidad” la “dura verdad de la nueva era”. Esas palabras hicieron eco del lenguaje utilizado varias décadas antes por el ex líder Deng Xiaoping, quien dijo que “el desarrollo es la dura verdad”.


El lema de Deng dejó en claro la necesidad de que China dé prioridad a la economía, una decisión que en última instancia allanó el camino para la era de reforma y apertura de la nación. Por el contrario, la definición de “desarrollo de alta calidad” es tan amplia que es difícil determinar qué significa para la política económica.


‘Oficialmente, el ‘desarrollo de alta calidad’ incluye ideas positivas como la sostenibilidad y la innovación’, dijo Alicia García Herrero, economista jefe para Asia Pacífico de Natixis SA. También son características una distribución más equitativa de los ingresos de los hogares y una mejor asignación de los recursos en la economía, añadió.


Esa amplitud de prioridades crea lo que García Herrero llamó un “rompecabezas” a la hora de entender la frase.


Muchos economistas lo han interpretado simplemente como que el gobierno está dispuesto a tolerar una tasa de expansión del producto interno bruto más lenta y sostenible que en el pasado. Pero si ese es el caso, hay una disonancia en la forma en que el gobierno habla de las prioridades económicas de China.

“La innovación mejora el crecimiento. También lo es una asignación más eficiente de recursos”, dijo García Herrero, añadiendo que el “desarrollo de alta calidad” por definición puede sugerir una tasa de crecimiento más alta, en todo caso.


En una era en la que los objetivos de expansión anual del PIB de China son cada vez más examinados, la ambigüedad de la frase sólo aumenta la especulación sobre qué tan bajo está dispuesto Beijing a dejar caer ese objetivo, suponiendo que se correlacione incluso directamente con esa cifra.


‘La conclusión es que es un eslogan político, probablemente mantenido deliberadamente vago para brindar flexibilidad’, dijo Beddor. “Al final del día, significará lo que los políticos quieran que signifique”.

Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-04/xi-s-high-quality-development-for-china-can-mean-anything?cmpid=BBD010824_NEF&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=240108&utm_campaign=nef

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