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martes, mayo 28, 2024
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Xi Jinping corre el riesgo de desencadenar otra guerra comercial

Los líderes chinos están obsesionados con las baterías de iones de litio, los automóviles eléctricos y los paneles solares. Este tipo de tecnologías, según ha proclamado Xi Jinping, se convertirán en “pilares de la economía”. Su gobierno está gastando mucho para garantizar que esto suceda, lo que significa que, en los próximos años, sus ambiciones se sentirán en todo el mundo. Un auge de las exportaciones manufactureras bien podría conducir a una guerra comercial.

La obsesión manufacturera de Xi se explica por la necesidad de compensar la caída del sector inmobiliario en China, que está lastrando el crecimiento económico. Las ventas de los 100 promotores inmobiliarios más grandes del país cayeron un 17% en 2023, y la inversión general en edificios residenciales cayó un 8%. Después de una década en la que el gasto de capital en propiedad superó el crecimiento económico, los funcionarios ahora esperan que la industria manufacturera pueda compensar el déficit. Los bancos estatales (la principal fuente de financiación de las empresas chinas) están canalizando efectivo hacia las empresas industriales. A cambio de una extensión de las exenciones fiscales y las exenciones fiscales de la era de la pandemia para las industrias verdes, se ha pedido a los exportadores de las provincias más poderosas que amplíen la producción. Durante los primeros 11 meses de 2023, el gasto de capital en fundición de metales, fabricación de vehículos y fabricación de equipos eléctricos aumentó un 10%, 18% y 34%, respectivamente.


Estos acontecimientos provocarán recuerdos entre los veteranos formuladores de políticas occidentales. El ascenso de China estuvo acompañado de un cambio trascendental en el comercio mundial. En la década que siguió a la adhesión del país a la Organización Mundial del Comercio en 2001, sus exportaciones aumentaron más del 460%. China se convirtió en el blanco número uno de las acusaciones de dumping (venta de bienes en el extranjero a precios más bajos que en el país) en industrias como la química, la metalúrgica y la textil.

Aunque los bienes de bajo costo fueron una gran noticia para los consumidores, fueron menos bienvenidos para algunos trabajadores industriales del mundo rico. Posteriormente se puso de moda culpar al “shock de China”, que provocó despidos en las zonas industriales afectadas, de contribuir a la victoria electoral de Donald Trump en 2016.

El próximo auge manufacturero podría ser incluso mayor, dada la magnitud de la economía china, que ha duplicado su tamaño en la última década. Michael Pettis, de la Universidad de Pekín, señala que incluso si China simplemente mantuviera el tamaño actual de su sector manufacturero, que representa el 28% del PIB, y lograra su objetivo de un crecimiento del 4-5% del PIB durante la próxima década, su participación de la producción manufacturera mundial aumentaría del 31% al 36%. Si las ambiciones de Xi se cumplen, el aumento será aún más significativo.


La inversión de capital de China, que es más del doble de la de Estados Unidos como porcentaje del PIB, está financiada por sus hogares ahorrativos y sus ahorros. Durante anteriores auges manufactureros, algunos observadores habían esperado que los consumidores internos del país utilizaran estos ahorros para derrochar en bienes, pero se equivocaron. Es probable que los consumidores sigan prefiriendo ahorrar a gastar. En 2023, el consumo privado aumentó un 10%, recuperándose de un sombrío 2022. Pero la mayoría de los analistas ahora esperan un crecimiento general notablemente más lento en el próximo año, debido a la agitación en el mercado inmobiliario y la cautela del gobierno sobre el endeudamiento para apoyar los ingresos de los hogares. En ausencia de un mayor consumo privado, “las autoridades necesitarían hacer caer la economía mucho más rápido para corregir el exceso de capacidad”, dice Alicia García-Herrero del banco Natixis. “Tendría que crecer un 3-4%, no un 5%”. Alternativamente, si se quiere sostener la mayor tasa de crecimiento, habrá que vender más bienes en el extranjero.


Ayudará el hecho de que se estén volviendo más baratos, como se puede ver en el mercado del acero, que es vital para las industrias automovilística y renovable de China. A principios del año pasado, los inversores esperaban que la producción cayera, a medida que la construcción china flaqueaba. En cambio, en una hazaña notable, los gigantes del acero del país produjeron más metal incluso cuando la industria inmobiliaria sufrió. Las acerías, que tienen acceso a capital barato, están dispuestas a asumir pérdidas considerables para preservar su cuota de mercado.


Como resultado, los precios industriales cayeron un 2% en los primeros 11 meses de 2023 y los beneficios un 4%. Un empleado de un proveedor en Shanghai estima que los productores están perdiendo alrededor de 350 yuanes (50 dólares) por cada tonelada de refuerzo de acero que venden. En 2012, durante una era anterior de estímulo manufacturero, el exceso de capacidad significaba que la ganancia de un par de toneladas de acero “era suficiente para comprar una paleta”, según Yu Yongding, economista. Los productores se dirigen ahora a una situación similar. Mientras tanto, las empresas de energías renovables, como Longi, el mayor fabricante de equipos solares del mundo, y Goldwind, un fabricante de turbinas eólicas, también están sufriendo. Ambos informaron ganancias marcadamente menores en el tercer trimestre de 2023.


No son sólo los precios industriales de China los que están cayendo: también lo está la moneda del país. El yuan ha bajado un 9% ponderado por el comercio desde su máximo en 2022, lo que significa que los competidores extranjeros se enfrentan a un doble golpe. Al mismo tiempo, los políticos occidentales están más dispuestos a luchar en nombre de las empresas nacionales que durante la última era de estímulo manufacturero chino. Las actitudes hacia las exportaciones chinas se han endurecido. Los países occidentales son más protectores de sus bases industriales internas y más escépticos de que China eventualmente se convierta en una economía de mercado.


Las fricciones ya están empezando a desarrollarse. En noviembre, Gran Bretaña lanzó una investigación sobre las excavadoras chinas, después de que jcb, una empresa local, alegara que sus rivales chinos estaban inundando el mercado con máquinas a precios reducidos. La UE está llevando a cabo una investigación antisubsidios sobre los vehículos eléctricos chinos y una investigación antidumping sobre el biodiesel chino. La administración Biden ha pedido a la UE que grave los productos chinos y, a cambio, ha ofrecido reducir los aranceles estadounidenses sobre el acero europeo. El 5 de enero, China decidió golpear a Europa donde más le duele, anunciando una investigación antidumping sobre el brandy.


Y no es sólo el mundo rico el que se está enfadando. En septiembre, la India impuso nuevos derechos antidumping al acero chino; en diciembre introdujo nuevos derechos sobre las máquinas láser industriales. De hecho, casi todas las investigaciones antidumping que las autoridades comerciales de la India están llevando a cabo ahora se refieren a China. Al otro lado del mundo, México se encuentra en una situación complicada. Se beneficia de las decisiones de las empresas chinas de trasladar la producción para evitar los aranceles estadounidenses, pero también quiere evitar que los mercados internos se vean inundados por importaciones subsidiadas. Parece que este último deseo ahora tiene prioridad. En diciembre, el gobierno anunció un arancel del 80% sobre algunas importaciones de acero chino.


Los dirigentes chinos tienen poco margen de maniobra. En diciembre, los funcionarios emitieron una declaración calificando el exceso de capacidad industrial, exacerbado por la débil demanda interna, como uno de los mayores desafíos que enfrenta la economía. Dados los numerosos otros desafíos que enfrenta la economía, difícilmente pueden darse el lujo de alienar a más socios comerciales de China con luchas por el dumping y los subsidios. Desafortunadamente, la alternativa (un nuevo año sin nada que compense el desorden inmobiliario y el deslucido gasto de los consumidores) puede ser aún menos viable.

Fuente: https://www.economist.com/finance-and-economics/2024/01/09/xi-jinping-risks-setting-off-another-trade-war?utm_content=article-link-2&etear=nl_today_2&utm_campaign=r.the-economist-today&utm_medium=email.internal-newsletter.np&utm_source=salesforce-marketing-cloud&utm_term=1/9/2024&utm_id=1842516

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